主題：投資者"太傻太天真" 抄底的資金靜悄悄

昨日中登公司的數據顯示，很多投資者已經在大跌過程中紛紛割肉離場，這往往是大盤已見底或將要見底的標志。雖然昨日反彈量能配合不夠理想，雖然筑底還需要一個過程，但隨著“再融資門”的逐漸明朗，大盤近期有望迎來真正的底部。
　　投資者"太傻太天真" 抄底的資金靜悄悄
　　剛說完目前是投機者抄底的最佳時機，中登公司的數據就證實了機構資金正在悄悄進場吸納籌碼。與此相反，廣大的中小散戶則在低位割肉出局，籌碼的輪換再次為未來行情的走高奠定了基礎。
　　根據中登公司的數據，上周參加交易的賬戶數量增加了33.6%。分析人士表示，很多投資者在感受到了藍籌股再融資威脅之后毅然割肉出局，并同時感嘆股市"很綠很暴力"，投資者"太傻太天真"。
　　投資者發現自己"太傻太天真"的理由是"只知道藍籌股可以不斷地給投資者帶來投資回報，而不知道藍籌股還能海量融資，從而引發股價暴跌"。但在投資者賣出持股之后，可能又會發現自己原來"更傻更天真"。因為"發現了海量融資能夠導致股價暴跌，卻忽視了股價下跌也能讓股市探出底部，從而引發股市觸底反彈"。
　　從投資者的操作思路來看，絕大多數的投資者都是根據已經發生的事情或者已經注定的事實來進行投資，可是股票的價格一般已經包含了所有已經既成事實，也包含了投資者普遍預期的未來，那么投資者在根據這些信息進行投資的時候，就只能跟在大資金屁股后面，逃跑沒人家快，抄底也沒人家快。
　　有投資大師說過，想在資本市場贏利，必須要領先市場半步，這和流行服飾有異曲同工之妙，當大眾開始追隨流行的時候，你要尋找的是下一個流行熱點。股市也相同，當這個熱點啟動的時候，你要尋找的是下一個潛力板塊，只有這樣才能永遠走在潮流的前面，做到低價買入、高價賣出。
　　女孩子常說"現在流行這種顏色"，股民常說"現在這個板塊是熱點"，而能夠說"這個板塊將是下一個熱點"的投資者卻寥寥無幾。分析人士表示，想引領潮流必然是寂寞的，當所有人都在群起追逐一個熱點的時候，你卻要從這個熱點退出，進入在當時并不被人看好的潛力板塊，沒有鮮花也沒有掌聲，甚至還會被人理解為另類，被家人稱為"很嫩很幼稚"，還要忍受等待的折磨，才能最終堅持到熱點轉換的完成，并在賺得盆滿缽滿后再次急流勇退，尋找新的獵物。
　　當中小散戶割肉的時候，抄底的資金靜悄悄，未來行情將如何演變，已經不言自明。(北京商報 周科競)
第二輪牛市拉開帷幕
　　前日尾盤的拉升奠定了市場的強勢，昨日滬深兩市縮量上攻，成功突破4300點，個股普漲，漲停個股大面積出現，尤其是權重指標股整體呈現強勢，種種因素都意味著行情已經出現了些許的變化。
　　從中長期來看，在經過了四個月的下跌后，投資者面臨這樣的一個問題：昨天的上漲是不是已經奏響第二輪牛市的序曲，是不是已經拉開第二輪牛市上攻的帷幕？
　　中期調整已達極限
　　在春節長假之后，上證指數經過短期的震蕩，終于跌破了年線，對場內投資者形成了相當強烈的沖擊，造成了恐慌情緒的擴散和蔓延，但是行情往往是在絕望中誕生，在絕大部分投資者都看淡市場之際，有望出現轉折性的行情。
　　從技術上看，從6124點開始下跌至前天的4123點，跌幅超過30%，在經典的技術理論中，牛市中的中期調整幅度最大極限就在30%附近，也就是說，技術上已經跌無可跌。同時，在技術指標上看，已經出現了底背離的現象，意味著做空動力已經接近衰竭。再從上證指數的周線看，本周在本輪調整通道的下軌之處受到支撐，月線上的指標也已經達到了中間的合理區域。
　　總的來看，雖然昨天的縮量小陽線表明多方的上攻還沒有出現較大的力度，但隨著投資者信心的恢復，隨著資金的不斷涌入，隨著越來越多的投資者認識到牛市的本質，市場將穩步形成持續上攻的格局，第二輪牛市已經拉開帷幕。
　　權重股成為定海神針
