主題：安信證券B股改革股票池

安信證券近日發布策略主題報告表示，隨著滬港通即將正式推出，股市場已完成其歷史使命。而隨著金融領域各項改革力度不斷加大以及《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》中明確要求要快速推進B股市場改革，預計B股市場將迎來一場自上而下的改革，相關公司也將迎來系統性投資機會。

　　B股市場由于特定歷史原因而創設，隨資本市場發展和開放程度不斷提高，B股市場融資功能、價值發現功能、資源配臵功能逐步弱化，因此導致當前B股市場相對A股折價接近40%，預計這種折價將隨著B股市場改革，通過相關B股公司轉H股、轉A股、回購等方式逐漸收窄。其中著重推薦B轉H股投資機會。

　　B股轉H股推薦邏輯及股票池：在滿足香港主板核心上市要之外，進一步嚴格篩選標準。具體而言：(1)最低市值提升至10億港元，以滿足H股上市后的流動性需求；(2)具備分紅能力，2014年半年報留存收益為正；(3)B股估值相對于H股同業存在低估情況；(4)2013年凈利潤大于8000萬元，可以承受B轉H相應成本。(5)大股東背景深厚，受益區域改革。(6)估值水平及股價反應。建議重點關注：小天鵝B、老鳳祥B、古井貢B、百聯B、粵電力B、錦江B、錦投B股(1.019, 0.00, 0.20%)、南玻B、杭汽輪B、招商局B、上柴B、東信B等。

　　B股轉A股薦邏輯及股票池：目前關于純B股公司的改革案例對較少，一般而言，B股公司轉A股可以有以下幾種途徑：直接退市，重新在A股或者新三板上市；被A股上市公司并購；效仿東電B，大股東吸收合并整體在A股上市。鑒于前兩種情形存在一定障礙，重點考慮第三種情形。效仿東電B需要考慮：(1)大股東資源整合意愿強烈，旗下無其他合適的資源整合平臺；(2)除B股公司符合上市條件者外，大股東實力雄厚符合上市條件；(3)所在區域改革阻力小。綜合考慮，建議重點關注杭汽輪B和東貝B。

　　B股回購推薦邏輯和股票池：從歷史經驗出發，B股回購的預標準可以分為“動機標準”和“能力標準”。動機標準主要包括：(1)市凈率低于2；(2)相對A股或者H股股價比值低于0.7；(3)相對歷史低點的漲幅較小或者近期股價出現連續下挫。能力標準主要包括：回購所需資金占流動資產、凈資產和總資產比例低。建議重點關注雙錢B股、本鋼板B、海立B股、大名城B、耀皮B股、深南電B、深康佳B、粵華包B、新城B股和鄂資B股等。



該貼內容于 [2014-11-18 16:48:44] 最后編輯

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