主題：證監會今年試水融資融券 旨在平穩推出股指期貨

今年將適時啟動證券公司融資融券業務試點。昨日證監會機構部下發了“關于印發《2008年機構監管工作要點》和《關于證券公司全面落實基礎性制度、進一步規范經營行為的通知》的函”。其中明確提出了要適時啟動證券公司融資融券業務試點。

　　沉寂一年后再度風生水起

　　去年，融資融券業務即將開閘的消息著實讓投資者興奮了一陣。2006年8月21日滬深兩交易所聯合發布了《融資融券交易試點實施細則》。9月6日，中國證券業協會還配合《細則》發布了《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風險揭示書必備條款》。市場人士認為，這標志著融資融券試點的規章已全部出齊，開閘只待管理層公布合格證券公司名單。

　　雖然種種配套條款都已全部出爐，但融資融券業務卻是“只聞樓梯響，不見人下來”。在2006年證監會叫停了一些非法的融資融券業務后，融資融券業務便一直沒有下文了。昨日來自證監會的消息表明，沉寂了一年之久的融資融券業務再度風生水起。

　　旨在平穩推出股指期貨

　　為何證監會要在今年推出融資融券業務?東方證券分析師周冰認為，適時推出融資融券，將對促進股指期貨期現套利交易、平抑過度投機，進而保證套期保值功能、促進股指期貨乃至我國資本市場的健康發展起到關鍵作用。

　　周冰對香港市場的研究表明，在開放融券賣出機制以后，股指期貨偏離現貨的幅度與次數均明顯減少。融券機制的缺位，將使反向期現套利幾乎不能進行。而投機者更有可能利用這個制度缺陷，借助利空消息全力做空期貨進行逼倉，而不會受到套利交易的阻力。

　　不過融資融券業務本身對證券市場也可發揮積極的影響。首先是可以發揮價格穩定器的作用，即當市場過度投機或者坐莊導致某一股票價格暴漲時，投資者可通過融券賣出方式沽出股票，從而促使股價下跌;反之，當某一股票價值低估時，投資者可通過融資買進方式購入股票，從而促使股價上漲。 另外，因為投資者可以向券商融資，能夠緩解市場的資金壓力，同時刺激A股市場活躍，增加股票的流通性。

　　券商成為最大受益者

　　融資融券業務的推出，券商無疑是最大的受益者，因為融資融券業務除了可以為券商帶來數量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產品創新機會，并為自營業務降低成本和套期保值提供了可能。

　　對以中信證券為代表的券商板塊來說，這無疑是一個利好消息，另外可能為融資融券拆出資金的銀行類上市公司也將擴大業務范圍，增加收入來源。銀行板塊同樣是利好消息，還有就是可能作為融資融券標的股票的大盤權重股也將成為資金關注的對象......


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