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主題： 股指期貨 -知識匯總
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| 2011-01-21 08:15:25 |
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股指期貨交易策略：期現(xiàn)套利http://www.gxnews.com.cn 2011年01月20日 17:05 來源：上海證券報 字號：大 中 小 期現(xiàn)套利
(一)股指期貨的套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨品種套利。其中，跨市套利是在不同的市場之間的套利交易行為。如紐約股票現(xiàn)貨市場與芝加哥股指期貨市場，每年兩個市場間會出現(xiàn)幾次價差超出正常范圍的情況，這就為交易者的跨市套利提供了機會。這種股票現(xiàn)貨市場與期貨市場之間存在的跨市套利機會，一般也稱之為“期現(xiàn)套利”。期現(xiàn)套利的常用工具是同一指數(shù)的指數(shù)基金和股指期貨合約。
(二)研究、決策和操作流程
在基礎(chǔ)研究階段，現(xiàn)貨對象的選取直接關(guān)系到期現(xiàn)套利的成功與否。從滬深股市來看，上證A股指數(shù)、上證50指數(shù)、上證180指數(shù)和深證100指數(shù)都與滬深300指數(shù)保持著比較高的相關(guān)性。以這些指數(shù)為標(biāo)的的現(xiàn)貨投資工具包括上證50ETF、上證180ETF、深證100ETF、嘉實滬深300指數(shù)基金、大成滬深300指數(shù)基金等。中誠期貨陳東坡研究員通過實證分析，指出上證50ETF從流動性、相關(guān)性、跟蹤誤差等條件考察，與滬深300指數(shù)的契合性最好。
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| 2011-01-24 08:15:30 |
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辨別股指期貨與股票之間的不同交易之處
年01月22日 12:20中國網(wǎng) 隨著股指期貨的上市，期指的變動也隨之牽動每位投資者們的心，股共享國內(nèi)最大的股票資源共享門戶提醒交易者，如果您有意交易股指期貨，必須認(rèn)識到它存在的風(fēng)險性，也必須將它與股票分開來，否則，概念的不清楚，會對您的投資結(jié)果造成大的虧損。
第一、期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數(shù)量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期貨不能象買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期(好在股指期貨是現(xiàn)金結(jié)算交割，不需要實際交割股票)，或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個月。
莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能發(fā)生巨變? 拉鋸戰(zhàn)背后暗藏的資金動向! 第二、市場的流動性較高。有研究表明，指數(shù)期貨市場的流動性明顯高于股票現(xiàn)貨市場。如在1991年，F(xiàn)TSE-100指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊。
第三、期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算。股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面也帶來了風(fēng)險，因此必須每日結(jié)算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結(jié)算價對持有在手的合約進(jìn)行結(jié)算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過你的投資本金，這一點和股票交易不同。
第四、股指期貨實行現(xiàn)金交割方式。期指市場雖然是建立在股票市場基礎(chǔ)之上的衍生市場，但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行，即在交割時只計算盈虧而不轉(zhuǎn)移實物，在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應(yīng)的股票來履行合約義務(wù)，這就避免了在交割期股票市場出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。
