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主題:許小年:抑制通脹已到關(guān)鍵時(shí)刻
鐵礦石國(guó)際價(jià)格上漲65%,觸發(fā)連鎖反應(yīng),中國(guó)國(guó)內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)宣布漲價(jià),以抵消成本的上升,而家電、汽車(chē)等下游行業(yè)也聞風(fēng)而動(dòng),紛紛醞釀提價(jià)。與此相類(lèi)似,在原油價(jià)格的推動(dòng)下,國(guó)內(nèi)農(nóng)藥和化肥的價(jià)格也不斷上升。照這種趨勢(shì)發(fā)展下去,社會(huì)上有可能形成穩(wěn)定的通脹預(yù)期,成本推動(dòng)的中度通脹就會(huì)經(jīng)連鎖反應(yīng),演變?yōu)殡y以醫(yī)治的高度通脹。
及時(shí)和果斷的緊縮政策已經(jīng)刻不容緩。
通脹的惡化有兩大原因。供給方面,大宗商品國(guó)際價(jià)格的快速上漲增加了國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)成本;需求方面,經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年高增長(zhǎng),收入的提高和充裕的流動(dòng)性使社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力急劇膨脹。至于今年的春節(jié)前后的天災(zāi),只不過(guò)是雪上加霜,CPI在去年四季度已達(dá)6%以上的增長(zhǎng)率。以為災(zāi)害過(guò)后即一切太平是一廂情愿的幻想,僅以臨時(shí)的物價(jià)管制應(yīng)對(duì),則極有可能錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī),物價(jià)進(jìn)一步攀升,未來(lái)的調(diào)控將會(huì)變得愈加困難。
近年來(lái),國(guó)際大宗商品價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響越來(lái)越大,這是中國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)的必然結(jié)果。糧食、原油等大宗商品價(jià)格的變動(dòng)將繼續(xù)在相當(dāng)大的程度上決定國(guó)內(nèi)價(jià)格的走向。為了制定反通脹的政策,有必要研究和把握國(guó)際大宗商品價(jià)格的變動(dòng)規(guī)律。
當(dāng)前大宗商品價(jià)格的上漲既是周期性的,也是趨勢(shì)性的。周期性因素如糧食的播種面積和天氣,或者美國(guó)的原油庫(kù)存,引發(fā)糧價(jià)或原油價(jià)格的短期波動(dòng),而趨勢(shì)性上漲意味著價(jià)格一旦上去,就不可能回到原來(lái)的水平。例如原油價(jià)格在幾年之內(nèi)就從20多美元漲到100美元以上,將來(lái)再回到60、70美元的可能性已經(jīng)很小。這是因?yàn)樵偷拈_(kāi)采成本構(gòu)成了價(jià)格的底線,陸上地質(zhì)條件較好的油田均已開(kāi)發(fā),石油公司正從陸地走向淺海,再?gòu)臏\海走向深海,尋找新的油田和氣田。可以想見(jiàn),勘探與開(kāi)采成本如同芝麻開(kāi)花,節(jié)節(jié)升高。
國(guó)際糧價(jià)的趨勢(shì)性上漲也有結(jié)構(gòu)性的長(zhǎng)期因素推動(dòng),在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái),不會(huì)跌落回一兩年前的價(jià)位。為了替代不可再生的化石燃料,人們從玉米中提取酒精,對(duì)玉米的需求因此而陡增,玉米的國(guó)際價(jià)格從2007年初到現(xiàn)在上漲了33%。在一年多的相同時(shí)期內(nèi),大豆價(jià)格上漲了107%,原因之一是中國(guó)、印度等國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng),民眾的飲食結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,食物油和肉類(lèi)的消費(fèi)增加,大豆作為食物油的原料和生產(chǎn)飼料的原料,成為供不應(yīng)求的商品。
