主題：平安高層：視市場情況執行再融資

　2月26日，來自投資界的消息稱，涉資千億的中國平安(2318.HK，601318.SH)A股再融資方案，極可能因近期持續羸弱的資本市場而被延期。 　　

　　這一消息隨即在當日下午得到了平安高層的證實。 　　

　　上述平安高層表示，此前市場對是次融資案的規模與推出時機均與實際情況有明顯的誤讀。實際上，按相關程序，再融資議案即便得到3月5日類別股東大會通過，中國平安董事會也會視市場情況，方確立是次千億再融資案的具體執行時機。 　　

　　過去一個月，持續陰跌的A股股指，讓不少于股市中蒙受損失的投資者將大盤向下的原因歸咎于中國平安的“惡意圈錢行為”。 　　

　　就在消息傳出前日，證監會剛對包括中國平安在內的一系列再融資行為等市場熱點正式進行回應，“上市公司應根據市場情況和自身實際需求，慎重考慮籌資規模和籌資時機，慎重考慮投資者的承受能力。” 　　

　　而對于這宗讓多數市場人士認為不利于平安再融資的消息，被接受本報記者訪問的平安高層解讀為“中性，偏正面”。 　　

　　一份文件多重解讀 　　

　　2月26日，中國平安A股一掃往日陰霾，跳高6.15%以69.40元高開，后雖隨股指振蕩下行，但尾盤依舊收于68.04元，上漲4.07%。受包括中國平安在內的眾多金融藍籌股價復蘇的提振，積弱多日的大盤也在26日翻紅，其中，上證綜指上揚45.65點，收報4238.18點。 　　

　　盡管技術上存在反彈要求，但造就當日金融股復蘇的主要因素，仍是前日晚間證監會在其官方網站上以答記者問的形式發布的一紙表態。 　　

　　這份名為《深化改革和監管 推動資本市場持續健康發展》的文件中，證監會對中國平安、浦發銀行(600000.SH)、大秦鐵路600106.SH)等近日爆出的一系列再融資行為首次正式發表看法。 　　

　　對于上述行為，文件強調，“上市公司再融資是資本市場的重要功能，是市場實現資源優化配置的重要方式之一，但絕不應是惡意‘圈錢’行為。” 　　

　　而就近日陸續提出的相關再融資議案與計劃，文件亦表示，雖然上市公司提出再融資議案是上市公司按照法律要求通過內部法定程序的自主行為，但上市公司在做出再融資決策前，應慎重考慮籌資規模和籌資時機，以及投資者的承受能力。目前，我國上市公司再融資制度的市場化程度比較高，投資者可以充分發揮市場約束作用，對上市公司的再融資行為做出取舍。證監會在正式受理發行人融資申請后，也將視市場情況及融資方案的可行性、合規性，依照法律法規要求對發行人的融資申請進行嚴格審核。 　　

　　在參與26日“抄底”的股民心中，上述文件的出臺似乎意味著中國平安等再融資計劃的偃旗息鼓，進而被解讀為比日前第三批證券投資基金獲批更明確的監管層“救市”行為。 　　

　　然而，中國平安隨后就此發布的聲明卻表示，其融資行為并不會因前述文件的出臺而取消。 　　

　　中國平安稱，“公司會根據市場的情況，慎重考慮籌資時機、規模及資本市場的承受能力，嚴格按照法律的要求辦事。公司的基礎是穩固的，戰略是清晰的，財務是謹慎的，各項業務發展是穩健增長的，公司將繼續致力于為廣大投資者創造長期穩定的回報。” 　　