　　經過連續快速下跌，市場估值水平明顯下降。據統計，按照前日收盤價和2008年32%的業績增長預期來計算，今年A股市場的動態市盈率為23.17倍，接近去年同期26倍的動態市盈率水平。也就是說，當前A股市場已進入到合理的估值區域，在經濟高速發展的背景下，再度下跌空間相對有限。
　　作為市場中流砥柱的權重指標股來說，經過大幅的下跌也已經達到了合理甚至是低估的水平，萬科、招行、保利、中石油、中石化等個股都出現了相當大的跌幅，還有其他很多的藍籌個股，其中部分個股跌幅超過50%，而這種調整也已經達到了極限，幾乎沒有向下的空間，存在較大的反彈動力，昨日權重指標股全線上揚，就表明有逢低買盤悄然進場，尤其是昨天巨量限售股解禁的招商銀行領銜大漲，成為激發資金追捧權重指標股的重要力量。
　　可以認為，雖然短期內權重股不會出現大幅度的上揚，行情還有反復，但是它們已經成為未來牛市的定海神針，成為推動市場走強的最大力量。
　　題材股仍是近期熱點
　　在指數上揚的同時，個股也出現了普漲的格局，除了權重股指標股之外，其他的題材股繼續表現出色，創投概念、教育傳媒、小盤科技、農業、低價補漲股等繼續活躍，漲停個股居多，甚至連ST板塊也出現了整體上揚走勢，幾十只個股漲停，可以認為，題材股、補漲股仍是近期的最大熱點，值得投資者關注。
　　值得注意的是，在參與其中的過程中，投資者也應該規避其中的風險，畢竟，其中大部分個股屬于資金推動型的品種，因此具體操作中，可利用分散倉位、平均持有的策略，總體介入這類個股的倉位不能太大，而應將較大的倉位保持在調整時間較長的二線藍籌股身上。
　　春暖花開在三月事件投資是關鍵
　　外圍市場紛紛回暖，我國A股市場卻經歷了一次“倒春寒”，投資人對“大小非”、再融資解禁的過度憂慮使得大盤另一只腳也踏入泥潭。有意思的是，管理層針對近期市場下跌在有關再融資問題的發言以及對基金發售的全力開閘一度換來了市場再次下跌。但是筆者認為，政策面打出的太極拳柔中帶剛，當部分公司不利因素逐步被市場消化后，這種向好的政策預期將形成更大的推動力，市場有望迎來春暖花開的好時光。
　　政策利好柔中帶剛
　　在中國平安和浦發銀行披露大額融資意向后，市場上不斷傳來其他大型企業也將大額融資的信息，一時間市場風聲鶴唳，投資者恐慌殺跌，大盤再次陷入危機關口。2月26日，證監會就大型藍籌企業再融資作出正面回應。這也就是說，即便部分公司股東大會通過了大額再融資方案，也可能難過證監會這一關。這一表態，既利于民又利于市，救市行為明確而可信。加上我們反復提示的大約800億新基金的發行，這正對脆弱的市場信心起到潛移默化的培育作用。
　　三月上旬是個坎
　　3月上旬，是兩會召開的日子，對于股市而言，會帶來許多預期，比如創業板、指數期貨、新股發行制度、印花稅、融資融券，這個時候，投資者心理預期可能會出現搖擺現象。再加上部分大盤股配售部分籌碼的流通，機構兌現行為可能再次引發市場恐慌，比如3月3日中國中鐵和中國平安分別有14億和3.45億A股的流通，3月12日中海集運7億A股的上市流通等，考慮到市場不少機構打新的特殊規定，限售期滿賣出成為必然，這些壓力還需要市場逐一承受。
　　另外，目前正值市場最低迷的時候，市場傳統的預期如機構繼續打壓可能發生。在這個過程中，部分長線價值投資者還會有動搖，類似于中國船舶、貴州茅臺等機構重倉股大換手現象還會發生，市場壓力也會顯現出來，筆者認為，前半月這一道道門檻是市場必須要邁過去的。
　　事件主導熱點炒作
　　2008年以來，市場熱點的演繹一直遵循著“事件投資”的原則。比如國家對環境保護，節能減排方面的嚴格要求，近期煤化工類個股表現出色；2008年1號文促使市場對農、林、牧、漁類個股反復炒作；再有，如黃磷、草甘膦、氯化鉀、維生素等產品價格的上漲，已經傳導到二級市場相關公司股價層面。在這些以事件為主的熱點炒作背景下，中小市值個股表現要好于大市值個股表現。
