主題：權(quán)證行權(quán)結(jié)算的四個(gè)要素

　深發(fā)SFC2于5月16日進(jìn)入行權(quán)期，6月27日行權(quán)終止；南航JTP1的最后交易日為6月13日，行權(quán)日為6月20日。我們下面就通過(guò)對(duì)這兩支權(quán)證的比較分析來(lái)回答權(quán)證投資者關(guān)于權(quán)證行權(quán)結(jié)算的一些相關(guān)問(wèn)題。

　　權(quán)證的行權(quán)指權(quán)證持有人在權(quán)證行權(quán)期內(nèi)向權(quán)證發(fā)行人提出履約要求，要求依據(jù)權(quán)證的約定價(jià)格認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)或支付相應(yīng)的現(xiàn)金差價(jià)。權(quán)證行權(quán)主要包括行權(quán)價(jià)格、行權(quán)比例、行權(quán)有效期和結(jié)算方式四個(gè)要素。

　　行權(quán)價(jià)格又稱為權(quán)證的履約價(jià)格，指權(quán)證持有人于權(quán)證行使時(shí)間（事先約定的一個(gè)期間或到期日）買進(jìn)（賣出）認(rèn)購(gòu)（沽）權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)所支付（獲得）的價(jià)格。深發(fā)SFC2為認(rèn)購(gòu)權(quán)證，其行權(quán)價(jià)為19元，即在5月16日至6月27日期間內(nèi)，深發(fā)SFC2的持有人有權(quán)以19元的價(jià)格買進(jìn)標(biāo)的股票深發(fā)展A；而南航JTP1為認(rèn)沽權(quán)證，其行權(quán)價(jià)為7.43元。

　　行權(quán)比例又稱為執(zhí)行比例或換股比率，指每單位認(rèn)購(gòu)（沽）權(quán)證可以買進(jìn)（賣出）多少數(shù)量或多少金額的標(biāo)的正股。深發(fā)SFC2和南航JTP1的行權(quán)比例分別為1：1和1：0.5。

　　行權(quán)有效期指權(quán)證有效行權(quán)的日期。美式權(quán)證的持有人在到期日前可以隨時(shí)提出履約要求買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)；而歐式權(quán)證的持有人則只能于到期日當(dāng)天才可以行權(quán)；百慕大式權(quán)證的持有人則可以在到期日之前的一段規(guī)定時(shí)間內(nèi)行權(quán)。深發(fā)SFC2為百慕大式權(quán)證，其行權(quán)有效期為5月16日至6月27日這一時(shí)期；而南航JTP1為歐式權(quán)證，其行權(quán)有效期僅6月20日一天。

　　結(jié)算方式有現(xiàn)金給付和證券給付兩種方式。現(xiàn)金給付結(jié)算行權(quán)時(shí)不涉及標(biāo)的證券的交收，發(fā)行人向行權(quán)人支付行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格及行權(quán)費(fèi)用之差價(jià)，收取現(xiàn)金。采用現(xiàn)金結(jié)算方式行權(quán)且權(quán)證在行權(quán)期滿為價(jià)內(nèi)權(quán)證的，發(fā)行人在權(quán)證期滿的三個(gè)工作日內(nèi)向未行權(quán)的持有人自動(dòng)支付現(xiàn)金差價(jià)，即價(jià)內(nèi)權(quán)證會(huì)自動(dòng)行權(quán)，價(jià)外權(quán)證不會(huì)行權(quán)。南航JTP1為現(xiàn)金給付方式結(jié)算，根據(jù)上海證券交易所發(fā)布的《關(guān)于南航認(rèn)沽權(quán)證現(xiàn)金結(jié)算行權(quán)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，南航JTP1的標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為南方航空股票在該權(quán)證到期日前（不含到期日）十個(gè)交易日收盤價(jià)的算術(shù)平均數(shù)，即6月5日至6月19日的平均收盤價(jià)，南方航空最后十個(gè)交易日的收盤價(jià)算術(shù)平均數(shù)高于其行權(quán)價(jià)，南航JTP1為價(jià)外權(quán)證，不會(huì)自動(dòng)行權(quán)；證券給付結(jié)算行權(quán)時(shí)會(huì)發(fā)生標(biāo)的證券的交收，認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)時(shí)要求行權(quán)人賬戶中有足夠的現(xiàn)金，行權(quán)成功獲得的標(biāo)的股票在下一交易日可以交易；認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)時(shí)，要求行權(quán)人賬戶有相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的股票，行權(quán)成功后，投資者收到依行權(quán)價(jià)和行權(quán)數(shù)量計(jì)算的現(xiàn)金，證券給付方式權(quán)證行權(quán)要求投資者申報(bào)行權(quán)，因此對(duì)于價(jià)內(nèi)權(quán)證投資者要主動(dòng)申報(bào)行權(quán)，對(duì)于價(jià)外權(quán)證不要誤行權(quán)。深發(fā)SFC2為證券給付方式，目前處于價(jià)內(nèi)狀態(tài)，深發(fā)SFC2投資者若要行權(quán)，應(yīng)準(zhǔn)備足夠的現(xiàn)金。（



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