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主題:熊市的機(jī)會(huì)
熊市的機(jī)會(huì) 價(jià)值投資理論向我們揭示這樣一個(gè)道理:股票的定價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值的偏差經(jīng)常存在,但市場(chǎng)最終會(huì)意識(shí)到這種偏差,并促使價(jià)格上升到反映其價(jià)值的水平上來(lái)。
按照這種邏輯,熊市才是價(jià)值投資者的天堂,因?yàn)樵谛苁欣铮只旁炀土藷o(wú)數(shù)非理性的拋售和下跌,使股價(jià)向下偏離其內(nèi)在價(jià)值,往往世道越是不好,這種偏離就越嚴(yán)重。
聰明的價(jià)值投資者在市場(chǎng)陷入悲觀和失望時(shí)積極行動(dòng)起來(lái),因?yàn)樗麄兛吹剑挥性谶@個(gè)階段才能獲得如此之多的以低價(jià)買(mǎi)入好股票的機(jī)會(huì)。巴菲特就喜歡在熊市中出手,2000年到2003年,在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后的四年熊市里,巴菲特動(dòng)用了超過(guò)140億元美金用于企業(yè)收購(gòu),并不惜借入數(shù)年來(lái)金額最大的一筆債務(wù)以充實(shí)資金實(shí)力,簡(jiǎn)直就像四十大盜闖進(jìn)了阿里巴巴的寶庫(kù),手忙腳亂地把財(cái)寶裝進(jìn)自己的口袋。
在熊市中的一切果敢行動(dòng)都反映出成功的投資者應(yīng)具備的基本素質(zhì),如冷靜、堅(jiān)強(qiáng)和獨(dú)立思考能力,他們最終取得的財(cái)富就是對(duì)這些品質(zhì)的褒獎(jiǎng)。人類(lèi)的行為經(jīng)常呈現(xiàn)出不合理之處,成功的投資卻要反其道而行。在熊市里我們可以經(jīng)常問(wèn)自己這樣一個(gè)問(wèn)題,為什么當(dāng)商場(chǎng)大減價(jià)的時(shí)候我是第一個(gè)沖進(jìn)去的人,而當(dāng)股市遍地“便宜貨”時(shí),我卻深深地猶豫了?
最后再來(lái)重溫一下彼得·林奇的教誨:
第一,不要因恐慌而將股票全部低價(jià)拋出;
第二,對(duì)持有的好公司的股票要有堅(jiān)定持有的勇氣;
第三,要敢于趁低買(mǎi)入好公司的股票。
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