主題： CPI加地震VS穩定 券基做多主力進駐鋼鐵股

穩定重于一切，盡管這看起來有點政治化的口號似乎與市場原則格格不入，但面對突如其來的地震災害和各種利空消息重壓，各方反而自覺自然地以“穩定”為重，股市也迅速形成一種輿論氛圍——為化解“國難”而做多。1999年的“5·19”行情就是滬深股市在周邊股市一片下跌聲中逆流上行，市場以鐵的事實證明中國在崛起。但愛國熱情遭遇投資抉擇時同樣需要理性，畢竟通貨膨脹會使企業業績發生明顯分化，持續緊縮的政策也讓企業備受打擊。今年前四個月新增貸款規模已經用了全年額度的一半，而災后重建對貸款的需求更將明顯增加，這使得從緊、從嚴的貨幣控制政策可能出現松動。信達證券研究員馬佳穎認為，地震過后宏觀調控政策靈活性可能增加，但是目前能夠比較確定的是通脹壓力不會降低，因此在尋找后市投資機會的時候，仍應選擇通脹受益概念。

　　
　　 救災、穩定、抗通脹一箭三雕，市場重要藍籌力量之一的鋼鐵板塊獲得機構的大力追捧

　　
　　 力挺寶鋼股份

　　
　　 機構“臨危救市”

　　
　　 盡管今年以來的中國有點流年不利，頻繁遭遇自然災害的侵襲，但是這似乎并沒有阻撓市場主力做多的決心。5月12日，盡管央行再提準備金率，四川遭遇地震巨災，滬深股市仍頑強上行，似乎誓要把4月底以來的“奧運行情”進行到底。

　　
　　 近期市場反彈演繹的如火如荼，各路資金紛紛入場做多，作為市場重要藍籌力量之一的鋼鐵板塊不甘示弱，紛紛表演大幅上攻行情，為大盤上漲添磚加瓦。凌鋼股份（600231.SH）和八一鋼鐵（600581.SH）更是創出新高，這在當前行情中殊為不易。不過更值得關注的無疑是鋼鐵板塊的龍頭寶鋼股份（600019.SH），從本輪反彈以來，已經從4月22日的收盤價9.93元漲到5月14日的14.01元，漲幅超過40%。

　　
　　 做多主力進駐鋼鐵股

　　
　　 指南針贏富數據顯示，4月21日駐扎在寶鋼的券商、基金賬戶僅有255個，到了5月13日，這一數據達到282個，所占流通盤的比例也從38.31%猛增至44.28%。顯然，基金券商等機構在這一階段紛紛買入了寶鋼。

　　
　　 “以寶鋼為首的鋼鐵股的上漲離不開當前證券市場的大環境。”光大證券研究員趙湘鄂認為，資本面的因素推動了鋼鐵股的上漲，因為在當前市場上漲漸入佳境的情況下，機構資金也不會閑著，它們需要去發掘一些板塊，而鋼鐵股就是很好的目標。“這些大資金現階段的操作都有快進快出的要求，而市場上也只有鋼鐵、銀行股能夠容納這些巨量資金進出。”

　　
　　 在市場已經因超跌具有投資價值和監管層的呵護引導下，曾經分歧嚴重的主流機構和廣大散戶的意見開始趨于一致，就是把這波行情做大做強，爭取享受“奧運紅利”。在這一背景下，基金等主流機構開始反手做多，在近期的反彈行情中積極運作，布局中意的板塊，具有估值優勢而又便于資金進出的鋼鐵股便納入眼簾。

　　
　　 從資金流向上看，也同樣顯示了基金對于寶鋼的青睞。截至5月13日的數據顯示，最近5個交易日，基金對寶鋼凈買入為6.817億元，最近10個交易日則達到23.847億元，是同期滬市A股基金凈買入金額最大的股票。事實上，就整個鋼鐵板塊而言，在最近5個交易日中的統計中，則僅次于煤炭及煉焦，排在第二位。而在最近的10個交易日鋼鐵板塊是基金凈買入最多的板塊，達到50.006億元。

　　
　　 看好寶鋼的不止是國內的基金，QFII也相當有熱情。進入5月份以來，中金公司淮海路營業部多次出現在買入龍虎榜上，截至5月13日，凈買入資金達到0.94億元。而且同時期還凈買入武鋼股份0.93億元。