第五、期貨合約可以賣空。股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但時難度相對較大。當(dāng)然一旦賣空后價格不跌反漲，投資者會面臨損失。
股共享與各位分享到這，股共享的使命在于建立國內(nèi)最大的股票資源共享門戶，包括股票數(shù)據(jù)、股票軟件、股票知識、股票推薦、股票書籍等等，快樂分享，互助共贏！
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合約到期 股指期貨如何交割
2011年01月21日 09:34 中金在線 查看評論 股指期貨合約到期的時候和其他期貨一樣，都需要進(jìn)行交割。不過一般的商品期貨和國債期貨、外匯期貨等采用的是實物交割，而股指期貨和短期利率期貨等采用的是現(xiàn)金交割。所謂現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天的現(xiàn)貨指數(shù)作為最后結(jié)算價，通過與該最后結(jié)算價進(jìn)行盈虧結(jié)算來了結(jié)頭寸。
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| 2011-01-24 08:18:43 |
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全面解讀股指期貨合約
2011年01月21日 09:34 上海證券報 股指期貨合約是交易所統(tǒng)一制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，是股指期貨交易的對象。股指期貨合約的內(nèi)容需要在交易前事先明確，一般包括如下的內(nèi)容：
(1)合約乘數(shù)與合約價值
股指期貨合約的標(biāo)的物為表示股價總水平的一系列股票價格指數(shù)，由于標(biāo)的物沒有自然單位，這種股價總水平只能以指數(shù)的點數(shù)與某一既定的貨幣金額的乘數(shù)的乘積來表示，乘數(shù)表明了每一指數(shù)點代表的價格，被稱為合約乘數(shù)。
合約乘數(shù)是將以“點”為計價單位的股價指數(shù)轉(zhuǎn)化為以貨幣為計價單位的金融資產(chǎn)的乘數(shù)。合約價值則等于合約指數(shù)報價乘合約乘數(shù)。由于指數(shù)點和合約乘數(shù)不同，全球主要交易所的股指期貨合約價值也不相同。
合約價值的大小與標(biāo)的指數(shù)的高低和規(guī)定的合約乘數(shù)大小有關(guān)。例如，股票指數(shù)為300點，如果乘數(shù)為500美元，合約價值就是300×500＝15萬美元。當(dāng)股票指數(shù)上漲到1000點時，合約價值就變?yōu)?000×500＝50萬美元。
(2)最小變動價位
股指期貨合約最小變動價位是指股指期貨交易中每次報價變動的最小單位，通常以標(biāo)的指數(shù)點數(shù)來表示。投資者報出的指數(shù)必須是最小變動價位的整數(shù)倍，合約價值也必須是交易所規(guī)定的最小變動價值的整數(shù)倍。比如，S&P500指數(shù)期貨合約的最小變動價位是0.1點，只有報1478.2或1478.3進(jìn)行交易才有效，而1478.25的報價是無效的。
(3)每日價格波動限制
為了防止市場發(fā)生恐慌和投機狂熱，也是為了限制單個交易日內(nèi)太大的交易損失，一些交易所規(guī)定了單個交易日中合約價值最大的上升或下降極限，這就是漲跌停板。股指價格只能在漲跌停板的范圍內(nèi)交易，否則交易就會被暫停。
漲跌停板通常是與前一交易日的結(jié)算價相聯(lián)系的。如果出現(xiàn)了在漲跌停板交易的情況，隨后的交易只允許在這個范圍內(nèi)進(jìn)行。如果出現(xiàn)連續(xù)幾天漲跌停板，交易就會被暫停。并非所有的交易所都采用漲跌停板的限制，譬如，香港的恒指期貨交易、英國的金融時報100指數(shù)期貨交易都沒有這種規(guī)定。而芝加哥商業(yè)交易所(CME)不但規(guī)定了每日價格最大的跌幅為20%(上漲沒有限制)，而且還規(guī)定了在達(dá)到最大跌幅之前必須經(jīng)歷的一系列緩沖階段及如何執(zhí)行的程序。該程序稱為“斷路器(Circuit Breakers)”，是1987年股災(zāi)后的產(chǎn)物。
(4)合約月份與交易時間
