主題：聯通﹕電信業重組快將啟動

　　針對備受關注的電信業重組方案，中國聯通董事長常小兵表示，有關部門正在積極推進電信業重組，相關事宜已在兩會前進入國務院工作會議的討論范疇，但重組具體時間表尚未敲定。他相信，電信業重組不用等很久就能啟動；而在重組方案出臺后，所有的運營商都將會按照資本市場的游戲規則來操作。

　　受重組消息刺激，中資電訊股昨日逆市造好，尤其聯通(762)股價大幅攀升，曾一度高見17.4港元高位，漲幅近10%，最后收報17港元，升7.46%；而網通及中國電信亦見揚升，分別上升6.18%及2.52%，收報24.05及5.7港元；至于中移動則先跌后回升，最后收報114.4港元，升0.53%。

　　股價一度上升一成

　　常小兵接受《中國證券報》訪問時表示，電信重組不能簡單認為可以一次性解決所有問題，因為任何一種改革，都是各利益方和管理層力圖解決當期所面臨的主要矛盾，如果這個目的達到了，重組的階段性目標就實現了；但舊的矛盾解決了，新的矛盾又會不斷出現。不過，重組已是趨勢，有利于行業發展，并可以讓消費者從中得到更大的實惠。

　　對于重組會否形成新柯斷，常小兵認為，如果從市場準入方面來看，確實存在內地電信市場只有幾家運營商的局面，但從任何一個電信服務領域來看，用戶都有多種選擇，內地任何一家電信運營商都無法拴住用戶的手腳。他續稱，3G服務市場已經形成，希望3G牌照發放愈快愈好，通過開發新的產品去撬動和發展非語音市場，會給電信運營商帶來巨大商機，也給社會發展提供新方向。

　　另一方面，中國網通董事長張春江昨日出席「兩會」時指出，電訊業改革的不同方案都已提出，市場又經常傳聞已經定案，但是網通仍未收到最后方案。他期望，電訊業改革最終朝向「全牌照」的方向進發。

　　高盛證券則發表研究報告稱，現時有關重組計劃僅剩下涉及中資上市電訊公司間的重組，相信上市公司與其顧問及國資委正落實涉及上市公司間的交易架構，最快會在今年第二季至第三季公布，而有關的高層人事變動可能會更早公布，整個交易可望于年底前完成。

　　網通稱未收最后方案

　　根據報道，聯通的CDMA網將售予中電信，而聯通GSM網則并入網通。高盛認為，在聯通向中電信出售CDMA網的交易上，中電信將面對較大不明朗因素，因估計交易毋須中電信小股東投票，令聯通于交易條款及定價上處較有利位置；除非中電信母公司讓上市公司大幅削減CDMA租賃費，否則交易對中電信的增值或創造價值作用有限。

　　高盛又預計，聯通會以股份加現金的代價向網通購入資產，雙方的小股東均會投贊成票，因為網通方面能受惠于收購溢價，而聯通方面則料每股盈利有雙位數的增加，重組后對監管及營運亦有利。至于評級方面，高盛維持首選網通及聯通的看法，因最能受惠于行業重組；而中移動具防守性且價格合理，但欠缺催化劑；中電信所面對的風險最高，相信重組后仍會維持低增長，遂予以「中性」評級。


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