主題： 打造股市避風港

《華夏時報》：目前國內股票市場的波動和風險比較大，偏股型基金的凈值縮水現象也比較嚴重，于是有不少投資者偏向于選擇債券基金這類風險較低的投資品種。您覺得基民的這一選擇是否合理？

　　汪沛： 從安全性的角度，債券基金的防御性比股票型基金更高一些。根據天相投資分析系統的統計，股票型基金在這兩個月的收益率分別為2.42%和-12.38%；混合型基金為1.71%和-11.44%；而打新型債券型基金分別為2.46%和-0.85%。同樣，在2008年1月份至2008年4月9日的股市大幅震蕩環境中，純債型基金平均跌幅為1.05%，偏債型基金平均跌幅為3.27%，而同期開放式偏股型跌幅為23.65%。債券型基金較好的抗跌性由此可見。因此，無論是積極型還是保守型的投資者，此時在組合中加入打新型純債基金無疑能夠起到分散組合風險、獲取穩健收益的作用。

　　《華夏時報》：您如何看待國內債券市場接下來的走勢？

　　汪沛：目前宏觀經濟處于增速下滑、通脹高企階段，但我們判斷收益率曲線進一步全面上升的空間有限，對未來一年債券市場走勢持謹慎樂觀態度。理由如下：

　　第一，中美基準利率利差已經嚴重倒掛，在人民幣升值預期下，熱錢流入速度明顯加快，對加息構成一定的壓力。

　　第二，由于翹尾因素和春節期間雨雪災害的原因，加上近期國內PPI和國際糧價持續上漲，上半年CPI很可能居高不下。但隨著緊縮貨幣政策效果不斷顯現、經濟的總需求回落及翹尾因素逐漸消失，下半年通脹壓力有望有所緩解。

　　第三，短期內銀行信貸受限、流動性充裕的現狀不會發生太大變化，加上股票市場調整，資金情況對債市的影響相對正面。

　　總體來說，加息受限、經濟增速回落的環境是有利于債券市場投資的。

　　《華夏時報》：那么在對債券市場可能向好的前提下，2008年建信穩定增利債券型基金可能抓住的投資機會有哪些？

　　汪沛：就建信穩定增利債券型基金而言，本基金采取自上而下的方法確定投資組合，結合自下而上的個券選擇方法構建債券投資組合。我們力求綜合發揮固定收益、股票及金融衍生產品投資研究團隊的力量，通過專業分工細分研究領域，立足長期基本因素分析，從利率、信用等角度進行深入研究，形成投資策略，優化組合，獲取可持續的、超出市場平均水平的穩定投資收益。并在固定收益資產所提供的穩定收益基礎上，適當參與新股發行申購及增發新股申購，為基金持有人增加收益，實現基金資產的長期穩定增值。

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