主題：B股改革需要證監(jiān)會(huì)出指導(dǎo)規(guī)則

　從去年九月深圳推出中集B(行情 股吧 買賣點(diǎn))股轉(zhuǎn)H股以來(lái)，B股改革經(jīng)歷半年左右的時(shí)間，其突破之處在于，B股已經(jīng)可以轉(zhuǎn)H股和A股了，解決這個(gè)歷史遺留問(wèn)題的沖鋒號(hào)已經(jīng)吹響，只不過(guò)投資者還沒(méi)有沖鋒，B股大部分上市公司還沒(méi)有行動(dòng)，大家都在等待下一個(gè)B股改革的案例，特別是等待證監(jiān)會(huì)出臺(tái)B股改革的指導(dǎo)意見(jiàn)或行動(dòng)規(guī)則。前半年B股改革探路前行，既有經(jīng)驗(yàn)，又有教訓(xùn)，證監(jiān)會(huì)完全可以在此基礎(chǔ)上，制定指導(dǎo)性意見(jiàn)，推動(dòng)這個(gè)歷史遺留問(wèn)題的解決。

　　其一，堅(jiān)持一股一策，區(qū)別對(duì)待多元化解決的思路完全正確。滬深1000余家B股公司情況差異很大，既有適應(yīng)轉(zhuǎn)H股的，又有適應(yīng)轉(zhuǎn)A股的。證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持多種渠道解決B股問(wèn)題的思路肯定會(huì)順利推進(jìn)。



　　其二，從東電轉(zhuǎn)A股的案例看，B股改革方案應(yīng)當(dāng)越簡(jiǎn)單越好。東電轉(zhuǎn)A股，市場(chǎng)本來(lái)應(yīng)該大反映、大激動(dòng)，因?yàn)樗_(kāi)創(chuàng)了轉(zhuǎn)A股先例。但是散戶股東并不滿意東電B股(行情 股吧 買賣點(diǎn))與大股東整體上市的折算價(jià)格。這個(gè)折算價(jià)格是否合理暫且不論。試想，如果當(dāng)初設(shè)計(jì)方案時(shí)，不把東電B股轉(zhuǎn)A與大股東資產(chǎn)整體上市，捆綁解決，而是分開(kāi)來(lái)，先解決東電B股轉(zhuǎn)A的事，然后再考慮東電A股整體上市的事，這樣解決問(wèn)題，既會(huì)簡(jiǎn)單，又會(huì)取得更好效果，因?yàn)樵跊](méi)有大股東整體上市的情況下，東電B轉(zhuǎn)A只要退出B股，申請(qǐng)上A股就是了。至于上A股什么價(jià)格，由A股市場(chǎng)決定，就是低于0.77的轉(zhuǎn)股價(jià)，B股投資者無(wú)話可說(shuō)。等到B股轉(zhuǎn)A股成功后，再提出大股東增發(fā)整體上市，市場(chǎng)會(huì)反映更好。

　　其三，B股改革的難點(diǎn)和重頭戲是A+B中的B股轉(zhuǎn)A股。這是B股上市公司中數(shù)量最多的種類，至今為止，還沒(méi)有看到案例。市場(chǎng)等待證監(jiān)會(huì)給予指導(dǎo)性意見(jiàn)，有三點(diǎn)應(yīng)當(dāng)市場(chǎng)各方達(dá)成共識(shí)。第一，B股與A股是同股同權(quán)的股份，這在上市公司章程和章規(guī)中是明確的，在B股轉(zhuǎn)H股或A股過(guò)程中，這一點(diǎn)不應(yīng)該有疑問(wèn)；第二，B股轉(zhuǎn)A股可能會(huì)對(duì)A股價(jià)格產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，所以在設(shè)計(jì)B股轉(zhuǎn)A股的方案中，應(yīng)當(dāng)盡可能減小這個(gè)負(fù)面影響，必要時(shí)，B股股東作出某些讓步也是合情合理的；第三，證監(jiān)會(huì)為推動(dòng)B股歷史遺留問(wèn)題的解決，彌補(bǔ)B股公司長(zhǎng)期來(lái)缺乏融資等缺陷，在指導(dǎo)意見(jiàn)中應(yīng)當(dāng)明確解決這一問(wèn)題時(shí)，給予某些政策傾斜，如再融資、重組等等。

　　今年很可能是B股改革年，希望證監(jiān)會(huì)本著負(fù)責(zé)積極推進(jìn)的精神，盡快出臺(tái)全面改革的指導(dǎo)原則，否則大多數(shù)上市公司和投資者仍然觀望等待。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。