主題：萬達4億美元債展期獲通過 早鳥期同意比例達96.32% 境外投資人對房企信心回升


2024年12月08日 05:05 來源： 界面新聞

　　萬達商管近期一筆4億境外美元債展期獲取了債券持有人同意，這是民營房企難得的好消息。

　　DALWAN11 01/20/25債券存續規模為4億美元，票息11%，原本到期日為2025年1月20日。在到期日，萬達將被要求贖回本金總額為4億美元的債券本金及應計利息。

　　11月25日，萬達發布該筆債券展期公告，稱中國房地產行業持續受到經濟增長放緩、房地產市場低迷及其他不利市場條件的負面影響，集團在籌集新資金或再融資現有債務方面仍面臨挑戰。這些事件也對集團的現金流產生了不利影響，集團尚未恢復其全部融資能力。

　　萬達稱具體展期原因如下，在2023年12月18日就DALWAN7.2512/29/24的同意征求交割后，集團通過大連新達盟與投資方簽署的投資協議和處置其他資產所獲收益，實現了進一步去杠桿化。自2024年1月1日至征求同意備忘錄之日，萬達商業已贖回或回購境內和境外的債券，本金和利息總額超過86億元。此外，作為投資協議的一部分，萬達商業已解決pre-IPO投資者約450億元的投資款。基于此，集團流動性進一步受到限制。

　　展期公告顯示，萬達計劃將這筆債券到期日從2025年1月20日延長至2026年1月12日；增加2025年1月20日強制贖回當時未償還債券本金總額25%的規定，以及增加在任何時候發行人可以按面值價格贖回全部或部分債券等條款。

　　萬達稱，通過實施擬議修訂和豁免（包括將債券到期日延長至2026年1月12日等）條款，積極管理在預期現金流下的債券支付義務，有助于緩解集團近期流動性壓力。

　　12月4日，萬達商管發布公告稱，截至電子同意截止時間(即倫敦時間2024年12月3日下午4時)，信息與制表代理已收到來自代表未償還債券本金總額96.32%的合格債券持有人的有效同意指令，其投票支持特別決議。故而，電子同意已獲批準，資格條件亦已滿足。

　　但國際評價機構惠譽下調了萬達商管評級，該筆美元債下跌。12月6日，由萬達商業發行的DALWAN11 01/20/25現價94.222，下跌1.852%，收益率63.957%。

　　12月5日，惠譽國際發布評級報告稱，將大連萬達商業管理集團股份有限公司主體信用評級由CC調低至C。

　　惠譽認為，對債券條款的擬議修訂符合惠譽《企業評級標準》列載的不良債務交換定義。惠譽認為萬達商管發起同意征集是其避免違約的重要一環。萬達商管在公告中表示，若同意征求未能成功完成，則可能無法在原到期日支付美元債券的本金和應計利息，這將觸發該公司其他債務下的交叉違約條款。

　　同時，惠譽認為，萬達商管債券條款的擬議修訂包括延展債券到期日和部分贖回債券本金，與初始條款相比，擬議修訂條款大幅寬松。

　　但萬達商管的目的達到了，這筆美元債展期將大大減輕其眼前的壓力。

　　事實上，除了美元債展期，萬達商管在緩解流動性危機上態度積極，行動也很果斷。

　　僅在2024年，萬達商管不惜甩賣了上海、北京等核心城市萬達廣場。11月1日，市場消息稱大連萬達集團持有的英國豪華游艇制造商圣汐國際以約1.6億英鎊（約合2.06億美元）的價格出售給獅心資本和東方資本。

　　一位市場人士稱，相比大多數民營地產的展期和重組投票，萬達的境外債展期在早鳥期的同意比例就達到了96.32%，已經算是順利。另一位市場人士稱，萬達美元債的展期眼前壓力暫時緩解，萬達可將主要精力緩解境內債壓力上。

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