　　隨著時間推移，當大型企業融資風波逐步平靜后，大跌過后的藍籌股已經出現了殺跌無力、跌勢將盡的局面，比如，中國石油、中國石化、中國平安、中信證券等超跌之后的低位放量上漲就值得重視。而隨著新基金發售逐步到位，部分估值優勢突出的大盤股自然會成為機構們的首選，特別是當指數期貨推出時間臨近，大市值個股還會有東山再起的機會，這些機會有望在三月中下旬形成明顯的熱點風格。
八大關鍵詞貫穿下階段行情
　　雖然不能把歷史的行情特征簡單套用到今天，但兩會期間行業的漲跌和輪動表現仍具有一定的內在邏輯，如在三月份，農業、消費服務類股票表現比較好，表明農業和消費問題一直是國民經濟中的重要主題；而四月份機械、運輸、化工等行業表現較好，則是由于在兩會以后，明確了對這些行業的投資重點，對投資者預期產生了影響。我們預計今年兩會期間的“關鍵詞”有以下八個，其相關主題或將貫穿三月行情。
　　一是通脹。目前由于我國的通貨膨脹既有成本拉動，也有需求推動，而輸入型的通脹意味通脹壓力將持續存在。當前處于全球普遍通貨膨脹周期，國際市場石油、鐵礦石、金屬等基礎性產品價格持續大幅上漲，玉米、大豆、小麥等大宗農產品價格出現明顯上漲趨勢，在此背景下，通脹受益行業的股票可能成為表現較好的行業。
　　二是農業。近期農業板塊的反復活躍，已經反映出資金的關注度在提高，目前我國農業基礎設施薄弱，對農業的政策扶持應體現在大力推進農業產業化，加大農業基礎設施投入，對農業龍頭企業給予政策扶持。兩會在即，持續上漲的農產品價格、高企的通脹水平以及雪災帶來的農業損失，都使得農業問題成為今年兩會議題的重中之重。
　　三是消費。今年隨著出口增速的減緩，投資和消費成為拉動經濟增長的著力點，但由于投資受制于從緊的貨幣政策，因此擴大消費是提高增長質量、優化產業結構的重要途徑。到2025年，上層中產階級規模將高達5.2億人，中國龐大的消費能力將因此釋放，食品飲料、商業零售、餐飲旅游行業的股票值得關注。
　　四是災后重建。此次雪災有許多值得總結的經驗與教訓，其中之一是我國的交通運輸、電力能源、基礎設施建設仍需加大投入，改善道路等級，完善路網結構，確保能源電力對工業生產的保障作用，加大城市和鄉村的基礎設施投入，這些都可以成為今年財政政策的著力點。由于我國南方6月又將進入汛期，因此災后重建的工作必須要在6月份前完成，相關行業如電力設備、鐵路、公路、建筑建材等仍有一定的投資機會。
　　五是醫改。新的醫改方案，突出確立政府的主導地位，強調政府投入兼顧醫療服務供方和需方。中央和地方都要大幅度增加衛生投入，政府新增衛生投入重點用于公共衛生、農村衛生、城市社區衛生和城鄉居民基本醫療保障。隨著政府衛生投入的增加，OTC終端和第三終端將快速成長，醫藥商業行業面臨創新與整合的重大機遇，醫藥行業景氣度持續回升。
　　六是環保、新能源。我國《節能中長期專項規劃》中提出要實施十大重點節能工程，已納入國家“十一五”規劃，節能環保技術將廣泛應用于我國重工業化進程的各個領域，如建材、化工、照明、電力、煤炭、鋼鐵等。隨著石油價格的大幅上漲，替代石油的新能源行業面臨著難得的發展機遇。
　　七是自主創新。財政部近日出臺政府采購新政策，對于國內企業或科研機構首創和自主研發的、符合國民經濟發展要求、代表先進技術發展方向的產品，政府采購將予以大力扶持，通過首購和定購的形式優先購買，由此自主創新能力強的企業將迎來新的契機。
　　八是區域經濟。廣西北部灣經濟區是繼上海浦東新區、天津濱海新區、成渝統籌城鄉綜合配套改革試驗區等之后，國家推進科學發展的又一重大部署，相關的港口、交通、金融、商業有望成為受益明顯的行業。

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