股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期結(jié)算所在的月份。不同國家和地區(qū)的股指期貨合約月份不盡相同。某些國家股指期貨的合約月份以3月、6月、9月、12月為循環(huán)月份，比如2006年2月，S&P500指數(shù)期貨的合約月份為2006年3月、6月、9月、12月和2007年3月、6月、9月、12月。而香港恒生指數(shù)期貨的合約月份為當(dāng)月、下月及最近的兩個季月(季月指3月、6月、9月、12月)。例如，2006年2月，香港恒生指數(shù)期貨的合約月份為2006年2月、3月、6月、9月。表3-5顯示了全球主要股指期貨的合約月份。
股指期貨的交易時間是期貨交易所規(guī)定的可以進(jìn)行股指期貨交易的時間。一些交易所規(guī)定交易時間為每周營業(yè)5天，周六、周日及國家法定節(jié)假日休息。一般每個交易日分為兩盤，即上午盤和下午盤。一些交易所已經(jīng)實現(xiàn)了全天候交易。
(5)持倉限額一些交易所對投資者規(guī)定了最大持倉限額，制定最大持倉限額的目的是為了防止少數(shù)資金實力雄厚的投資者憑借掌握超量持倉操縱或及影響市場。有些交易所為了及早發(fā)現(xiàn)與監(jiān)控資金雄厚的大戶的動向，還設(shè)置了大戶持倉申報制度，如香港的恒生指數(shù)期貨合約就有這方面的規(guī)定。
(6)最后交易日和最后結(jié)算日股指期貨的最后交易日，是指股指期貨在合約到期月份中最后可以交易的一天；股指期貨合約的最后結(jié)算日，是指股指期貨在合約到期月份進(jìn)行實際現(xiàn)金結(jié)算的一天。
需要指出的是，最后交易日和最后結(jié)算日不一定在每月的月末。最后結(jié)算日一般在最后交易日之后的下一個工作日。例如，S&P500股指期貨合約的最后交易日為合約月份第三個周五之前的那個周四，最后結(jié)算日為合約月份第三個周五。
(7)結(jié)算方法與交割結(jié)算價股指期貨交易中，大多數(shù)交易所采用當(dāng)天期貨交易的收盤價作為當(dāng)天的結(jié)算價，CME的S&P500股指期貨合約與香港的恒生指數(shù)期貨合約交易都采用此法。也有一些交易所不采用這種方法，如西班牙衍生品交易所(MEFFRW)的IBEX-35股指期貨合約規(guī)定為收市時最高買價和最低賣價的算術(shù)平均值。
交割結(jié)算價(Final Settlement Price)是在最后結(jié)算日股指期貨合約的最后一個結(jié)算價，它是未平倉的合約進(jìn)行現(xiàn)金交割的依據(jù)。
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入門必讀：如何看懂股指期貨行情表
2011年01月21日 09:39 永安期貨 查看評論 期貨行情表揭示了當(dāng)天現(xiàn)貨和期貨的開盤價、最高價、最低價、最后成交價、漲跌幅度、成交量、未平倉合約變化，詳看期貨行情表，不僅可以了解當(dāng)天行情的多空力量，更重要的是可以通過未平倉合約的增減動態(tài)來進(jìn)一步判斷未來行情的走勢。
提要:
了解期貨行情的重要性
看懂期貨行情表的內(nèi)容
為何要看股指期貨行情表
股票交易每天下午3點貨盤則延至3點15分收盤，當(dāng)天行情的動態(tài)，人氣強弱，高低起伏都顯示在行情表上，每日行情表揭示了當(dāng)天現(xiàn)貨、期貨的開盤價、最高價、最低價、最后成交量、漲跌幅度、結(jié)算價、未平倉和約數(shù)量，這些資訊除了讓投資者了解當(dāng)天行情外，還可以根據(jù)此進(jìn)一步判斷行情可能的多空走向。
合約名稱
是指目前現(xiàn)有的各種指數(shù)期貨商品，包括滬深300指數(shù)期貨合約、小型股指合約。
開盤價
是交易日上午8點45分撮合出的第一個成交價格(現(xiàn)貨則是上午9點)
最高價和最低價
上午8.45-3.15全程交易時間內(nèi)成交的最高價格就是行情表上的最高價，最低價則是交易時間內(nèi)成交的最低價格。(現(xiàn)貨則是上午9點-下午3點)。
最后成交價
最后成交價是下午3點45分最后所撮合的成交價(現(xiàn)貨則為下午3點)
漲跌幅度(點數(shù))
漲跌幅度(點數(shù))是當(dāng)日最后成交價減去前一交易日最后成交價，得出的數(shù)值，漲跌點除以前一日交易的最后成交價，所得出的比值就是漲跌幅度。
成交量
成交量是指交易日當(dāng)日所有成交口數(shù)的總和
結(jié)算價
某品種某合約當(dāng)天的成交價格按照成交量的加權(quán)平均，計算出來的價格，它是反映保證金帳戶當(dāng)天盈虧的價格。
未平倉合約
未平倉合約就是指市場中尚未了結(jié)的期貨合約單邊力量的合計，簡單的說就是目前還留在市場中尚未了結(jié)的倉位數(shù)量。
未平倉合約增減和行情有什么關(guān)系
未平倉合約和行情之間的關(guān)系，可將行情視為一架飛機，未平倉量則好比是燃料，未平倉合約持續(xù)大量增加，代表往同一個方向的推力增加，飛機前進(jìn)的速度就會加快，反之，則代表往同一個方向的推動減少，飛機前進(jìn)的速度就會減河緩，但由于行情可能是上漲或下跌，才可以進(jìn)一步判斷飛機(行情)究竟是飛上青天，還是高空加速下跌
