主題： 可分離債權證首日漲停神話終結

可分離交易債權證上市首日漲停收盤的神話昨日終結，石化CWB1昨收于2.604元，漲幅僅4.75%。

　　昨日上市的石化CWB1盡管仍以漲停價開盤，漲幅為43.48%，然而很快就風云突變，在巨大的拋壓下，權證價格急速跳水，午后仍不改下行趨勢，收盤漲幅僅剩4.75%。

　　石化認購4.75%的首日漲幅不僅創下可分離債權證的新低，也改寫了此類權證誕生以來首日收盤漲停的歷史。據統計，自2006年11月29日第一只可分離債權證馬鋼CWB1登上歷史舞臺起，至今年2月28日贛粵CWB1上市，期間誕生的12只可分離債權證上市首日全部以漲停收盤。據Wind資訊數據顯示，這12只權證的首日平均漲幅為48.33%，漲幅最大的日照CWB1達到64.28%，漲幅最小的國安GAC1也有36.41%。而且，同樣是近期上市的贛粵CWB1、中遠CWB1和中興ZXC1，上市首日漲幅均在40%以上，其中贛粵、中遠兩只權證更是連續兩日漲停。

　　不到5%的首日收盤漲幅不但創出可分離債權證的新低，在歷史上所有權證中也屈指可數。除去五糧YGP1和已退市的滬場JTP1兩只上市首日下跌的認沽權證，石化CWB1刷新了有史以來首日上漲權證的最小漲幅。數據顯示，歷史上所有首日上漲的權證中，只有兩只漲幅在20%以下，包括昨日上市的石化CWB1和已退市的僑城HQC1，而僑城HQC1超過6%的漲幅也高于石化CWB1的4.75%。

　　在市場基本面并未發生根本性變化的前提下，石化CWB1緣何受到投資者如此“冷遇”？市場人士普遍認為其較大的盤面對價格產生了不小的影響。平安證券華建強認為，石化CWB1流通份額達30.3億份，以收盤價2.604元計算，流通市值接近80億元。對于如此大的流通盤控盤難度很大。市場短線參與者普遍熱情不高，部分躍躍欲試的投資者也因盤中巨大的拋壓知難而退。

　　除了盤面較大的原因，其正股中國石化昨日的萎靡表現也起到了一定的副作用。東方證券黃棟認為，由于認購權證與其正股呈正相關關系，從理論上講，正股的下調必然帶動對應認購權證的下跌。盡管這種影響對于首日上市的權證普遍不明顯，但正股的下跌很可能抑制對應權證的做多動能。華建強也認為，目前市場對于中國石化的分歧較大，這種分歧在一定程度上將波及其認購權證的表現。

　　盡管上市首日不受追捧，但一些分析人士認為，相對之前上市飆漲的其他可分離債權證，石化CWB1更具投資價值。國金證券范向鵬認為，前期上市的贛粵、中遠等認購權證雖然首日漲停甚至連續漲停，但超高的溢價率使得其中炒作成分居多。“打開漲停之時或許就是高點。”范向鵬如是說。而從投資角度出發，溢價率相對低了很多的石化CWB1無疑更具投資價值。



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