主題：震災難以改變宏觀政策首要目標

　震災對國家經(jīng)濟的損害固然不小，但以抑制通脹為首要目標的宏觀政策是否要因此改變？再次上調(diào)存款準備金率于抑制通脹是否仍然有效？繼續(xù)緊縮的貨幣政策還有多少實際意義？

　　在國家統(tǒng)計局公布4月份CPI數(shù)據(jù)的同時，央行宣布上調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點，使之達到16.5％。這種和應對空前震災一樣的迅疾反應體現(xiàn)了決策層對于控制通貨膨脹的決心和信心。

　　在過去的一年多時間里，央行已經(jīng)14次上調(diào)準備金率，這一力度被認為在世界各國央行宏觀調(diào)控的歷史上絕無僅有。然而其效果卻一直受到質(zhì)疑，并且，其再度上調(diào)的空間似乎也到了盡頭。可是銀行經(jīng)營困難和中小企業(yè)的融資困難，卻將繼續(xù)。這是否會增加企業(yè)成本，從而客觀上促漲CPI？

　　而震災到底會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的影響？在具體數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)布之前，我們無法得出準確的結(jié)論。但未雨綢繆，應是積極的心態(tài)。

　　雖然震災的直接影響和有形的經(jīng)濟損失目前還難以計算，但是其對未來中國宏觀經(jīng)濟走勢的潛在負面效應已成經(jīng)濟學家的熱門話題。有分析認為，震災給中國經(jīng)濟帶來的最大危害是為通脹火上加油。預計震災的惡果將不斷擴散到經(jīng)濟各領(lǐng)域，尤其是食品價格進一步上漲將是政府最擔心的余震。

　　甚至有觀點稱，震災或?qū)ⅰ罢稹钡糁袊鳪DP0.2個百分點。但更多的觀點認為中國經(jīng)濟不會因此受到嚴重影響。

　　從宏觀方面來看，地震對控制物價不利，要做好在高通脹背景下發(fā)展經(jīng)濟的準備。如果盲目樂觀，不僅無法安撫民心，也對經(jīng)濟規(guī)劃不利。

　　此外，災后重建可能將溫和推動固定資產(chǎn)投資加速增長，進而給建筑材料價格形成進一步的上漲壓力。震災還將推高市場農(nóng)產(chǎn)品（愛股,行情,資訊）價格預期。

　　就微觀層面而言，地震對于各個行業(yè)的影響各不相同。有關(guān)方面有必要在對相關(guān)行業(yè)進行災難風險評估的基礎(chǔ)上，建立服務持續(xù)計劃和災難恢復計劃，這就需要加大相關(guān)的資金投入，并注重提高基建產(chǎn)品的質(zhì)量。

　　而為抗擊巨災及重建，投資支出與貸款將有所增大。此外有資料顯示，近年投資增長變化趨勢表現(xiàn)為，二季度投資增幅和信貸投放都會有所增加，預計今年二季度這個趨勢仍將存在。雖然貨幣供應量過多未必是造成通貨膨脹的主因，但市場上貨幣供應量過多，勢必造成通脹壓力。

　　據(jù)估計，此次上調(diào)存款準備金率0．5個百分點，將凍結(jié)流動性2000億元人民幣。但應對通脹，顯然還需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)運用財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等，調(diào)整經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，才能有效應對當前經(jīng)濟中所面對的挑戰(zhàn)。

　　自去年通脹指數(shù)上升以來，政府加大力度治理，包括從緊的貨幣政策、財政政策，前所未有地對糧食和食品生產(chǎn)給予大力度支持，對低收入群體的補貼，還有對不合理價格上漲的管理。但是CPI仍在上漲，顯示政策組合無效，也說明推動通脹上漲的原因日趨復雜。

　　繼續(xù)上漲的CPI造成“政策無效論”、“貨幣政策沒有空間說”、“中美利差擴大、中國升息會吸引更多熱錢流入”等認識誤區(qū)。既然流動性過剩的情況沒有根本改善，通脹水平上漲的預期繼續(xù)增大，央行貨幣政策的工具都有可能從緊，包括提高存款準備金率、引導性的利率提升等。所以，央行行長最近再次強調(diào)，貨幣政策主要關(guān)注通脹。

　　而為了對付成本拉動的通脹，在當前多種因素的通脹形成環(huán)境下，相信央行的貨幣政策當會與其他措施組合實施。

　　經(jīng)濟學家們預計，為進一步防止經(jīng)濟過熱，中國政府仍將采取緊縮的政策立場，但政策制定者們可能會動用財政手段來重建受損公路、房屋和基礎(chǔ)設(shè)施。所以，汶川震災更重要的影響在于財政政策，對貨幣政策的影響并不大。

　　雖然央行已經(jīng)表態(tài)會盡量滿足災區(qū)的資金需求，財政也會撥出更多的救災款項，但這些都屬于微觀層面的調(diào)整，不會影響到中國宏觀政策當前的定位，從緊的貨幣政策和謹慎的財政政策都不會改變。



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