主題：震災難以改變宏觀政策首要目標

　震災對國家經濟的損害固然不小，但以抑制通脹為首要目標的宏觀政策是否要因此改變？再次上調存款準備金率于抑制通脹是否仍然有效？繼續緊縮的貨幣政策還有多少實際意義？

　　在國家統計局公布4月份CPI數據的同時，央行宣布上調人民幣存款準備金率0.5個百分點，使之達到16.5％。這種和應對空前震災一樣的迅疾反應體現了決策層對于控制通貨膨脹的決心和信心。

　　在過去的一年多時間里，央行已經14次上調準備金率，這一力度被認為在世界各國央行宏觀調控的歷史上絕無僅有。然而其效果卻一直受到質疑，并且，其再度上調的空間似乎也到了盡頭。可是銀行經營困難和中小企業的融資困難，卻將繼續。這是否會增加企業成本，從而客觀上促漲CPI？

　　而震災到底會對中國經濟產生怎樣的影響？在具體數據統計發布之前，我們無法得出準確的結論。但未雨綢繆，應是積極的心態。

　　雖然震災的直接影響和有形的經濟損失目前還難以計算，但是其對未來中國宏觀經濟走勢的潛在負面效應已成經濟學家的熱門話題。有分析認為，震災給中國經濟帶來的最大危害是為通脹火上加油。預計震災的惡果將不斷擴散到經濟各領域，尤其是食品價格進一步上漲將是政府最擔心的余震。

　　甚至有觀點稱，震災或將“震”掉中國GDP0.2個百分點。但更多的觀點認為中國經濟不會因此受到嚴重影響。

　　從宏觀方面來看，地震對控制物價不利，要做好在高通脹背景下發展經濟的準備。如果盲目樂觀，不僅無法安撫民心，也對經濟規劃不利。

　　此外，災后重建可能將溫和推動固定資產投資加速增長，進而給建筑材料價格形成進一步的上漲壓力。震災還將推高市場農產品（愛股,行情,資訊）價格預期。

　　就微觀層面而言，地震對于各個行業的影響各不相同。有關方面有必要在對相關行業進行災難風險評估的基礎上，建立服務持續計劃和災難恢復計劃，這就需要加大相關的資金投入，并注重提高基建產品的質量。

　　而為抗擊巨災及重建，投資支出與貸款將有所增大。此外有資料顯示，近年投資增長變化趨勢表現為，二季度投資增幅和信貸投放都會有所增加，預計今年二季度這個趨勢仍將存在。雖然貨幣供應量過多未必是造成通貨膨脹的主因，但市場上貨幣供應量過多，勢必造成通脹壓力。

　　據估計，此次上調存款準備金率0．5個百分點，將凍結流動性2000億元人民幣。但應對通脹，顯然還需要統籌協調運用財政政策、產業政策等，調整經濟和產業結構，轉變經濟發展方式，才能有效應對當前經濟中所面對的挑戰。

　　自去年通脹指數上升以來，政府加大力度治理，包括從緊的貨幣政策、財政政策，前所未有地對糧食和食品生產給予大力度支持，對低收入群體的補貼，還有對不合理價格上漲的管理。但是CPI仍在上漲，顯示政策組合無效，也說明推動通脹上漲的原因日趨復雜。

　　繼續上漲的CPI造成“政策無效論”、“貨幣政策沒有空間說”、“中美利差擴大、中國升息會吸引更多熱錢流入”等認識誤區。既然流動性過剩的情況沒有根本改善，通脹水平上漲的預期繼續增大，央行貨幣政策的工具都有可能從緊，包括提高存款準備金率、引導性的利率提升等。所以，央行行長最近再次強調，貨幣政策主要關注通脹。

　　而為了對付成本拉動的通脹，在當前多種因素的通脹形成環境下，相信央行的貨幣政策當會與其他措施組合實施。

　　經濟學家們預計，為進一步防止經濟過熱，中國政府仍將采取緊縮的政策立場，但政策制定者們可能會動用財政手段來重建受損公路、房屋和基礎設施。所以，汶川震災更重要的影響在于財政政策，對貨幣政策的影響并不大。

　　雖然央行已經表態會盡量滿足災區的資金需求，財政也會撥出更多的救災款項，但這些都屬于微觀層面的調整，不會影響到中國宏觀政策當前的定位，從緊的貨幣政策和謹慎的財政政策都不會改變。



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