主題：市場自然除權 東阿阿膠恐連續跌停

2008年07月16日 07:59每日經濟新聞


昨日,東阿阿膠（000423，收盤價25.61元）早盤即慘遭跌停，直至收盤仍然有5515.54萬股賣單壓在跌停板上，最終報收25.61元，下跌10.01%。

機構研究人員在接受記者采訪時表示，正是前期的搶權行情導致了東阿阿膠昨日跌停，不排除股價還會繼續下跌，甚至出現連續跌停的局面。

前期搶權導致昨日跌停

此前，東阿阿膠向公司股東每10股送2.5份認股權證，行權價為5.5元。昨日，認股權證已經向全體股東派發，而正股東阿阿膠一開盤便跌停。

對此，海通證券衍生品分析師周健告訴記者:“除權并不是導致它跌停一個主要原因，而是因為前期大家都去搶權，搶權是為了獲得權證。今天已經拿到權證后，當然會選擇出售正股，大家都在賣，所以就跌停了。

申銀萬國的一份研究報告也認為，按照7月9日收盤價26.85元測算，股價中包含認股權證價值5.34元，除權股票價值21.51元，因此理論上權證上市后股價會有自然除權導致的下跌。

西南證券的劉喆認為由于在權證派發之后，不排除股價會繼續下跌，甚至出現連續跌停的局面。“但我認為不會跌破前期的低點20.08元。”

權證價值 分析師觀點不一

周健告訴記者，東阿權證的價格即上市參考價格應在22.635元左右。作為目前市場上價內程度最高的權證，東阿權證的溢價率理應比云化CWB1或鋼釩GFC1要低，五糧液權證就是一個先例，由于五糧液權證價格太高，很難炒，所以溢價率比較低。

劉喆則認為，目前對于東阿阿膠權證的投資可以考慮短期投資和長期投資兩種策略。如果選擇短期投資東阿權證，即在昨日獲得所派發權證后即刻賣出股票，并在東阿權證上市流通后立即出售。

仍有長期投資價值

不過，分析師一致認為東阿阿膠具有長期投資價值。

西南證券認為，預計公司未來三年每股收益在不考慮權證稀釋作用的情況下分別為0.56元、0.76元和0.92元，靜態市盈率為71.03倍，動態市盈率為53.44倍。所以，雖然當前東阿阿膠的股價存在一定的高估，但仍然較為合理地反映了其投資價值。


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