　　2月26日午間，本報記者致電中國平安進行詢問時，平安內部人士亦表示，上述官方文件對平安融資案的影響并非負面，而是中性，甚至長遠來講偏向于正面。 　　

　　而且，對于其中“不應惡意圈錢”的說法，該人士已將其解讀為“一方面不允許惡意融資，另一方面隨便說別人惡意圈錢也是不應該的”。 　　

　　這一消息又被市場堅定看空者認定為“平安方面的堅持”。 　　

　　于是，對于一份文件的雙重解讀最終造就了昨日盤面的振蕩。在當日開市的短短4個小時中，上證綜指數波跌宕，亦將多空雙方的角力清晰地勾勒出來：早盤，上證綜指跳空100點高開，并迅速搶下4331.64點的全日高位，其后振蕩向下，雖于午前午后分別出現小幅的峰頂與峰谷，但14∶30退至4123.31的全日最低點，收盤前卻出人意料地被高高拉起，最終收漲1.09%。 　　

　　市場轉好再行融資 　　

　　2月26日下午，來自香港投資界的知情人士向本報記者表示，近日A股積弱，平安管理層會考慮將巨額再融資押后至行情好轉時執行。 　　

　　而是日下午，接受采訪的平安一高層對此的回應確認了這一消息。該高層表示，“融資案的推行，公司必將準確把握時機。若價格不好，公司也是不會進行(再融資)的”。 　　

　　此外，該人士亦向本報記者表示，目前，市場對中國平安融資方案有兩大明顯的誤讀。 　　

　　其一，大凡提及此項融資計劃，市場均以1600億元冠之。可是，按照公告，中國平安是次增發的品種是12億新股與412億元分離交易可轉債。 　　

　　其中，增發股票的價格將按正式發行前的市場價格確定。而根據2月26日中國平安68.04元收盤價，上述融資的規模已從公告發布之初測算的1600億元降為1228.48億元。 　　

　　對于近一月中國平安股價的回落，市場人士稱，這對于保障增發行為的成功甚至是有利的。高企的價格必然讓潛在的購買者望而卻步。而中國平安在發布增發公告前，顯然也對消息造成的股價回落有清晰考慮。 　　

　　其二，目前市場對再融資的恐慌在于，不少投資者簡單認為3月5日中國平安類別股東大會之后，千億擴容方案便可能被執行。 　　

　　然而，上述高層人士表示，按相關程序，若3月5日類別股東大會通過這一提案，也只是將股東將發布融資計劃的權利賦予公司董事會。董事會有權在接下來的12個月中擇機將再融資計劃上報監管層。 　　

　　按中國內地證券發行機制，即便方案上報，證監會對申報材料的審核也會是相當漫長的過程。其后的發審委過會，更因排隊而需要漫長時日。而發審會如一審不過，則需要半年后重新過會。 　　

　　“或許是大家習慣了最近大盤金融股上市前的綠色通道，無論IPO或增發，實際上中間都有不少可以控制節奏的關節”，深圳一投行人士表示。 　　

　　此外，接近平安的人士亦對本報記者坦陳，平安融資案之所以造成A股股民如此大的反應，主要原因仍是不能如市場所愿的描繪并購故事。 　　

　　“投資者希望有知情權，但如果我們講出來，海外收購的事情就肯定干不成”，該人士感嘆，一年前RBS財團在荷銀收購戰中勝出時，去哪里募集資金尚不清楚。而在中國監管制度下，對于每一宗投資則需要先經歷項目審批與融資審批的過程。如此，若并購事項提早昭告天下，則即便最后收購成功，也會落得慘烈的“雙輸”結局。 　　

　　在平安再融資方案發布次日，本報披露的全球獨家消息的刺激下，潛在收購目標英國保誠(PRU.L)的股價于1月24日盤中飆升17.41%，達7.35英鎊。后受全球次按危機惡化事項拖累，近日股價方被壓制。 　　

　　及至上周五(2月22日)收盤，保誠股價仍站穩6.10英鎊，較上月同期僅縮水1.37%，成為歐洲市場受次按影響最小的金融企業之一。此外，保誠6.10英鎊股價對應的市盈率水平仍有16.56倍，在整個歐美壽險公司中亦位居前列。



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