主題：年內(nèi)券商發(fā)債“補(bǔ)血”超3400億元 行業(yè)再融資趨于審慎



證券日?qǐng)?bào)
作為資本密集型行業(yè)，券商往往需要充足的資本金作為展業(yè)動(dòng)力。今年以來(lái)，在行業(yè)再融資放緩的趨勢(shì)下，券商充分運(yùn)用債務(wù)融資工具，通過(guò)發(fā)行普通公司債、次級(jí)債、短期融資券累計(jì)募資超3400億元，還有多家券商于近期獲批大額發(fā)債申請(qǐng)。同時(shí)，為優(yōu)化發(fā)展理念，監(jiān)管部門(mén)要求券商合理確定融資規(guī)模和時(shí)機(jī)，嚴(yán)格規(guī)范資金用途。在此背景下，券商對(duì)待再融資態(tài)度更為審慎。

券商發(fā)債融資日漸火熱

近期，多家券商陸續(xù)獲批發(fā)債申請(qǐng)。5月10日晚間，山西證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)60億元公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。5月6日，財(cái)達(dá)證券向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)40億元公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)也獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。4月29日，南京證券表示，證監(jiān)會(huì)同意公司向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值余額不超過(guò)75億元短期公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至5月14日記者發(fā)稿，券商已發(fā)行債券199只，總額合計(jì)達(dá)3473.67億元。分類(lèi)來(lái)看，券商發(fā)行普通公司債114只，發(fā)行總額為2105.7億元；發(fā)行次級(jí)債25只，發(fā)行總額為469.97億元；發(fā)行短期融資券60只，發(fā)行總額為898億元。

從單一券商發(fā)債融資的規(guī)模來(lái)看，今年以來(lái)，招商證券、廣發(fā)證券、國(guó)信證券位居前三，發(fā)債總額均超240億元。從用途方面來(lái)看，券商發(fā)債主要用于償還到期債務(wù)、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，以及補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金、支持業(yè)務(wù)發(fā)展。

除了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行債券外，券商對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的利用程度也有所提高。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至5月14日，有4家券商在海外發(fā)行了共9只債券（按起息日計(jì)算），規(guī)模合計(jì)達(dá)12.49億美元。

排排網(wǎng)財(cái)富合伙人孫恩祥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“券商之所以積極通過(guò)海內(nèi)外多渠道進(jìn)行融資，一方面是因?yàn)槊媾R一定的償債壓力，‘發(fā)新還舊’成為券商減輕債務(wù)壓力的常見(jiàn)做法；另一方面，隨著證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)和開(kāi)拓創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的需求都要求券商持續(xù)補(bǔ)充資本金，從而有效提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。”

行業(yè)再融資行為愈發(fā)審慎

5月10日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》，其中提到，“證券公司首次公開(kāi)發(fā)行證券并上市交易和再融資行為，應(yīng)當(dāng)結(jié)合股東回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略等，合理確定融資規(guī)模和時(shí)機(jī)，嚴(yán)格規(guī)范資金用途，聚焦主責(zé)主業(yè)，審慎開(kāi)展高資本消耗型業(yè)務(wù)，提升資金使用效率”。

受上述政策影響，證券行業(yè)再融資行為愈發(fā)審慎，多家券商的再融資事項(xiàng)期滿(mǎn)自動(dòng)失效或主動(dòng)終止。3月18日，浙商證券發(fā)布公告稱(chēng)，2023年3月17日股東大會(huì)審議通過(guò)的《關(guān)于公司向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案（修訂稿）的議案》決議有效期屆滿(mǎn)自動(dòng)失效，該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成重大影響。

5月10日晚間，東方財(cái)富發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于內(nèi)外部環(huán)境等因素發(fā)生變化，東方財(cái)富結(jié)合實(shí)際發(fā)展情況，經(jīng)認(rèn)真論證研究，董事會(huì)同意公司終止境外發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所掛牌上市的計(jì)劃。

“相較于增發(fā)、配股等再融資方式，券商通過(guò)發(fā)債來(lái)融資具備多方面優(yōu)勢(shì)。”孫恩祥表示，首先，從債券發(fā)行的票面利率水平來(lái)看，發(fā)債融資的成本有所降低；其次，發(fā)債融資不會(huì)稀釋股東權(quán)益，有助于保留股東對(duì)公司的控制權(quán)；同時(shí)，發(fā)債融資在期限、規(guī)模以及發(fā)行條件上具有更大的靈活性，以便于券商結(jié)合自身需求來(lái)選擇合適的債券期限、利率和還款方式；另外，債券市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)較小，從而避免市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)融資成本的影響。

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