主題：全球領先的射頻元器件企業，“消費電子+ 衛星通訊+智能汽車”多業務發展

事件：公司近日獲得 21 項專利授權，其中包括：小型化 UWB 定位天
線陣、一種毫米波介質諧振器封裝天線模組及通信設備、5G 雙頻 MIMO
天線及移動終端設備等。
點評：
? 全球領先的一站式泛射頻解決方案提供商，多業務布局促進公司持
續發展。公司主營業務包括天線及模組、無線充電及模組、EMI/EMC
器件、高精密連接器、汽車互聯產品、被動元件等，可廣泛應用于
消費電子、物聯網/智能家居、商業衛星通訊、智能汽車等領域。公
司保持對射頻材料、磁性材料、高分子材料、陶瓷材料等基礎材料
的應用研究，加強天線及模組、無線充電及模組、UWB 及模組、
LCP 模組、高性能精密連接器、被動元件等產品在客戶的覆蓋，積
極開拓新客戶。此外，公司已開展 6G 相關技術的前期研究工作，
維持市場競爭優勢。
? 公司有望受益于消費電子市場復蘇。根據 IDC 數據，2023 年全球
智能手機出貨量同比下降 3.2%，2023Q4 同比增長 8.5%，2023 年
下半年的增長鞏固了 2024 年的復蘇預期。根據中國信通院數據，
2023 年 1-11 月國內市場 5G 手機出貨量為 2.15 億部，同比增長
12.9%。調研機構 TechInsights 預計 2024 年 5G 智能手機市場將
恢復增長，全球 5G 智能手機滲透率將達到 72%，5G 手機滲透率
的提高為天線數量、射頻前端模塊價值量帶來增長。公司無線充電
模組從接收端拓展至發射端，提升了系統集成能力。根據
Counterpoint Research 的測算，2023Q3 全球支持無線充電的智能
手機同比增長 2%，在所有智能手機中的占比達 26%，無線充電手
機滲透率的提高為公司無線充電產品創造增長機會。
? 天線及高精密連接器產品可應用于商業衛星通訊，汽車互聯產品助
力汽車智能化發展。在衛星通訊領域，公司大力拓展相關產品應用，
公司的天線產品可應用于低軌衛星、手機衛星等相關領域，高精密
連接器等產品解決方案可應用于商業衛星的地面接收站，已成功給
國外部分客戶供貨，未來還將切入更多的大型廠商，積極拓展在相
關領域業務的發展。在汽車互聯產品領域，公司主要為客戶提供車
載無線充電、車載天線、UWB 模組等產品及整合配套服務，助力
汽車智能化的發展；已獲得特斯拉、大眾、長安汽車、Rivian、奔
馳等國內外主機廠及 Tier1 的供應資質，為未來 2-3 年汽車互聯業
務的快速發展打下基礎。
? 盈利預測及投資建議：公司鞏固成熟業務在客戶端的優勢地位，積
極打造第二增長曲線，大力拓展在商業衛星通訊、智能汽車、物聯
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2023.01 2023.05 2023.09 2024.01
信維通信 滬深300
通信設備
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網、人工智能、服務型機器人等領域的業務機會，進一步提高營收
占比，加快實現從消費電子到“消費電子+衛星通訊+智能汽車”多
業務發展階段的跨越。我們預計公司 2023-2025 年歸母凈利潤為
6.91 億元、9.14 億元、10.74 億元，對應 PE 為 28.20X、21.33X、
18.15X，首次覆蓋給予“增持”評級。


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