電價上浮 相關子行業股票逢機遇



2008年06月21日 10:33:57 中財網
　　水電
　　電價上調對發電企業是大利好，尤其是對水電企業更是利好。因為水電企業沒有電煤不斷漲價的困擾，電價統一上調，對火電企業相當于補虧，而對于水電企業來說，則相當于撿到一個大紅包。并且，電價今后還將上調，使水電企業繼續分享好處。電價在符合煤電聯動條件的情況下，已經有三次沒有隨煤價上調，這次電價上調只是還了一部分舊賬，不久還可能繼續上調，才能使價格逐步趨于合理--與發電成本及居民收入相比。電價上調對高耗電特別是"兩高一資"（高能耗、高污染、資源性）企業（如電解鋁、鐵合金等）將帶來負面影響，這些行業本來就處于產能過剩，市場競爭十分激烈的狀態，其轉嫁電費上調所增加成本的能力非常弱，很大程度上要靠企業自身來消化，這必然會使其利潤遭到壓縮。因此，對于"兩高一資"企業，電價上調將是一大利空。
　　（推薦機構 海通證券）
　　風電
　　政策支持為上市公司發展提供了保證。為了支持國內風電企業的發展，國家從制度、稅收等方面給予了風電企業大力支持，其中包括：國產化率要求、風電全額上網、電價分攤、關鍵零部件進口退稅等。這些政策不僅極大促進了國內風電產業的迅速發展，同時也提高了本土化企業的競爭實力。新增風電裝機容量中，內資企業產品市場占有率逐年提高。
　　估值相對具有優勢。通過對國際風電企業的分析發現，風電企業市盈率高于市場同期平均市盈率是世界不同市場的普遍現象。與國外風電行業發展成熟的市場相比，我國仍處于風電新興市場的高速發展階段，如果結合市盈率和成長性來看，我國風電上市企業的估值已經具有相對的優勢。
　?。ㄍ扑]機構 渤海證券）
　　火電
　　2002年的電力體制改革后，發電行業逐漸形成了以"煤電聯動"為核心的盈利機制。但是隨著2007年2季度CPI呈現加速上漲的態勢，"煤電聯動"的機制被迫停止，火電公司失去了成本向下游轉移的能力，全行業虧損面超過一半，對未來的電力供應帶來極大的負面影響，隨著發改委本次的電價上調，進行第三次"煤電聯動"可望成行。根據安信證券研究中心宏觀分析師的研究成果，2008年下半年CPI將有明顯的回落，因此第4季度進行"煤電聯動"的可能性較大，行業進入向上周期的拐點將基本確立。
　　由于2007年和2008年煤價累計漲幅過大，根據"煤電聯動"公式計算的電價調整幅度肯定超過10％。考慮到下游用戶和居民用戶的承受能力，我們估計未來的電價調整不會一步到位，可能會有2～3次的電價調整，才能使火電行業的盈利能力恢復到正常水平。
　?。ㄍ扑]機構 渤海證券）（證券日報）