主題：B轉H審批轉常態 轉板香港門檻并不低

據了解，“B轉H”作為B股市場改革的重要方向之一，今年仍將大力推進，但香港方面的上市審核將轉為按常規處理，擬轉板的B股公司必須通過香港交易所和香港證監會的重重“考驗”，才能如愿在港上市
2013年已過去5個月，仍不見香港交易所批出第二例“B轉H”，引發市場各種猜測。記者從各方面了解到，“B轉H”作為B股市場改革的重要方向之一，今年仍將大力推進，但香港方面的上市審核將轉為按常規處理，擬轉板的B股公司必須通過香港交易所和香港證監會的重重“考驗”，才能如愿在香港上市。

　　推進B轉H大方向未變

　　去年中集集團(000039,股吧)“閃電”通過香港監管層的審核，成功由“A+B”轉為“A+H”，為B股改革開辟出一條“B轉H”的新路。其后萬科、麗珠相繼公布B轉H方案，一度引爆市場熱情，業界甚至預期，今年將有十余家B股公司有望實現轉板成為H股的一員。

　　但是，進入2013年后，盡管相繼有B股公司向香港交易所提交上市申請，但香港方面遲遲未傳來“好消息”。此前中集集團在實施“B轉H”過程中，從遞交上市申請表到獲得港交所的批準，前后只花了一個月的時間。而第二家宣布B轉H方案的萬科，據其2月8日向香港交易所遞交上市申請表已過去近4個月；而同樣已向港交所遞交上市申請材料的麗珠集團(000513,股吧)，其進程也并不明朗。

　　接近內地監管層的人士表示，內地方面，推動B股市場改革，繼續做好B股轉H股有關試點工作的大方向并無變化，目前相關工作也在穩步推進中。

　　轉板H股門檻不低

　　香港資深投資銀行家溫天納指出，香港證監會和香港交易所對于企業申請上市有自己的一套審核標準，中集“B轉H”作為樣板項目，在提交上市申請材料前，企業及保薦人就與香港的監管層進行了充分溝通，這使得上市審批得以閃電執行。但隨著B股轉板H股轉為常態，相關審批工作也已回歸正常。

　　根據香港《主板上市規則》，在上市程序及要求方面，以介紹形式在香港主板上市與以IPO(首次公開募股)形式在香港主板上市基本相同。國泰君安(香港)投行部工作人員告訴記者，B股公司若想通過介紹形式轉板H股，從提交上市申請表到獲得港交所上市科核準，走正常的程序至少需要提交三次書面文件，歷時至少六周，之后還必須通過港交所上市委員會的聆訊。

　　溫天納指出，香港的上市門檻并不低，上市申請人除了必須在財務測試、最低市值、公眾持股量、流通比率等11方面，符合香港上市規則所劃定的基本門檻外，香港交易所和香港證監會還將從企業所從事的業務是否適合在香港上市、盈利模式是否具有可持續性、提交的材料是否存在虛假成分等方面進行審查。

　　多名投行人士表示，除了經濟效益外，香港監管層在審批企業上市申請時也非常注重社會效益，尤其是香港證監會，非常注重維護投資者尤其是中小投資者的利益。因此，如果企業有造假“前科”，或者企業的上市方案讓監管層認為小股東利益得不到保障，很可能會通不過審批。


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