主題：大消息！事關(guān)萬(wàn)億養(yǎng)老金

2萬(wàn)億養(yǎng)老金產(chǎn)品市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)最新變革。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解，近日，多家養(yǎng)老金產(chǎn)品管理人接到人社部下發(fā)的征求意見(jiàn)，意見(jiàn)中提到，非標(biāo)資產(chǎn)與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)未來(lái)或?qū)⒎珠_(kāi)投資，進(jìn)一步向資管新規(guī)靠攏。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，目前上述征求意見(jiàn)已經(jīng)結(jié)束，各家管理人已經(jīng)將反饋意見(jiàn)遞交給監(jiān)管層，未來(lái)待正式通知下發(fā)之后，再根據(jù)正式要求進(jìn)行存量產(chǎn)品梳理改造。

養(yǎng)老金產(chǎn)品是我國(guó)養(yǎng)老“第二支柱”——企業(yè)年金及職業(yè)年金配置的重要工具。人社部數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，全市場(chǎng)已備案的養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)649個(gè)，其中實(shí)際運(yùn)作的產(chǎn)品達(dá)到589個(gè)。上述養(yǎng)老金產(chǎn)品期末資產(chǎn)凈值合計(jì)接近2.31萬(wàn)億元，其中，固定收益類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)2.03萬(wàn)億，是規(guī)模最大的細(xì)分類(lèi)型，權(quán)益類(lèi)、流動(dòng)性資產(chǎn)規(guī)模分別為1525.26億元、1210.69億元。

盡管今年資本市場(chǎng)頗為震蕩，截止二季度末，養(yǎng)老金產(chǎn)品今年以來(lái)依舊錄得1.99%的正收益，成立以來(lái)的累計(jì)投資收益率更是高達(dá)28.64%，體現(xiàn)了養(yǎng)老金產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)作的特征。

養(yǎng)老金產(chǎn)品迎來(lái)最新征求意見(jiàn)

養(yǎng)老金市場(chǎng)又有最新動(dòng)向傳來(lái)。

近日，一位業(yè)內(nèi)人士透露，多家養(yǎng)老金產(chǎn)品管理人接到人社部下發(fā)的征求意見(jiàn)，意見(jiàn)中提到，未來(lái)養(yǎng)老金產(chǎn)品投資運(yùn)作中，非標(biāo)資產(chǎn)與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)或?qū)⒎珠_(kāi)投資，進(jìn)一步向資管新規(guī)靠攏。與此同時(shí)，非標(biāo)投資的披露也會(huì)更加細(xì)化，養(yǎng)老金產(chǎn)品投資的每筆非標(biāo)資產(chǎn)都應(yīng)當(dāng)披露融資項(xiàng)目名稱、基礎(chǔ)資產(chǎn)、剩余期限、交易結(jié)構(gòu)等。

“目前征求意見(jiàn)已經(jīng)結(jié)束，各家管理人正在等待人社部出臺(tái)正式的規(guī)定，未來(lái)根據(jù)正式文件中的要求完成存量產(chǎn)品改造。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。

另一位業(yè)內(nèi)人士也證實(shí)了養(yǎng)老金產(chǎn)品收到征求意見(jiàn)的消息。“根據(jù)資管新規(guī)要求，非標(biāo)資產(chǎn)投資需要期限匹配，因此，每日開(kāi)放申贖的養(yǎng)老金產(chǎn)品不應(yīng)該投資非標(biāo)資產(chǎn)，非標(biāo)資產(chǎn)可能需要平移至其他產(chǎn)品組合之中。事實(shí)上，此前銀行理財(cái)產(chǎn)品也做過(guò)類(lèi)似的存量產(chǎn)品改造動(dòng)作。”

在上述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次養(yǎng)老金產(chǎn)品改造主要是運(yùn)作規(guī)則上的調(diào)整，使其更加符合資管新規(guī)要求，并不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

還有業(yè)內(nèi)人士提及，養(yǎng)老金產(chǎn)品將非標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)分開(kāi)投資是出于流動(dòng)性管理方面的考量。“隨著養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模的增長(zhǎng)，對(duì)于流動(dòng)性管理的要求越來(lái)越高。而非標(biāo)資產(chǎn)流動(dòng)性比較差，除了持有到期之外，很難通過(guò)別的方式處置，一旦養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)收縮，非標(biāo)資產(chǎn)投資占比很可能突破法規(guī)規(guī)定的投資比例上限，面臨潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”在上述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，開(kāi)放式養(yǎng)老金產(chǎn)品將這類(lèi)非標(biāo)資產(chǎn)分開(kāi)投資可以更好地防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解，此次征求意見(jiàn)稿中除了提到存量養(yǎng)老金產(chǎn)品進(jìn)行整改過(guò)渡，在投資集中度、期限匹配、信息披露、關(guān)聯(lián)交易、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面進(jìn)一步向資管新規(guī)靠攏之外，還形成了貨幣型、港股股票型、分期型、非分期型等標(biāo)準(zhǔn)合同范本，管理人需要進(jìn)行對(duì)照梳理。

養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模突破2.3萬(wàn)億元

事實(shí)上，養(yǎng)老金產(chǎn)品是我國(guó)養(yǎng)老“第二支柱”——企業(yè)年金及職業(yè)年金配置的重要工具。

早在2004年，勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布《企業(yè)年金試行辦法》（勞社部20號(hào)令），標(biāo)志著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)第二支柱——企業(yè)年金制度的確立。

2013年，人社部聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》、《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問(wèn)題的通知》兩份文件，養(yǎng)老金產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，成為年金配置的重要工具。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，養(yǎng)老金產(chǎn)品是由企業(yè)年金基金投資管理人發(fā)行的、面向企業(yè)年金（職業(yè)年金）等基金定向銷(xiāo)售的年金基金標(biāo)準(zhǔn)投資組合。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模日益增長(zhǎng)，據(jù)人社部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，全市場(chǎng)已備案的養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)649個(gè)，其中實(shí)際運(yùn)作的產(chǎn)品達(dá)到589個(gè)。

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