主題：在權證和正股之間如何作選擇

　權證是股票的一種衍生產品，其走勢與正股的走勢高度相關，因此，股票投資和權證投資具有一定的替代性。例如，如果投資者看好某只股票的走勢，既可以直接買入該股票，也可以買入該股票的認購證。如果股票價格如期上漲，則無論是買入正股，還是買入認購證，投資者都可以獲利。那么，在存在權證的情況下，投資者是買入股票好，還是買入該股票的認購證好呢？這主要取決于投資者的投資期限和風險偏好。

　　首先，在一般情況下，如果投資者計劃持有股票或者權證的期限較長，則宜選擇正股。這是因為，剩余期限長的權證，通常時間價值較大，溢價率較高，如果持有權證的時間較長，將損失較大的時間價值，相對于投資正股而言可能并不劃算。以石化CWB1為例，目前距到期還有近19個月的時間，以7月4日的收盤數據計算，其溢價率為143.80%。如果投資者買入石化CWB1持有到期，則正股中國石化需上漲143.80%，投資者才能保本。而如果直接買入中國石化正股，則只要正股在這段時間內上漲，投資者就可以獲利。顯然，如果投資者計劃持有石化CWB1到期，則不如直接買入中國石化正股更劃算。

　　當然，如果權證的溢價率很低，甚至出現負溢價率的情況，則盡管投資期限較長，投資者買入權證也比買入正股要劃算。這主要是因為，溢價率低或者負溢價率但剩余期限長的權證價值低估，時間價值很小或者為0，即使投資者持有較長時間，權證時間價值損耗的影響也很小。

　　如果投資者僅僅是做短線投資，則通常情況下宜選擇相應的認購證。由于權證具備杠桿效應，且日內的漲跌停板幅度要比正股大得多，如果正股如期上漲，則權證的漲幅通常更大，投資者投資權證可以獲得比正股更高的收益。另一方面，權證實行T+0交易，當天買入的權證當天可以賣出，相對于股票的T+1交易，權證較為靈活。如果投資者買入權證之后發現看錯方向，可以當天就賣出權證，改正錯誤，減少損失。

　　其次，選擇權證還是選擇正股還取決于投資者的風險承受能力。通常，權證具備杠桿效應，但杠桿效應是一把"雙刃劍"，既能放大潛在收益，也能放大潛在虧損，權證波動幅度也通常較正股大得多，因此權證的風險一般較正股大。如果投資者風險承受能力較低，宜選擇投資正股，如果投資者風險承受能力較高，則可以考慮投資權證。（文章僅供參考，據此進行投資所造成的盈虧與此無關。




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