行情下跌VS未平倉合約增加或減少
行情大幅度下跌，未平倉合約也同步大增，代表飛機急速向下墜落，燃料又不斷大量供應(yīng)跟隨空頭氣勢的人增加，行情下跌的趨勢自然不容易出現(xiàn)大幅度反轉(zhuǎn)，惟有待未平倉合約大量減少，推升的燃料減少后，飛機向下的重心加速度才可以因此減速，行情也才有出現(xiàn)初步止跌的機會。
行情上漲VS未平倉合約增加或減少
行情急速沖高，未平倉合約也同步大增，代表飛機急速向上爬升，燃料有不斷大量供應(yīng)，跟隨多頭人氣的人多，自然行情可望持續(xù)向上推升，但若一旦未平倉合約反向大量減少，代表推升飛機向上的油料已經(jīng)開始外耗盡，這時反而要留意行情隨時出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能。
行情盤整，未平倉合約增加
還有一種狀況是行情小幅盤整，未平倉合約開始出現(xiàn)大增，代表著多頭和空頭紛紛進(jìn)入市場，這時不知道究竟是看多還是看空，好比飛機遇上了氣流是，飛機搖擺不定，油料不斷增加，如果飛機得以順利通過氣流，那么它就可以利用充足的油料持續(xù)爬升，翱翔天空，反之，若不幸被氣流擊落，充足的油料反而會加速飛機墜落海面，結(jié)果機毀人亡。
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| 2011-01-24 08:20:26 |
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期貨從業(yè)資格考試之股指期貨時代炒股技巧
2011-01-21 10:48 重樹投資理念
一、改“捂”為“變”。過去是單邊做多的市場，當(dāng)主力不斷推高股價時，散戶只要“捂”股，就可賺錢。如今不一樣，有了股指期貨，主力機構(gòu)沒有必要把股指及股價推升得很高，也不需要打壓過深，而是靠上下窄幅波動賺取差價。漲，股票賺錢；跌，期貨賺錢。
二、估值更趨合理。由于投資主體策略多元化，現(xiàn)貨市場信息傳遞機制加強，程序化交易和套利交易等方式，使股價偏離基本價值不會太遠(yuǎn)，一旦股價高估或低估，就會立即套利，使股價回歸到合理位置運行。
三、資金傾向權(quán)重股。主力機構(gòu)的避險和套利操作對現(xiàn)貨市場上的權(quán)重股需求量較大，推動權(quán)重指標(biāo)股的價格上漲會激發(fā)市場人氣，吸引場外大量資金，而非指標(biāo)股的活躍程度可能日益減退，特別是一些魚目混珠、被炒得“雞犬升天”的小盤股，將逐漸被邊緣化。
視期指而謀略
一、關(guān)注多空雙方持倉量變化。股指期貨的功能是價值發(fā)現(xiàn)，對大盤趨勢有導(dǎo)向作用。因為是“T+0”交易，參考成交量數(shù)據(jù)意義不大，而反映多空雙方對比的持倉量則值得關(guān)注。一旦發(fā)現(xiàn)前期多頭主力持倉量突然大幅減少，相反空頭主力持倉量突然大增，就是大盤即將變盤的征兆。
二、緊盯盤中異動。以往是看大盤“天氣”炒A股，現(xiàn)在可能演變?yōu)橐垂芍钙谪浀摹澳樕绷恕Ｈ绻袌鲇錾贤话l(fā)利好或利空，主力機構(gòu)會率先利用股指期貨做多與做空，這為散戶操作提供了參考。
三、注重期貨到期日效應(yīng)。當(dāng)期指套利者在最后兩個小時交割結(jié)算時，有大量股票被沽出，直接影響到現(xiàn)貨市場。對散戶而言，應(yīng)考慮在最后交易日前，賣出所持有的相關(guān)股票避免股價劇烈波動。當(dāng)然，如有籌碼大量拋出，對看好未來趨勢的散戶來說，則是提供了絕佳的建倉時機。
筆者認(rèn)為，近期主力一邊狂拉創(chuàng)業(yè)板股價，加緊趕頂；一邊打壓權(quán)重股，騰挪空間，無疑是為股指期貨出爐采取的邊出貨邊建倉的刻意行為。股指期貨正式實施后，相信一、二線藍(lán)籌股會被激活。
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| 2011-01-24 08:21:39 |
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信誠證券：股指期貨結(jié)算
2011年01月21日 10:03 信誠證券 劉兆祥 查看評論 股指期貨結(jié)算
昨晚歐洲三大指數(shù)跌幅在0.3至1.8%之間, 而商品價格, 期油及黃金跌幅超過2%, 美股下跌, 杜指早段曾有81點跌幅, 全日收報11822點, 微跌2點, 但NASDAQ指數(shù)挫21點, 報2704點, 留意這兩晚走勢極不尋常, 今晚是美國期權(quán)結(jié)算. 日本股市報10356點, 跌80點, 中國上證指數(shù)報2678點, 微升1點.
