主題：權證行權結算的四個要素

　深發SFC2于5月16日進入行權期，6月27日行權終止；南航JTP1的最后交易日為6月13日，行權日為6月20日。我們下面就通過對這兩支權證的比較分析來回答權證投資者關于權證行權結算的一些相關問題。

　　權證的行權指權證持有人在權證行權期內向權證發行人提出履約要求，要求依據權證的約定價格認購或認沽約定數量的標的資產或支付相應的現金差價。權證行權主要包括行權價格、行權比例、行權有效期和結算方式四個要素。

　　行權價格又稱為權證的履約價格，指權證持有人于權證行使時間（事先約定的一個期間或到期日）買進（賣出）認購（沽）權證的標的資產所支付（獲得）的價格。深發SFC2為認購權證，其行權價為19元，即在5月16日至6月27日期間內，深發SFC2的持有人有權以19元的價格買進標的股票深發展A；而南航JTP1為認沽權證，其行權價為7.43元。

　　行權比例又稱為執行比例或換股比率，指每單位認購（沽）權證可以買進（賣出）多少數量或多少金額的標的正股。深發SFC2和南航JTP1的行權比例分別為1：1和1：0.5。

　　行權有效期指權證有效行權的日期。美式權證的持有人在到期日前可以隨時提出履約要求買進或賣出標的資產；而歐式權證的持有人則只能于到期日當天才可以行權；百慕大式權證的持有人則可以在到期日之前的一段規定時間內行權。深發SFC2為百慕大式權證，其行權有效期為5月16日至6月27日這一時期；而南航JTP1為歐式權證，其行權有效期僅6月20日一天。

　　結算方式有現金給付和證券給付兩種方式。現金給付結算行權時不涉及標的證券的交收，發行人向行權人支付行權價格與標的證券結算價格及行權費用之差價，收取現金。采用現金結算方式行權且權證在行權期滿為價內權證的，發行人在權證期滿的三個工作日內向未行權的持有人自動支付現金差價，即價內權證會自動行權，價外權證不會行權。南航JTP1為現金給付方式結算，根據上海證券交易所發布的《關于南航認沽權證現金結算行權有關事項的通知》，南航JTP1的標的證券結算價格為南方航空股票在該權證到期日前（不含到期日）十個交易日收盤價的算術平均數，即6月5日至6月19日的平均收盤價，南方航空最后十個交易日的收盤價算術平均數高于其行權價，南航JTP1為價外權證，不會自動行權；證券給付結算行權時會發生標的證券的交收，認購權證行權時要求行權人賬戶中有足夠的現金，行權成功獲得的標的股票在下一交易日可以交易；認沽權證行權時，要求行權人賬戶有相應數量的標的股票，行權成功后，投資者收到依行權價和行權數量計算的現金，證券給付方式權證行權要求投資者申報行權，因此對于價內權證投資者要主動申報行權，對于價外權證不要誤行權。深發SFC2為證券給付方式，目前處于價內狀態，深發SFC2投資者若要行權，應準備足夠的現金。（



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