通脹面對(duì)國(guó)際價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)性上漲,采取臨時(shí)性的價(jià)格管制和價(jià)格補(bǔ)貼控制國(guó)內(nèi)通脹,顯然是開(kāi)錯(cuò)了藥方。原油價(jià)格再漲怎么辦?難道成品油、農(nóng)藥和化肥價(jià)格的行政管制要持續(xù)到國(guó)際油價(jià)回落為止嗎?向大型煉化企業(yè)提供的財(cái)政補(bǔ)貼每年以百億元計(jì),國(guó)家的財(cái)力還能支撐多長(zhǎng)時(shí)間?眾多中小企業(yè)的虧損又由誰(shuí)來(lái)埋單?財(cái)政補(bǔ)貼跟不上的地方,企業(yè)只好停產(chǎn),供應(yīng)出現(xiàn)短缺,與高價(jià)但仍可買(mǎi)到東西相比,對(duì)公眾利益造成更大的傷害。這樣的事正在乳制品市場(chǎng)上發(fā)生,價(jià)格管制令奶農(nóng)無(wú)利可圖,惟一的出路就是歇業(yè)。
供應(yīng)短缺不僅損害消費(fèi)者利益,而且令控制通脹的政策喪失信譽(yù)。在行政力量和市場(chǎng)力量搏擊的過(guò)程中,短缺無(wú)聲卻堅(jiān)定地宣告了前者的失敗。成品油價(jià)格管制的前提是凍結(jié)原油價(jià)格,但政府可有這樣的能力?同理,要管房?jī)r(jià)就必須管住鋼筋水泥的價(jià)格,而要管鋼價(jià)就必須管住鐵礦石的價(jià)格。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的邏輯就是這樣,要管就都得管起來(lái),而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的邏輯也一樣,要放就都得放開(kāi)。半計(jì)劃半市場(chǎng)的操作只能擴(kuò)大供需失衡,帶動(dòng)預(yù)期通脹上升,刺激消費(fèi)者在市場(chǎng)上搶購(gòu),促使企業(yè)競(jìng)相提價(jià)。在通脹預(yù)期的支配下,成本和價(jià)格呈螺旋式交替上升,用不了多長(zhǎng)時(shí)間,就會(huì)形成惡性通貨膨脹。
反通脹政策的關(guān)鍵因此不在管制現(xiàn)行價(jià)格,而在有效管理預(yù)期通脹。所謂有效,就是要使企業(yè)和消費(fèi)者相信,未來(lái)的價(jià)格將比今天的低,至于今天的價(jià)格是否比昨天低,已經(jīng)無(wú)關(guān)宏旨,大可不必為此傷神,當(dāng)務(wù)之急是提高反通脹政策的公信力(Credibility)。
欲使公眾相信未來(lái)價(jià)格走低,需要做的無(wú)非兩件事:一曰增加供給,二曰抑制需求。要想增加供給,則必須解除價(jià)格管制,聽(tīng)任價(jià)格上漲,讓企業(yè)有錢(qián)可賺。無(wú)需社會(huì)責(zé)任的說(shuō)教,在利益的驅(qū)使之下,企業(yè)自然會(huì)增加產(chǎn)出。另一方面,要想抑制需求,則必須而且也只有緊縮銀根。這也是為什么宏觀調(diào)控永遠(yuǎn)是關(guān)于總量的,政策不以具體價(jià)格為目標(biāo),具體價(jià)格肩負(fù)著調(diào)節(jié)供需和恢復(fù)均衡的重任,不可隨意干預(yù)價(jià)格體系的運(yùn)行,政府只能控制需求總量。
如何緊縮銀根?準(zhǔn)備金率如同麥田里的稻草人,稍有經(jīng)驗(yàn)的麻雀都不會(huì)認(rèn)真對(duì)待,商業(yè)銀行仍有大量的超額儲(chǔ)備。況且在利率管制的情況下,準(zhǔn)備金率的提高不能反映為利率或者資金成本的上升,不能顯著降低企業(yè)與個(gè)人的借貸需求。至于貸款的數(shù)量控制,早已退到了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的老路上,不僅侵犯了銀行的經(jīng)營(yíng)自主權(quán),而且打亂了資金的市場(chǎng)化配置。
要緊縮銀根就必須連續(xù)加息,每次加息的幅度可以小一些,給企業(yè)和個(gè)人留出調(diào)整的時(shí)間,但貨幣政策當(dāng)局應(yīng)明確無(wú)誤地將其意圖傳遞給市場(chǎng):中國(guó)經(jīng)濟(jì)眼下的最大風(fēng)險(xiǎn)是通脹,除非通脹能得到有效抑制,加息不會(huì)停止。不斷上升的國(guó)內(nèi)利率當(dāng)然會(huì)吸引熱錢(qián)的進(jìn)入,一石不可兩鳥(niǎo),人民幣不得不加速升值。強(qiáng)勢(shì)的本幣降低了進(jìn)口成本,也有助于控制國(guó)內(nèi)通脹。
當(dāng)前有一種議論,以美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退為由,主張放松從緊的宏觀政策,刺激內(nèi)需,保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。殊不知,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題正是增長(zhǎng)過(guò)快,內(nèi)需過(guò)于旺盛,多年積累的內(nèi)外失衡表現(xiàn)為商品、服務(wù)和資產(chǎn)價(jià)格的膨脹,若不能及時(shí)糾正,就有可能釀成將來(lái)的大禍。
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