主題：25萬億銀行理財產品市場迎新規！短期對銷售或產生影響


2023年11月26日 15:13 來源： 中國基金報
近日，中國銀行業協會發布《理財產品過往業績展示行為準則》，進一步規范理財產品凈值披露，對理財產品展示定義、目標導向、管理責任、基本要求、展示要求、禁止行為、豁免情況、實施情況等提出統一要求，并設置了6個月過渡期。
　

　　25萬億銀行理財產品市場迎來最新規定。

　　近日，中國銀行業協會發布《理財產品過往業績展示行為準則》，進一步規范理財產品凈值披露，對理財產品展示定義、目標導向、管理責任、基本要求、展示要求、禁止行為、豁免情況、實施情況等提出統一要求，并設置了6個月過渡期。

　　多位業內人士表示，理財產品普遍存在“報喜不報憂”、展示時間維度不一等現象，新規出臺有助于降低信息不對稱，保障投資者的知情權，促進理財市場健康發展。

　　而作為大資管領域兩類重要的機構，公募基金可以發揮自身投資管理能力強的優勢，而理財產品則可以依托母行信譽和資源優勢，在產品上形成錯位競爭，構建更緊密的競合關系。

　　理財產品迎來統一的業績展示規則

　　非現金理財產品成立不滿一個月不得展示業績、不能任意選擇時間區間展示…針對過往銀行理財凈值披露存在的種種不規范現象，近日，中國銀行業協會發布《理財產品過往業績展示行為準則》。


　　談及新規的出臺，普益標準研究員何雨芮表示，當前，理財產品過往業績是投資者作出理財產品投資決策的重要參考，但實際上，進入凈值化時代以來，理財產品普遍存在“報喜不報憂”、展示時間維度不一等情況，信息披露規范度不高已成為行業通病。中國銀行業協會出臺《行為準則》，可謂直指現存行業痛點。

　　融360數字科技研究院分析師劉銀平也認為，過去理財產品在歷史業績展示方面沒有明確、統一的監管要求，銀行、理財公司在展示方面往往選取有利于自己的一面，即選取業績較好的時段進行展示，這就導致不同產品的過往業績展示五花八門，會讓投資人對產品的真實收益率產生一定誤解。

　　在他看來，《行為準則》的出臺有利于規范這一行為，各類產品的過往業績要采用統一的標準，保障投資人對產品真實收益的知情權，讓其做出正確的投資策略。

　　“《準則》按產品的設立日期將產品分為3類，對每一類都設立了最低的業績披露要求，投資者在篩選理財產品時，可以更方便地橫向比較，也防止了業績比較基準或預期收益率與過往業績相混淆的情況出現。規范過往業績展示會使得投資者更加理性地看待銀行理財產品的歷史表現，減少被誤導的可能性，這有助于防止某些機構利用過往業績進行不公平競爭，從而保護投資者的合法權益。”上海證券基金評價研究中心高級分析師趙威進一步分析。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧晨星更是直言，《準則》的引導和監管有助于實現正本清源，提高市場的透明度和公平性，保護投資者的利益，維護市場的秩序，這對于建立一個穩定、健康的市場環境，推動理財產品市場的長期發展具有重要意義。

　　短期對銷售或產生影響

　　銀行理財產品過往業績是投資者購買前的重要參考指標，因此市場擔憂《準則》的新要求會直接影響短期銷售，而多位業內人士認為短期會有些影響，不過沖擊有限。

　　“《準則》有6個月的過渡期，短期內不會造成沖擊。但半年后，所有產品都會以統一的披露方式展現過往業績，到時會對業績較差的產品產生一定的沖擊。但業績好的產品反而會有更好的銷售表現。”上海證券基金評價研究中心高級分析師趙威表示。

　　趙威還表示，從長期來看，這有利于市場的穩定和健康發展。通過規范市場行為，保護投資者權益，可以提高市場的透明度和公平性，增強投資者的信心和忠誠度，促進市場的長期發展。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧也有同樣的觀點。《準則》要求銀行理財產品在業績展示中必須真實、準確，并且充分揭示產品的風險。這樣的規定可能會削弱一些銀行理財產品在短期內的銷售力度。

　　“在過去，一些銀行、理財公司可能選擇性地展示表現較好的時間段，并忽略了產品的風險和其它相關信息。這種擇優展示的做法可能會誤導投資者，讓他們基于不完整的信息做出投資決策。然而，通過規范業績展示行為，投資者能夠更加全面地了解產品的歷史表現和風險情況，更加理性地評估產品的真實收益和風險。”吳粵寧表示，在更透明、更可靠的市場環境下，銀行也將更加重視產品的真實性和質量，提供更多有價值的產品，投資者也更有可能對管理人保持信任。從長遠來看，規范的市場環境將有利于行業的健康發展，對銀行理財產品的長期銷售也具有積極的推動作用。

