主題：工商銀行：占上市公司總資產(chǎn)1/5

公司之王的首要指標(biāo)，便是總資產(chǎn)。2007年，中國高速的經(jīng)濟(jì)列車和股民們的投資熱情，締造了一個(gè)又一個(gè)巨無霸，但盛世之下的落魄似乎更讓人心酸。

　　上市公司三年總資產(chǎn)翻番

　　我們根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)所作的分析表明，至2007年，上市公司總資產(chǎn)規(guī)模41.42萬億元，三年間總資產(chǎn)規(guī)模增長了97.95%,其中股東權(quán)益增長了107.63%，而負(fù)債增加了91.52%。而比較兩年數(shù)據(jù)則是，總資產(chǎn)規(guī)模增長了70.74%，股東權(quán)益增長91.20%，負(fù)債總額增長了63%；與2007年年初相比，總資產(chǎn)增長了22%，而股東權(quán)益和負(fù)債總額分別增長了21%和23%。

　　這表明，上市公司的股東權(quán)益增幅有放緩趨向，而負(fù)債比例開始抬升。某種程度上說明了上市公司進(jìn)入大幅的擴(kuò)張期，資金需求強(qiáng)烈，從這角度看，金融行業(yè)的景氣是明顯持續(xù)的。

　　工行占上市公司總資產(chǎn)1/5

　　截至4月28日，總資產(chǎn)排名前50的上市公司被8大行業(yè)占據(jù)：銀行、保險(xiǎn)、證券、石化、煤炭、鋼鐵、汽車、航空。這50家上市公司的平均總資產(chǎn)接近7300億。其中，工商銀行(601398行情,股吧)以8.68萬億的總資產(chǎn)穩(wěn)居兩市榜首。

　　在當(dāng)前緊縮的貨幣信貸政策下，工行規(guī)模龐大的資產(chǎn)優(yōu)勢就顯現(xiàn)出來：其貸款分布在地域和行業(yè)上的分散性，有助于降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。便利的結(jié)算基礎(chǔ)和雄厚的客戶基礎(chǔ)使得工行吸收的同業(yè)存款、居民活期存款等低成本資金的穩(wěn)定性超過了其他銀行。

　　券商飛速長大

　　海通3年總資產(chǎn)增長超10000%

　　近3年，總資產(chǎn)增長率超過100%的上市公司有388家，排名前5的是海通證券(600837）、新鋼股份（600782.SH）、東北證券(000686）、金風(fēng)科技(002202）、中國船舶(600150），平均增長率超過了4100%。海通證券以12158%的驚人增速摘得總資產(chǎn)增長率桂冠，與第二名拉開10000個(gè)百分點(diǎn)的差距。目前，海通證券總資產(chǎn)約為953億元。

　　海通證券總資產(chǎn)增長之路從其股本擴(kuò)張可管窺一斑。2005年年中，海通證券總股本不到3萬，2007年末，總股本猛增至41萬。僅2007年，公司定向增發(fā)募集資金就達(dá)260億元，大大增強(qiáng)了公司的資本實(shí)力。除此之外，2007年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長給海通證券總資產(chǎn)的增長加足了馬力。傳統(tǒng)的三大業(yè)務(wù)仍是最主要的收入支柱，總貢獻(xiàn)收入比重89.24%。

　　很容易發(fā)現(xiàn)，除了海通證券之外，總資產(chǎn)增長率排名前5的還有一只券商股——東北證券。其2007年主營業(yè)務(wù)收入是2006年的近4倍；去年的利潤總額相比前年也增長了10多倍。

　　S*ST朝華總資產(chǎn)僅140萬

　　總資產(chǎn)排名末20位的全部為ST軍團(tuán)成員，平均總資產(chǎn)僅1億元，與第一梯隊(duì)的總資產(chǎn)相比，天上地下。其中，S*ST朝華的總資產(chǎn)僅140萬元，少得可憐。其凈資產(chǎn)有17468.9386萬元，但總負(fù)債17468.9386萬元，與資不抵債之間只有咫尺。

　　267家上市公司近3年總資產(chǎn)增長率為負(fù)。總資產(chǎn)縮水最嚴(yán)重的還是S*ST朝華，近3年縮水了近100%。一般而言，總資產(chǎn)較小的公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差，容易受到突如其來的厄運(yùn)的打擊。

　　天馬股份(002122)、證通電子(002197)、御銀股份(002177)等值得關(guān)注

　　值得注意的是，從三年總資產(chǎn)增長幅度來看，最為搶眼的除了證券行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)外，成長性好、質(zhì)地優(yōu)良的一些小盤股。如四處跑馬圈地的天馬股份增幅達(dá)到了992%，其余表現(xiàn)搶眼的還有證通電子、御銀股份、智光電氣(002169)、武漢凡谷(002194)、廣電運(yùn)通(002152)、寧波華翔(002048)、沃爾核材(002130)、云海金屬(002182)等，這些小公司都是所在行業(yè)的細(xì)分龍頭，盈利模式基本上依附在高成長性的技術(shù)性服務(wù)性行業(yè)。

　　反之，排在資產(chǎn)擴(kuò)張末尾的企業(yè)，大抵是一些傳統(tǒng)行業(yè)甚至是夕陽行業(yè)的公司。如紡織、農(nóng)業(yè)、鋼鐵、旅游等。包括林海股份(600099)、渤海物流(000889)、北京旅游(000802)在內(nèi)的14家上市公司近3年總資產(chǎn)增長率在0-1%之間。以北京旅游為例，其近3年總資產(chǎn)增長率僅為0.306%，2007年總資產(chǎn)約為6億元。主營業(yè)務(wù)利潤是公司總資產(chǎn)增長的重要“來源”，而北京旅游在這一項(xiàng)目上的增速幾乎等同于“烏龜爬行”。2006年，公司主營業(yè)務(wù)利潤為6400萬元、2007年約6600萬元，增長率僅3%。



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