主題：炒南航權證虧損怨誰

　南航權證即將到期且沒有行權價值，股民呼吁暫停其交易，上交所表態不改變規則———
　　
　　熱點關注
　　
　　隨著6月20日的臨近，即將到期的南航認沽權證（580989）成了股民捧著的燙手山芋。該權證已從巔峰時的2.603元，滑落到昨天收盤的0.363元。部分被套牢的股民認為，券商巨額創設是造成該權證逆勢下跌的主要原因，為此而質疑創設制度不公平，并建議上證所延長該認沽權證的存續期，或要求創設券商限期回購。
　　
　　■南航權證一出生就沒價值
　　
　　南航認沽權證（南航JTP1）的行權價為7.43元，但該權證上市當日正股南方航空（600029）開盤價為8.53元，這是該股此后一段時間的最低價，昨天該股收盤價為11.54元。這意味著，該權證從上市當天起就未曾具有過內在價值。
　　
　　南航JTP1一上市就連續三個漲停，曾到達過2.603元的巔峰，但自去年8月末便開始一路下行，甚至一直掉到0.337元；此后雖有暴漲，但都非常短暫。記者注意到，南航JTP1昨天收盤價為0.363元。
　　
　　南航JTP16月20日到期，距現在只有一個月左右時間。記者了解到，初始發行量只有14億份的南航JTP1，至去年9月底余額已達到107.75億份，今年1月24日達到128億份。
　　
　　部分投資者認為，是券商的巨量創設導致南航JTP1逆勢下跌，無限量的創設不斷改變供需結構和市場預期，導致南航JTP1一路下跌。為此，建議上證所延長該認沽權證的存續期，或者要求創設券商限期回購。
　　
　　■上證所拒絕延長存續期
　　
　　上證所近日回復表示，權證創設，是該所按照法定程序預設的市場化機制。上交所曾明確規定：就可創設的權證，其股改說明書及上市公告書中特別提醒市場及投資者，在上市交易后，符合條件的機構按照相關規定實施創設，可能對權證交易價格產生影響。
　　
　　“因此，根據現行權證業務規則中的相關制度安排，南航認沽權證后續業務的處理，將繼續按照本所已有的相關規定和要求執行。”
　　
　　該回復還提醒投資者，根據公告書，該權證存續期至2008年6月20日為止，存續期滿前5個交易日停止交易。投資者應充分考慮權證投資的風險，加強風險管理。
　　
　　不過，最近創設券商則開始展開回購。據上證所數據，上周最后三個交易日，創設券商共計回購了17億多份，其中中信證券和東方證券分別注銷了6.52億份和5.15億份。
　　
　　■所有認沽權證都是陷阱？
　　
　　有媒體根據該權證相關數據進行過詳細統計，截至1月25日，在假定創設券商在權證上市流通日成交均價賣出，以及回購注銷日以成交均價回購，并假定到期不回購的條件下，得出了券商創設南航權證的利潤估算表。從表中可以發現，中信證券賬面收入以498574萬元成為創設南航權證的最大贏家，國泰君安以135549萬元，廣發證券以123688.8萬元分列二、三席，參與創設的26家券商總計獲得2013636.9萬的賬面收入。
　　
　　經濟學家韓志國此前接受媒體采訪時表示，包括南航權證在內的所有認沽權證都是巨大陷阱。
　　
　　韓志國指出，在牛市中做認沽權證是重大錯誤，它根本不應該創設；一旦創設這種權證、開始有人炒作之后，散戶就跟風；券商無限量地創設，而且不需要平倉，不需要回購，這是重大陷阱。
　　
　　■炒南航權證虧損誰之過？
　　
　　民生證券首席分析師黃常忠指出，認沽權證本身有兩部分價值，一部分是權證價格與相應股價的差價，南航認沽權證顯然是負值，因此這部分沒有價值；另外一部分是時間的價值，一旦南航認沽權證到了到期日，連時間價值也沒有了。




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