主題：東電B疑被低估：“隱藏”3310畝土地價值

首單試水 “B轉(zhuǎn)A”的東電B股（行情，資金，股吧，問診）（900949，收盤價0.887元），是繼續(xù)留在B股，還是接受換股合并方案轉(zhuǎn)身投奔A股？今日，答案就將在其股東大會上揭曉。

　　今年2月21日，東電B股（東南發(fā)電）發(fā)布公告稱，公司第一大股東浙能電力擬發(fā)行股票吸收合并東電B股，并實現(xiàn)浙能集團電力主業(yè)整體上市。爾后公布的預(yù)案為，浙能電力發(fā)行的A股全部用于換股吸收合并東電B股，換股價為0.779美元/股，折合人民幣4.90元/股。同時，確定A股發(fā)行價為5.53元/股，換股比例為每股東電B股股票可以換0.886股浙能電力A股股票。

　　該方案一經(jīng)公布便遭到不少中小投資者的反對，原因是換股價是按市盈率方式計算的，而非凈資產(chǎn)。需要指出的是，東電B股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)除了34.87億元的可供出售金融資產(chǎn)（全部為銀行股權(quán)）外，還有3310多畝土地。其2012年度財報顯示，這些土地賬面價值只有3.1億元。在中小投資者看來，換股價按照市盈率方式計算，這部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就可以“規(guī)避”評估，增值收益在吸收合并后將主要落入大股東浙能電力的口袋。

　　這3310畝土地是如何取得的？目前到底價值幾何？《每日經(jīng)濟新聞》記者近日赴浙江臺州、蕭山、長興展開了調(diào)查。

　　土地多由劃撥變出讓/

　　4月9日公布的吸收合并預(yù)案中顯示，東電B股擁有的土地使用權(quán)共45宗，總面積為2207696.13平方米（約3311畝），其中以出讓方式取得43宗，以劃撥方式取得的土地使用權(quán)1宗（2.5畝），尚未取得土地使用權(quán)證、正在辦理出讓手續(xù)的土地使用權(quán)1宗（50畝）。

　　這些土地主要分布在東電B股的核心資產(chǎn)所在區(qū)：臺州發(fā)電廠（1600畝）、蕭山發(fā)電廠（1055畝）以及控股的長興發(fā)電（940余畝，占65％的權(quán)益）。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者在上述三地采訪時發(fā)現(xiàn)，2011至2012年，在煤電機組關(guān)停退出的大背景下，東電B股通過“劃撥轉(zhuǎn)出讓”的方式取得了土地使用權(quán)。到公布吸收合并預(yù)案時，東電B股旗下的土地面積已達3310多畝。

　　以臺州發(fā)電廠為例。在1997年東電B股上市時，便是以臺州發(fā)電廠的發(fā)展作為募資的目標(biāo)，并計劃展開對蕭山發(fā)電廠的收購。東電B股此前的公告稱，根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，“十一五”期間要逐步關(guān)停運行滿20年、單機10萬千瓦級以下的常規(guī)火電機組。而臺州發(fā)電廠1~6號6臺135MW機組正屬于關(guān)停范圍。

　　5月21日，《每日經(jīng)濟新聞》記者在臺州發(fā)電廠調(diào)查時，一位工人師傅告訴記者：“1~6號機組已經(jīng)關(guān)停，目前7~10號機組仍在發(fā)電。”而另一位工人師傅表示，“據(jù)說要在原來關(guān)停機組上興建更大機組，但這一消息沒有得到確認。”

　　那么這些涉及關(guān)停發(fā)電廠或者已經(jīng)關(guān)停機組的土地該如何處理呢？記者在采訪當(dāng)?shù)匦麄鞑俊l(fā)改委、國土局等部門時，其回答基本一致，“發(fā)電廠屬于省能源局主管，地方都不知道其規(guī)劃”。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，就在換股方案公布的上一年，即2012年，臺州發(fā)電廠大量原屬劃撥性質(zhì)的土地已通過轉(zhuǎn)出讓方式 “變性”。在上述預(yù)案中顯示，東電B股所屬臺州發(fā)電廠有21宗土地，總面積達到1260多畝；除1997年上市前屬出讓性質(zhì)的8宗土地外，在2012年該電廠又有8宗通過出讓轉(zhuǎn)變性質(zhì)，面積為170多畝。

　　隨后，記者在臺州市國土資源局看到了臺州發(fā)電廠在2012年完成劃撥土地轉(zhuǎn)讓出讓土地的相關(guān)手續(xù)，進一步佐證土地轉(zhuǎn)變的存在。

　　劃撥轉(zhuǎn)出讓，東電B股需繳付不菲的土地出讓金。《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉的一份資料顯示，2011年時，第三方土地評估機構(gòu)對臺州發(fā)電廠的7宗土地進行了評估，涉及116455.84平方米（約175畝），價格從523元~715元/平方米不等，總計土地轉(zhuǎn)讓金7322萬元。

　　根據(jù)2010年臺州網(wǎng)的介紹，“臺州發(fā)電廠始建于1979年，占地面積1600畝”。臺州市國土局內(nèi)部工作新聞則顯示，在2010年期間，其“順利完成了臺州發(fā)電廠總用地面積837956.27平方米（約1258畝）的土地證年檢及發(fā)證工作”。

　　除此之外，蕭山以及長興兩個發(fā)電廠同樣存在換股合并方案公布前，大量劃撥土地轉(zhuǎn)出讓的現(xiàn)象。

　　換股合并方案中顯示，東電B股位于杭州臨浦的蕭山發(fā)電廠共有7宗土地，共計面積1055畝。2011年，一宗編號為杭蕭國用 （2012）第0300010號土地，屬公用設(shè)施用地的劃撥轉(zhuǎn)出讓。

　　位于浙江省湖州市雉城鎮(zhèn)的長興發(fā)電有16宗土地共約940余畝，除一宗是2002年、一宗為2010年“變性”外，其余14宗都在2011年變更。



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