主題：發行熱度攀升 “熊貓債”市場加快擴容

　9月23日，梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司在全國銀行間債券市場發行規模上限為30億元的中期票據，成為“熊貓債”市場加快擴容的最新實例。

　　今年以來，“熊貓債”作為境外機構在中國資本市場發行的人民幣債券備受青睞，發行熱度不斷攀升。專家表示，融資成本較低、監管政策友好等因素共同助推“熊貓債”市場快速發展，年內“熊貓債”有望繼續擴容。

　　“熊貓債”惹人愛

　　梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司發布的公告顯示，本期債券的發行金額上限為人民幣30億元，其中品種一初始發行規模20億元，期限為3年；品種二初始發行規模10億元，期限為5年。

　　除梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司外，9月以來，多家知名國際企業在全國銀行間債券市場發行人民幣債券。例如，“方便面大王”康師傅控股有限公司成功發行15億元的3年期中期票據，募集資金擬用于償還公司及其下屬附屬公司的有息債務，這也是康師傅控股首次在境內發行人民幣債券。稍早前，大眾汽車國際金融股份公司于9月11日在銀行間債券市場發行了15億元的3年期中期票據，這是其第二次在中國境內發行人民幣債券。

　　今年以來“熊貓債”的發行熱度不斷攀升。Wind數據顯示，以債券起息日計算，截至9月23日，今年以來“熊貓債”已發行90只，發行金額共計1565億元，與去年同期相比，發行數量、發行金額分別增加28.57%、29.23%。

　　“熊貓債”發行呈現出票面利率整體下降的特征。Wind數據顯示，截至9月23日，今年成功發行的“熊貓債”票面利率平均值為2.42%，2023年同期的票面利率平均值為2.88%。

　　華泰證券首席固收分析師張繼強表示，從債券類型看，“熊貓債”以中期票據、短期融資券為主，發行集中在銀行間債券市場；從發行期限看，“熊貓債”主流發行期限為3年，發行主體評級多為AAA級；從行業類型看，非銀金融、食品飲料行業的“熊貓債”發行量較大。

　　具備多項有利條件

　　“熊貓債”發行熱度為何攀升？專家表示，融資成本較低、監管政策友好等因素共同助推“熊貓債”發行升溫。

　　“熊貓債”在融資成本上具有明顯優勢。興業研究公司外匯商品部研究員張亞瀾表示，2024年下半年，國內仍有降準降息空間，“熊貓債”融資成本將保持顯著優勢。“境內低利率環境增強了‘熊貓債’融資的吸引力。”張繼強表示。

　　中國債券市場對外開放程度加大、相關制度法規和基礎設施持續完善，也有效提升境外發行人的發行意愿。張繼強表示，2017年以來，“熊貓債”市場配套規則逐步優化，隨著多項制度趨于完善，境外發行人融資便利度提升。

　　此外，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示，隨著人民幣國際化進程的推進，境外發行人對人民幣資產的需求增加，“熊貓債”作為人民幣計價的債券越來越受到青睞。

　　還有專家表示，“熊貓債”的放量發行有利于提高中國債券市場的開放水平和國際影響力，進而推動人民幣國際化進程。

　　對于未來“熊貓債”的發行趨勢，張亞瀾預計，2024年下半年約有361億元“熊貓債”到期，發行人到期再融資需求將支撐2024年下半年“熊貓債”的發行規模，有望助推全年“熊貓債”發行規模再創新高。“‘熊貓債’融資成本對境外發行人仍有吸引力，年內‘熊貓債’有望繼續擴容。”張繼強表示。

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