　　同樣，普益標準研究員劉思佳也認為，這一舉措或會在短期內增加理財產品的營銷難度，但該準則是針對全行業而非部分機構，所以對各機構的銷售造成的沖擊有限。從長期來看，這一舉措規范了整個行業的營銷模式，保障了投資者的知情權，有利于建立健康的長期營銷環境，幫助投資者更全面地了解理財產品，避免“一葉障目”誤導投資者。此外《準則》一定程度上有利于幫助機構在營銷過程中做好客戶的預期管理，減少后市不佳時的非理性贖回行為，進而維護市場的穩定性。

　　不過，也有人士認為不會有很大影響。“理財產品凈值化轉型已有一段時間，本次新規實施之后，對理財產品短期銷售不會造成太大的沖擊，不過部分產品按照統一標準展示過往收益率之后，如果過往業績較差，可能會對部分投資人的投資策略產生一定影響。”融360數字科技研究院分析師劉銀平表示。

　　倒逼銀行狂練“內功”

　　此次《準則》要求之下，倒逼銀行更應該“苦練”內功，加強投研、產品、投教等多方面能力。

　　在銷售面臨考驗之下，劉思佳認為銀行等金融機構的應對之道，是從加強產品策略與產品定位匹配度、提取產品銷售要點和開展投教活動等方面應對業績展示要求。

　　“比如，機構可以加強投資策略和產品定位的匹配度，減少風格漂移，做好業績歸因，幫助投資者了解產品的收益空間。在銷售產品時，機構還可以多樣化提取產品亮點，不局限于過往業績，也可以從風險管理投資團隊、產品申贖靈活性等方面進行展示，凸顯產品的設計亮點。另外，可以開展投資者教育活動，解析政策變化，搭配增值服務以增加投資者對機構的信任感。”劉思佳表示。

　　吳粵寧也認為，銀行、理財公司應該加強對理財產品對過往業績數據的審查和驗證，確保數據的真實性和準確性。同時，應該避免夸大業績、提供真實可信的數據給投資者。另外，銀行、理財公司也需要回歸投資的本質，通過提升自身的投資管理能力，加強風險管理，提供更有競爭力和風險可控的理財產品。

　　“首先是要盡快按準則要求展示過往業績。其次，應加強投資研究能力，提高理財產品的投資收益和風險管理水平。通過加強內部研究團隊的建設，提高投資決策的科學性和準確性。”趙威也表示，要關注市場動態和政策變化，及時調整投資策略，以適應市場變化和投資者需求。另外，銀行理財產品應該根據投資者的風險偏好、投資期限、收益預期等因素，提供個性化的服務。例如，針對不同投資者需求設計出符合其需求的理財產品，提供專業的投資建議和服務，幫助投資者更好地了解和選擇投資產品。

　　此外，劉銀平也強調，一方面，金融機構應繼續加強投資者教育，深化投資者對理財產品的理解，引導其樹立正確的理財觀念；另一方面，金融機構也需要加強自身資管水平，穩定產品凈值，向不同投資者提供適合的理財產品。

　　值得一提的是，大資管時代，在統一規范下各大機構均面對巨大的機遇和挑戰，銀行、公募基金等機構都面臨發展新課題。

　　“銀行理財產品向凈值化轉型后與公募基金的相似度在逐漸提高，包括產品設計、購買門檻、流動性、信息披露等方面的競爭態勢日益激烈。近兩年，兩者的競爭也從傳統的固收類產品上的競爭逐步向外延伸到了權益市場。”吳粵寧就談到。

　　吳粵寧認為，銀行、理財子公司在構建投研團隊和完善投研體系方面仍需要一定時間，特別是在權益類資產的投資管理能力上，公募基金擁有更豐富的積累和經驗。因此，在競爭的同時，雙方可以利用各自的優勢，通過建立合作關系實現互利共贏。

　　例如，銀行理財產品可以整合公募基金的投資管理能力，通過與公募基金合作，提供權益類資產的投資管理服務，以滿足投資者對于多樣化投資的需求。而公募基金則可以利用銀行理財產品的銷售網絡和客戶資源，拓展投資者群體。另外，雙方還可以在投研能力建設、產品創新和信息共享、投資者教育等方面展開合作，共同提高投資者的投資體驗和滿意度。

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