主題：國家信息中心料進(jìn)一步的緊縮措施將暫停出臺

國家信息中心在春節(jié)過后發(fā)布了對2008年第一季度經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測。據(jù)國家信息中心預(yù)測部分析，一季度GDP增長速度仍然達(dá)到10.5%，CPI指數(shù)也將達(dá)到6.9%。從數(shù)據(jù)上看，完成防止通貨膨脹由結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變?yōu)槿嫱ㄘ浥蛎浀募榷ㄈ蝿?wù)的壓力凸顯，從緊宏觀調(diào)控政策很難松動(dòng)。

　　從緊政策的三大制約

　　去年至今一路高漲的CPI指數(shù)明確無疑地表達(dá)出宏觀經(jīng)濟(jì)偏熱的現(xiàn)實(shí)，專家們對于治理通脹的必要并無分歧。主要爭論焦點(diǎn)在于緊縮的調(diào)控政策是否會使經(jīng)濟(jì)走入一個(gè)下行的陷阱，過度的調(diào)控是否會使經(jīng)濟(jì)政策誘發(fā)出新的社會問題。

　　綜合一段時(shí)間以來經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對于宏觀調(diào)控政策的爭論，分歧的具體問題主要在三個(gè)方面：第一，宏觀調(diào)控會不會在治理通脹的同時(shí)打壓了國內(nèi)消費(fèi)；第二，從緊政策如何保證新增勞動(dòng)力的就業(yè)問題；第三，資產(chǎn)價(jià)格(主要指房價(jià))的雪崩帶來的信貸危機(jī)。

　　對于爭論問題，國家信息中心此次報(bào)告在數(shù)據(jù)方面給予了相應(yīng)回答。報(bào)告指出：一季度社會消費(fèi)品零售額在上年四季度高增長基礎(chǔ)上有所回落，但增幅也達(dá)18%，與去年一季度消費(fèi)品零售額名義增長率相比提高了3.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　從數(shù)據(jù)上看，國內(nèi)消費(fèi)并未受到從緊貨幣政策的影響。此外，報(bào)告還指出，由于農(nóng)產(chǎn)品(30.18,-0.24,-0.79%,吧)價(jià)格上漲和所謂“家電下鄉(xiāng)”政策的刺激，農(nóng)村消費(fèi)將以一個(gè)較高的速度增長。雪災(zāi)對消費(fèi)的短期影響還會因?yàn)闉?zāi)后重建的加快而長期抵消。

　　花旗銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高曾指出：“央行在制定貨幣政策目標(biāo)時(shí)，首先是防止通貨膨脹，其次就是保證就業(yè)的穩(wěn)定。”所以就業(yè)形勢的良好是從緊政策得以執(zhí)行的前提。國家信息中心報(bào)告顯示，2007年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)近年來最好水平，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1204萬人，比全年目標(biāo)900萬人高出300萬人以上，完成全年目標(biāo)任務(wù)134%。

　　而對于固定資產(chǎn)投資方面，2007年年底出現(xiàn)的房價(jià)拐點(diǎn)現(xiàn)象對于房地產(chǎn)市場長期會產(chǎn)生不利的影響，但在短期內(nèi)可能會促使房地產(chǎn)商加快投資進(jìn)度、盡快完成項(xiàng)目，以便在房地產(chǎn)價(jià)格較高的情況下進(jìn)行銷售。據(jù)一季度預(yù)測數(shù)據(jù)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長23.5%，其中房地產(chǎn)投資增長28%，房地產(chǎn)投資增長似乎并沒有減弱的趨勢。

　　通過對2008年第一季度預(yù)測數(shù)據(jù)的觀察，從緊宏觀政策特別是從緊貨幣政策的現(xiàn)實(shí)制約因素在國內(nèi)消費(fèi)增長、就業(yè)上升和房地產(chǎn)市場投資加速的背景之下顯得并不是那么有力。

　　暫停進(jìn)一步的緊縮

　　對我國此次雪災(zāi)的影響，報(bào)告認(rèn)為仍要保持既定“雙防”目標(biāo)，堅(jiān)持貨幣政策從緊趨向，不應(yīng)因雪災(zāi)短期影響而改變政策基調(diào)。在國家信息中心得出的政策建議中，首先值得注意避免因短期沖擊而放棄長期宏觀政策。

　　對政策工具的選擇，考慮到災(zāi)害影響的暫時(shí)性和資本市場的變化情況，加息等價(jià)格型調(diào)控工具過早地出現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展顯得不利。報(bào)告主張繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并搭配公開市場操作的方式大力對沖流動(dòng)性，加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和道義勸說，引導(dǎo)銀行控制信貸規(guī)模。

　　報(bào)告中不時(shí)顯露出由于緊縮調(diào)控可能出現(xiàn)的“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。社科院貨幣政策研究室副主任楊濤指出：“經(jīng)濟(jì)增長下降加速容易出現(xiàn)硬著陸，政府政策具有滯后和放大效應(yīng)，從緊過程中應(yīng)對硬著陸給予高度警惕。”

　　針對各個(gè)方面可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，國家信息中心認(rèn)為，應(yīng)堅(jiān)持從緊貨幣政策方針，但可暫停出臺進(jìn)一步緊縮的措施。

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