主題：南航認(rèn)沽權(quán)證“廢紙”難變“金”

昨日滬深股市暴跌，南航JTP1認(rèn)沽權(quán)證的正股南方航空也以跌停報收。部分投資者可能由此期望南方航空股票進(jìn)一步暴跌，將于本月13日停止交易的南航權(quán)證就會變成價內(nèi)權(quán)證，在最后的交易日內(nèi)大漲而“廢紙”成“金”。但分析人士提醒，這種情況基本上不會出現(xiàn)，投資者應(yīng)正確理解交易所的有關(guān)規(guī)定，不參加所謂“末日輪”炒作。

　　
　　 業(yè)內(nèi)專家強(qiáng)調(diào)，南航權(quán)證行權(quán)的證券結(jié)算價不是到期日南方航空股票的收盤價。根據(jù)上證所日前發(fā)布的《關(guān)于南航認(rèn)沽權(quán)證現(xiàn)金結(jié)算行權(quán)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，南航JTP1權(quán)證的標(biāo)的證券結(jié)算價格為：南方航空股票在該權(quán)證到期日前（不含到期日）十個交易日每日收盤價的算術(shù)平均數(shù)。南航權(quán)證到期日為6月20日，南航權(quán)證行權(quán)價為7.43元。假設(shè)從今天起到19日，南方航空股票天天跌停，則6月19日該股收盤價為4.46元，那么，從6月5日到6月19日連續(xù)十個交易日的平均收盤價為7.409元。在這種最極端的情況下，南航權(quán)證似乎勉強(qiáng)處于價內(nèi)，有0.021元的價差。

　　
　　 但分析人士強(qiáng)調(diào)，如果因此認(rèn)為南航權(quán)證可能具有投資價值是錯誤的。首先，南方航空股票從6月10日起連續(xù)8個交易日天天跌停的情況不可能出現(xiàn)。其次，是否值得行權(quán)還得計(jì)算上權(quán)證本身的成本，而且南航權(quán)證的行權(quán)比例是2比1，即兩份權(quán)證才能按行權(quán)價沽出一份南方航空股票。昨天南航權(quán)證的收盤價為0.211元。從理論上假設(shè)，只有南方航空股票連續(xù)跌停至6月19日，同時南航權(quán)證跌至一分錢，南航權(quán)證才勉強(qiáng)進(jìn)入價內(nèi)。顯然，這種情況幾乎不可能出現(xiàn)。


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