主題：權益類理財產品凈值回調

近日，首只凈值“腰斬”的理財產品出現，該產品是一只風險評級為較高風險的權益類理財產品。中國證券報記者注意到，今年上半年，理財市場雖然整體企穩回暖，但分化較大，固收類理財產品借力債市反彈凈值走高，并獲得理財經理推薦，權益類理財產品則較多出現虧損。

　　業內人士認為，權益類理財產品前景廣闊，提高權益投研能力、管理水平是關鍵。

　　凈值“腰斬”產品出現

　　中國理財網7月16日數據顯示，光大理財旗下陽光紅衛生安全主題精選理財產品最新單位凈值為0.4999元。光大理財官網還顯示，自7月6日以來，該產品單位凈值一直在0.5元以下徘徊，成立以來凈值下跌超過50%。

　　根據產品說明，上述產品成立于2020年5月，運作已超三年，該產品資金80%-95%投資于境內外依法發行的權益類資產；不高于20%的資金投資于固定收益類資產和貨幣市場工具，主要投資于衛生安全主題直接或間接相關的行業。本理財產品經光大理財內部風險評級為較高風險產品（四星級）。

　　記者梳理該產品成立以來的投資報告發現，該產品已先后經歷三位投資經理掌舵，投資方向也頻繁轉換。

　　產品最初成立時，理財經理是翟志金，成立之后首份投資報告顯示，該產品積極捕捉醫藥衛生、健康防疫、消費等主題性機會。2020年三季度末，主要重倉股包括華蘭生物、智飛生物、天壇生物、復星醫藥、上海醫藥等生物醫藥領域公司。2020年12月，該產品投資經理由翟志金變更為方偉寧，截至2020年四季度末，寧德時代、科達利、萬科企業、先導智能、新宙邦等躋身重倉股前列，持倉風格發生較大轉變。2021年11月，該產品投資經理變更為賈迪。最新的投資報告即2023年一季度投資報告顯示，該產品聚焦的方向為醫藥、消費和科技行業等，青島啤酒、貴州茅臺、藥明康德、衛寧健康等位于重倉股前列。

　　資金風險偏好較低

　　中國理財網數據顯示，截至目前，銀行理財公司發行的權益類理財產品共30只。其中，開放式凈值型產品28只，封閉式凈值型產品2只。

　　從發行機構來看，發行5只及以上權益類理財產品的機構有華夏理財（7只）、招銀理財（5只）、光大理財（5只）三家，三家機構合計發行的產品數量占比超56%。從產品凈值來看，有19只權益類理財產品單位凈值低于1元，剩余11只超過1元，若剔除今年7月剛成立的6只產品，僅有5只權益類理財產品未“破凈”。

　　其中，凈值最高的是工銀理財的工銀財富系列工銀量化理財-恒盛配置理財產品，截至7月12日，該產品單位凈值為1.7312元。產品2022年年報顯示，其83.69%的資產都為公募基金。

　　從產品投資前十項資產來看，上述產品投資較為分散，既有寬基指數類ETF、紅利策略ETF，也有行業類ETF，且行業分布較為均勻，包括消費、芯片、醫療等。

　　總體來看，當前銀行理財市場的權益投資還處于初步階段。銀行業理財登記托管中心數據顯示，截至2022年年底，理財產品投向權益類資產規模為0.94萬億元。2018年至2022年，銀行理財資金投資權益類資產比例分別為9.92%、7.56%、4.75%、3.27%、3.14%，整體呈下降趨勢。

　　“銀行理財機構權益類資產配置較低是因為銀行理財資金風險偏好較低，理財客戶偏好低回撤產品，且權益投資能力和體制機制等均與公募基金相比有所差距。”一位業內人士說。

　　加強市場分析研判

　　在銀行代銷端，權益類理財產品也很難進入理財經理的推薦名單。記者日前調研了解到，上半年，隨著理財市場整體回暖，理財產品又重回理財經理推薦列表，而被推薦的產品普遍主打“穩健”，主要為固收類理財產品，資金投向多為貨幣和債券等資產。

　　“目前，我們很少主動向客戶推薦權益類理財產品和基金。一般來銀行做資產配置的客戶，還是偏向追求收益穩健的產品，權益類產品目前行情不太好，波動也大，客戶能接受的也比較少。”某股份行一位理財經理表示。

　　不過，業內人士表示，權益類理財產品作為固定收益類理財產品的有效補充，可進一步滿足投資者對于多元化投資理財的需求。多位理財機構人士表示，權益類理財產品前景廣闊，將加大投研團隊建設，加強市場分析研判，堅持多元均衡配置策略，提高權益資產管理水平。

　　記者注意到，在產品層面，銀行理財公司對權益類產品已進行創新。如招銀理財的招卓價值精選權益類理財計劃，打破了傳統固定管理費模式，提出當產品累計凈值低于1元時將暫停收取固定投資管理費。

　　普益標準相關人士預計，理財公司將加碼布局權益市場，尤其是ESG、低碳、國家戰略性新興產業、科技創新、“專精特新”企業等領域，加大權益類產品、混合類產品的創設力度，進一步豐富產品體系。

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