昨天港股急挫考驗二萬四關(guān), 恆指經(jīng)昨天一跌後, 已經(jīng)跌穿十天線及上升軌的支持, 似乎要有一次較明顯的調(diào)整, 但大市焦點是下午中國股市的表現(xiàn), 因此今天是中國股指期貨結(jié)算, 能夠支持上證指數(shù)重上2700點之上, 還是大調(diào)整的開始, 當(dāng)然港匯仍處弱勢, 更值得大家擔(dān)心, 是否正如本人所言, 在取消百份百存保後, 資金逐步撤離的結(jié)果.
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| 2011-01-25 07:58:22 |
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股指期貨與區(qū)間交易手機免費訪問 www.cnfol.com 2011年01月24日 17:10 上海證券報 查看評論 股指期貨全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
全球第一個股指期貨產(chǎn)品于1982年誕生于美國的堪薩斯期貨交易所(KCBT)，此后在世界各國快速發(fā)展。時至今日，全球資本市場總市值排名前15強中，包括美國、日本、英國、法國、中國香港、德國、加拿大、瑞士、意大利、俄羅斯、西班牙、澳大利亞、韓國、印度等，均在20世紀(jì)80、90年代，或者在本世紀(jì)初開設(shè)了股指期貨，唯獨中國大陸還沒有股指期貨。
2007年3月4日，中國證監(jiān)會副主席范福春表示，爭取上半年推出股指期貨。這一消息，讓股指期貨的推出終于塵埃落定。
一般來說，股指期貨有兩個主要功能：價格發(fā)現(xiàn)功能和回避風(fēng)險功能。基金經(jīng)理之所以急切盼望股指期貨盡快推出，就是因為基金可以利用股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行套利，也可以利用股指期貨的回避風(fēng)險功能進(jìn)行套期保值，而股指期貨推出后，中小投資者也多了一個投資的工具，可以對股指期貨進(jìn)行投機(杠桿投資)。
目前股指期貨的交易方法主要還是基本面分析和技術(shù)分析。
一、似是而非的基本面分析：
基本面分析主要是對商品價格、供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，以及政治因素等進(jìn)行研究以判斷股指期貨的走勢。
基本分析派認(rèn)為：股指期貨的價格變化受期貨市場合約供求關(guān)系的影響很大。當(dāng)供大于求時，期貨合約價格下跌；反之，當(dāng)供小于求時，期貨合約價格就上升。
宏觀經(jīng)濟指標(biāo)包括經(jīng)濟增長率等數(shù)字，由國內(nèi)生產(chǎn)總值、利息率、通貨膨脹率、失業(yè)率、貨幣供應(yīng)量、財政政策、外匯儲備以及生產(chǎn)率等要素計算而得。例如，絕大部分國家都把利率作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要工具之一。當(dāng)經(jīng)濟過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當(dāng)過熱的經(jīng)濟和通貨膨脹得到控制時，便會把利率適當(dāng)?shù)卣{(diào)低。利率的變化會引起金融資產(chǎn)價格的變化。在一般情況下，若市場利率上升，就會加重期貨投資者的利息負(fù)擔(dān)，增加了交易風(fēng)險，從而使股票指數(shù)期貨價格趨于下跌；而若市場利率下降，又會刺激投資者積極參加期貨交易，從而促使市場活躍，股票指數(shù)期貨價格趨于上漲。
現(xiàn)實交易時，市場對各種信息的反應(yīng)是非線性的，比如調(diào)高利率，指數(shù)期貨價格可能下跌，也可能上漲。2007年3月18日，銀行存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，此消息一公布，手中持有股票的投資者立刻成了驚弓之鳥，因為按照常理，加息對股市來說是利空，大家都判斷股市后市會出現(xiàn)較大的下跌，但令人意外的是，3月19日股市大幅低開后竟然調(diào)頭向上，當(dāng)天滬市收在歷史次高點3014點，此后，大盤一去不回頭，至4月2日，收盤再創(chuàng)歷史新高3252點。如果根據(jù)基本面分析，調(diào)高利率，大盤指數(shù)將會下跌，投資者應(yīng)該賣空股指期貨，這樣做的話，3月19日至4月2日投資者就會受到大的虧損。
由于股指期貨每月都要交割，這就決定了股指期貨只能是一個短線投資品種。由于股指期貨是保證金交易，風(fēng)險和利潤都被放大，所以，即使市場的大方向判斷正確，如果沒有進(jìn)行科學(xué)的資金管理，一個階段性的反向調(diào)整走勢也會讓你的資金帳戶迅速爆倉。可見，基金利用基本分析來套利和套期保值是可行的，而中小投資者利用基本分析來進(jìn)行杠桿投資是不可行的。
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結(jié)構(gòu)注釋
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