主題：聯(lián)通﹕電信業(yè)重組快將啟動(dòng)

　　針對(duì)備受關(guān)注的電信業(yè)重組方案，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵表示，有關(guān)部門正在積極推進(jìn)電信業(yè)重組，相關(guān)事宜已在兩會(huì)前進(jìn)入國(guó)務(wù)院工作會(huì)議的討論范疇，但重組具體時(shí)間表尚未敲定。他相信，電信業(yè)重組不用等很久就能啟動(dòng)；而在重組方案出臺(tái)后，所有的運(yùn)營(yíng)商都將會(huì)按照資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則來(lái)操作。

　　受重組消息刺激，中資電訊股昨日逆市造好，尤其聯(lián)通(762)股價(jià)大幅攀升，曾一度高見(jiàn)17.4港元高位，漲幅近10%，最后收?qǐng)?bào)17港元，升7.46%；而網(wǎng)通及中國(guó)電信亦見(jiàn)揚(yáng)升，分別上升6.18%及2.52%，收?qǐng)?bào)24.05及5.7港元；至于中移動(dòng)則先跌后回升，最后收?qǐng)?bào)114.4港元，升0.53%。

　　股價(jià)一度上升一成

　　常小兵接受《中國(guó)證券報(bào)》訪問(wèn)時(shí)表示，電信重組不能簡(jiǎn)單認(rèn)為可以一次性解決所有問(wèn)題，因?yàn)槿魏我环N改革，都是各利益方和管理層力圖解決當(dāng)期所面臨的主要矛盾，如果這個(gè)目的達(dá)到了，重組的階段性目標(biāo)就實(shí)現(xiàn)了；但舊的矛盾解決了，新的矛盾又會(huì)不斷出現(xiàn)。不過(guò)，重組已是趨勢(shì)，有利于行業(yè)發(fā)展，并可以讓消費(fèi)者從中得到更大的實(shí)惠。

　　對(duì)于重組會(huì)否形成新柯斷，常小兵認(rèn)為，如果從市場(chǎng)準(zhǔn)入方面來(lái)看，確實(shí)存在內(nèi)地電信市場(chǎng)只有幾家運(yùn)營(yíng)商的局面，但從任何一個(gè)電信服務(wù)領(lǐng)域來(lái)看，用戶都有多種選擇，內(nèi)地任何一家電信運(yùn)營(yíng)商都無(wú)法拴住用戶的手腳。他續(xù)稱，3G服務(wù)市場(chǎng)已經(jīng)形成，希望3G牌照發(fā)放愈快愈好，通過(guò)開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品去撬動(dòng)和發(fā)展非語(yǔ)音市場(chǎng)，會(huì)給電信運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)巨大商機(jī)，也給社會(huì)發(fā)展提供新方向。

　　另一方面，中國(guó)網(wǎng)通董事長(zhǎng)張春江昨日出席「兩會(huì)」時(shí)指出，電訊業(yè)改革的不同方案都已提出，市場(chǎng)又經(jīng)常傳聞已經(jīng)定案，但是網(wǎng)通仍未收到最后方案。他期望，電訊業(yè)改革最終朝向「全牌照」的方向進(jìn)發(fā)。

　　高盛證券則發(fā)表研究報(bào)告稱，現(xiàn)時(shí)有關(guān)重組計(jì)劃僅剩下涉及中資上市電訊公司間的重組，相信上市公司與其顧問(wèn)及國(guó)資委正落實(shí)涉及上市公司間的交易架構(gòu)，最快會(huì)在今年第二季至第三季公布，而有關(guān)的高層人事變動(dòng)可能會(huì)更早公布，整個(gè)交易可望于年底前完成。

　　網(wǎng)通稱未收最后方案

　　根據(jù)報(bào)道，聯(lián)通的CDMA網(wǎng)將售予中電信，而聯(lián)通GSM網(wǎng)則并入網(wǎng)通。高盛認(rèn)為，在聯(lián)通向中電信出售CDMA網(wǎng)的交易上，中電信將面對(duì)較大不明朗因素，因估計(jì)交易毋須中電信小股東投票，令聯(lián)通于交易條款及定價(jià)上處較有利位置；除非中電信母公司讓上市公司大幅削減CDMA租賃費(fèi)，否則交易對(duì)中電信的增值或創(chuàng)造價(jià)值作用有限。

　　高盛又預(yù)計(jì)，聯(lián)通會(huì)以股份加現(xiàn)金的代價(jià)向網(wǎng)通購(gòu)入資產(chǎn)，雙方的小股東均會(huì)投贊成票，因?yàn)榫W(wǎng)通方面能受惠于收購(gòu)溢價(jià)，而聯(lián)通方面則料每股盈利有雙位數(shù)的增加，重組后對(duì)監(jiān)管及營(yíng)運(yùn)亦有利。至于評(píng)級(jí)方面，高盛維持首選網(wǎng)通及聯(lián)通的看法，因最能受惠于行業(yè)重組；而中移動(dòng)具防守性且價(jià)格合理，但欠缺催化劑；中電信所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)最高，相信重組后仍會(huì)維持低增長(zhǎng)，遂予以「中性」評(píng)級(jí)。


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