主題：股指期貨推出方案“確已上報”何時推出未定

　股指期貨何時推出的懸念，似乎成了當前股市運行的“風向標”之一”，有關(guān)股指期貨的任何風吹草動，都會引起股票現(xiàn)貨市場的反應。

　　中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰日前在接受記者采訪時透露，目前，中金所的首個金融期貨產(chǎn)品“滬深300指數(shù)期貨”的各項籌備工作進展順利。10月27日，證監(jiān)會主席尚福林在中國金融衍生品大會上表示，目前中國股指期貨在制度和技術(shù)上的準備已基本完成，推出股指期貨產(chǎn)品的時機正日趨成熟。證監(jiān)會將繼續(xù)做好股指期貨推出前的各項準備工作。這在一定程度上表明，股指期貨的推出已經(jīng)進入最后的沖刺階段。

　　據(jù)記者了解，目前，有關(guān)股指期貨推出的方案的確已經(jīng)上報；無論是證券期貨監(jiān)管部門，還是金融期貨交易所，乃至有關(guān)期貨公司，都在等待佳音。但股指期貨何時推出卻沒有最后確定。

　　不少投資者關(guān)心的是，股指期貨推出前后，會怎樣影響股票現(xiàn)貨市場的當期運行，是引起股市大漲還是大跌？

　　海通證券研究所研究員雍志強指出，事實上，從海內(nèi)外股指期貨的實踐中可以發(fā)現(xiàn)，無論是成熟市場或新興市場，在股指期貨推出后，短期內(nèi)指數(shù)上漲或下跌并無明顯定論，長期走勢則不受指數(shù)期貨的影響。

　　根據(jù)雍志強的研究，在股指期貨推出后短期內(nèi)，美國、日本股市呈現(xiàn)總體上漲走勢，而韓國、印度股市則出現(xiàn)下跌。從長期走勢來看，上述指數(shù)均呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的態(tài)勢。“這表明，期貨推出后股市的短期走勢雖然可能受到外界因素的擾動，但仍主要受市場本身態(tài)勢及估值的內(nèi)在影響，長期來看，估值因素的影響更為主導。”

　　申銀萬國證券研究所專家檀向球等專家認為，從長期角度來看，股指期貨不僅不會改變現(xiàn)貨市場的中長期走勢，而且會增加現(xiàn)貨市場的深度和流動性。股票現(xiàn)貨市場的劇烈波動可能因此而熨平。

　　作為一種市場工具和衍生產(chǎn)品，股指期貨的適時推出，對市場運行的影響是中性的。




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