主題：股指期貨是股票市場“安全帽”

近年來，我國資本市場正發生著轉折性變化——監管制度的完善、股權分置改革的實現、QFII和QDII制度的實施、資本市場結構的優化、投資品種的創新等等，這都深刻地反映出我國資本市場正在朝著市場化和國際化方向穩步健康地發展。在市場快速發展、機構投資者不斷壯大的過程中，股指期貨這種成熟市場投資者廣泛使用的風險管理工具必將應運而生。股指期貨具有避險、價格發現和資產配置等功能，有助于穩定股票現貨市場，其作用如同股票市場的“安全帽”。

　　當前有觀點認為，股指期貨會對股票現貨的階段走勢產生“助漲助跌”的作用，其實不然。從海外成熟市場的經驗看，長期來說，股指期貨非但沒有造成現貨市場的波動性增加，甚至因其穩定市場的作用反而使得現貨市場波動性減少。

　　“3·27”國債事件后，有些國內投資者似乎聞“期”色變，認為期貨市場風險太大，不能很好的保護中小投資者。在這里需要指出的是，隨著我國期貨、證券市場結構及監管制度等日趨成熟，今時已經不同于往日。當前的市場，包括投機者在內的市場參與者都在公平、公正、公開的原則下受到監督，境內外機構投資者的大量參與提高了市場的透明度，同時管理層也一直在為改善資本市場的投資環境而努力。滬深300股指期貨的高投資門檻體現了管理層希望從機制上就加強風險防范、提高投資者的風險意識、保護中小投資者的意愿。目前國內股票市場規模明顯擴大，上市公司治理結構顯著改善，參與者素質不斷提高，對外開放程度日趨加深，此時推出股指期貨將更好地促進中國資本市場健康平穩的發展。另一方面，我國證券投資基金、保險資金、社?；?、QFII等機構投資者持有流通市值的比例接近50%，對套利及套期保值交易的渴望也越來越強烈，專業技術及抗風險能力都較強的機構投資者的參與對期貨市場的穩定也將起到重要作用。

　　正如中金所總經理朱玉辰在“2008首屆陸家嘴論壇”上所做的形象比喻：“如果我們把股市比作一輛汽車，汽車需要有前進擋，踩了油門就可以向前開。但汽車也需要有剎車擋和倒車擋，如果沒有，這輛車是開不穩的，開快了就會翻車?！惫芍钙谪浘褪枪墒械摹皠x車擋”和“倒車擋”，同時也是股市的“安全帽”。




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