　　
　　 “從我們近期和機構交流的情況看，他們確實對于寶鋼等鋼鐵股比較看好”，東方證券鋼鐵行業研究員楊寶峰告訴記者，最近沒少和基金經理交流這方面的信息，尤其對于寶鋼這樣的大型公司，因為可以享受更高的估值，流通盤也很大，所以成了機構追捧的對象。

　　
　　 憂慮中前行

　　
　　 “確實，寶鋼估值還是比較低的，基本面情況不錯，我們買起來比較放心。”上海一家大型基金公司的基金經理對記者坦言，近期他們已經“染指”寶鋼。

　　
　　 今年以來一向以小心謹慎著稱的基金敢于大膽買進鋼鐵股，除了出于對奧運行情中主流板塊的挖掘外，最基本的原因在于，鋼鐵股基本面良好，尚處于行業景氣周期，業績可以比較有保證。

　　
　　 寶鋼2008年1季度實現營業收入470.26億元，同比增長9.4%，實現凈利潤4.259億元，同比增加15.88%。在業內人士看來，這一業績超過了市場的預期，給他們帶來了不小的驚喜。

　　
　　 “公司一季度業績好于去年同期，是在消化了鋼鐵原燃料大幅度上漲的不利因素后取得的。”南京證券研究員萬永瑞指出，這主要得益于公司鋼鐵產品規模的擴大，鋼材價格上揚以及不銹鋼、特殊鋼產品盈利能力均有所增強所致，同時相關費用和所得稅也有下降。

　　
　　 有關部門的研究預測表明，2008年我國粗鋼產量與出口和國內消費需求基本上保持一致，國內市場在總體上將保持基本平衡的供求格局。在楊寶峰看來，這一局面已經相當不容易，加上國際鋼材價格的上漲使得國內鋼價也水漲船高，鋼鐵公司的趨勢向好。

　　
　　 “一季度業績不錯給了大家信心，對于二季度業績都保持了很樂觀的預期”，趙湘鄂告訴記者，寶鋼公司已經在2月份較大幅度地上調了第二季度的鋼材價格，考慮到公司原材料的庫存因素，公司的盈利能力將繼續得到提升。“估計公司很快會宣布提高第三季度的鋼材價格。”

　　
　　 “寶鋼的優勢在于它有很強的定價能力”，趙湘鄂指出，這使得它的鋼材價格的上漲幅度能夠跑贏原材料價格上漲帶來的沖擊，在國內面臨的輸入型通脹長跑中比其他鋼企跑得更快一點。

　　
　　 事實上，在國際原材料價格居高不下的情況下，鐵礦石價格今年繼續上漲的可能性非常大，擺在鋼鐵企業面前的將是非常嚴峻的問題。有消息稱，澳大利亞力拓和必和必拓兩大巨頭可能會在今年的鐵礦石談判中贏得86%的提價。

　　
　　 此外，國際上焦煤上漲超過200％會影響到國內焦煤的上漲，這都會不同程度增加噸鋼成本，進而影響公司碳鋼業務的利潤率。

　　
　　 另一方面，寶鋼還要面對下半年供過于求的可能。“目前下游對于鋼材價格上漲還算能接受。”萬永瑞指出，這得益于我們處于工業化中期以及城鎮化和城市化速度加快，需求還算可以。

　　
　　 但是在趙湘鄂看來，這是因為鋼鐵企業的產能還沒有完全釋放出來。隨著去年年底停產的一批企業在近期重新開工，產能釋放力度將會導致供過于求，鋼材價格回落的可能性很大。“寶鋼這種企業當然是最有優勢的，但是能否撐過去，也不好講”。

　　
　　 “目前寶鋼的市盈率在14倍多，相比整個市場來講是比較低的。”楊寶峰指出，這也是基金看上它的原因之一，但是另一方面，這一估值對于鋼鐵公司并不算很低，已經基本合理。

　　
　　 “鋼鐵板塊一向是波動比較大的板塊，大盤漲的時候它漲的比較快，跌的時候也比較快。”一位業內人士指出，鑒于這波資金的性質，機構也許并不會戀戰太久。



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