主題：B股改革需要證監會出指導規則

　從去年九月深圳推出中集B(行情 股吧 買賣點)股轉H股以來，B股改革經歷半年左右的時間，其突破之處在于，B股已經可以轉H股和A股了，解決這個歷史遺留問題的沖鋒號已經吹響，只不過投資者還沒有沖鋒，B股大部分上市公司還沒有行動，大家都在等待下一個B股改革的案例，特別是等待證監會出臺B股改革的指導意見或行動規則。前半年B股改革探路前行，既有經驗，又有教訓，證監會完全可以在此基礎上，制定指導性意見，推動這個歷史遺留問題的解決。

　　其一，堅持一股一策，區別對待多元化解決的思路完全正確。滬深1000余家B股公司情況差異很大，既有適應轉H股的，又有適應轉A股的。證監會堅持多種渠道解決B股問題的思路肯定會順利推進。



　　其二，從東電轉A股的案例看，B股改革方案應當越簡單越好。東電轉A股，市場本來應該大反映、大激動，因為它開創了轉A股先例。但是散戶股東并不滿意東電B股(行情 股吧 買賣點)與大股東整體上市的折算價格。這個折算價格是否合理暫且不論。試想，如果當初設計方案時，不把東電B股轉A與大股東資產整體上市，捆綁解決，而是分開來，先解決東電B股轉A的事，然后再考慮東電A股整體上市的事，這樣解決問題，既會簡單，又會取得更好效果，因為在沒有大股東整體上市的情況下，東電B轉A只要退出B股，申請上A股就是了。至于上A股什么價格，由A股市場決定，就是低于0.77的轉股價，B股投資者無話可說。等到B股轉A股成功后，再提出大股東增發整體上市，市場會反映更好。

　　其三，B股改革的難點和重頭戲是A+B中的B股轉A股。這是B股上市公司中數量最多的種類，至今為止，還沒有看到案例。市場等待證監會給予指導性意見，有三點應當市場各方達成共識。第一，B股與A股是同股同權的股份，這在上市公司章程和章規中是明確的，在B股轉H股或A股過程中，這一點不應該有疑問；第二，B股轉A股可能會對A股價格產生一定的負面影響，所以在設計B股轉A股的方案中，應當盡可能減小這個負面影響，必要時，B股股東作出某些讓步也是合情合理的；第三，證監會為推動B股歷史遺留問題的解決，彌補B股公司長期來缺乏融資等缺陷，在指導意見中應當明確解決這一問題時，給予某些政策傾斜，如再融資、重組等等。

　　今年很可能是B股改革年，希望證監會本著負責積極推進的精神，盡快出臺全面改革的指導原則，否則大多數上市公司和投資者仍然觀望等待。


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