主題：權證真空期 市場期待備兌權證的推出

2011年09月22日 16:36

1、目前中國證券市場暫時成為了真空期，從海外權證市場的發展經驗看，備兌權證是我國權證市場未來的發展方向。相對于股本權證，備兌權證靈活性更好，可以滿足廣大投資者不同層次、不同收益偏好和風險承受能力投資者的需求。備兌權證的推出將活躍證券市場，促進市場成交量擴大，而做市商和持續發售機制使得權證市場估值更為合理，有利于權證市場價格發現和避險功能，長遠看有利于降低市場波動風險，推動證券市場持續發展。

　　2、對備兌權證發行人的監管主要以凈資本為核心，明確發行人資格門檻，從國際經驗看，備兌權證的發行主體是證券公司等金融機構，一般信譽好，實力強。備兌權證實施做市商制度，可以為權證產品交易提供流動性支持，做市商通過買賣報價的適當差額來補償所提供服務的成本，并實現一定的利潤。控制備兌權證風險一般采取delta值動態避險，一旦避險操作不當，將使發行人面臨履約困難。
3、備兌權證業務是證券公司新的盈利增長點，2007年創設權證為券商提供了豐厚的利潤。備兌權證發行有利于券商的業務范圍擴大，增加盈利空間，是證券公司新盈利增長點，增加包括承銷業務、經紀業務、自營業務的收入來源。

　　4、隨著股指期貨合約的推出和融資融券業務的常規化，而由券商發行的備兌權證可能有所突破。業界呼吁A股市場備兌權證的推出，在目前權證真空期，估計備兌權證在不遠的將來在證監會的統一安排下在滬深交易所推出。由于在股改期間創設權證獲利豐厚，國內大型券商對于備兌權證的態度比較積極，有大型券商在產品設計、人才儲備、風險控制方面都已經準備到位。估計藍籌股及組合、ETF等是開發備兌權證的理想標的物，而券商發行備兌權證關鍵在于設計權證發行條款，才有利于銷售，需要相應配套產品進行風險對沖。大力發展包括金融期貨、期權在內的金融衍生品市場是促進我國證券市場向深度和廣度發展的必然要求，由券商發行的備兌權證將是未來權證市場發展的大方向，也符合國際潮流，市場各方迫切期望監管層盡快推出備兌權證，以豐富衍生投資品種。


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