主題：工商銀行：占上市公司總資產1/5

公司之王的首要指標，便是總資產。2007年，中國高速的經濟列車和股民們的投資熱情，締造了一個又一個巨無霸，但盛世之下的落魄似乎更讓人心酸。

　　上市公司三年總資產翻番

　　我們根據wind數據統計所作的分析表明，至2007年，上市公司總資產規模41.42萬億元，三年間總資產規模增長了97.95%,其中股東權益增長了107.63%，而負債增加了91.52%。而比較兩年數據則是，總資產規模增長了70.74%，股東權益增長91.20%，負債總額增長了63%；與2007年年初相比，總資產增長了22%，而股東權益和負債總額分別增長了21%和23%。

　　這表明，上市公司的股東權益增幅有放緩趨向，而負債比例開始抬升。某種程度上說明了上市公司進入大幅的擴張期，資金需求強烈，從這角度看，金融行業的景氣是明顯持續的。

　　工行占上市公司總資產1/5

　　截至4月28日，總資產排名前50的上市公司被8大行業占據：銀行、保險、證券、石化、煤炭、鋼鐵、汽車、航空。這50家上市公司的平均總資產接近7300億。其中，工商銀行(601398行情,股吧)以8.68萬億的總資產穩居兩市榜首。

　　在當前緊縮的貨幣信貸政策下，工行規模龐大的資產優勢就顯現出來：其貸款分布在地域和行業上的分散性，有助于降低非系統性風險。便利的結算基礎和雄厚的客戶基礎使得工行吸收的同業存款、居民活期存款等低成本資金的穩定性超過了其他銀行。

　　券商飛速長大

　　海通3年總資產增長超10000%

　　近3年，總資產增長率超過100%的上市公司有388家，排名前5的是海通證券(600837）、新鋼股份（600782.SH）、東北證券(000686）、金風科技(002202）、中國船舶(600150），平均增長率超過了4100%。海通證券以12158%的驚人增速摘得總資產增長率桂冠，與第二名拉開10000個百分點的差距。目前，海通證券總資產約為953億元。

　　海通證券總資產增長之路從其股本擴張可管窺一斑。2005年年中，海通證券總股本不到3萬，2007年末，總股本猛增至41萬。僅2007年，公司定向增發募集資金就達260億元，大大增強了公司的資本實力。除此之外，2007年公司各項業務出現爆發式增長給海通證券總資產的增長加足了馬力。傳統的三大業務仍是最主要的收入支柱，總貢獻收入比重89.24%。

　　很容易發現，除了海通證券之外，總資產增長率排名前5的還有一只券商股——東北證券。其2007年主營業務收入是2006年的近4倍；去年的利潤總額相比前年也增長了10多倍。

　　S*ST朝華總資產僅140萬

　　總資產排名末20位的全部為ST軍團成員，平均總資產僅1億元，與第一梯隊的總資產相比，天上地下。其中，S*ST朝華的總資產僅140萬元，少得可憐。其凈資產有17468.9386萬元，但總負債17468.9386萬元，與資不抵債之間只有咫尺。

　　267家上市公司近3年總資產增長率為負。總資產縮水最嚴重的還是S*ST朝華，近3年縮水了近100%。一般而言，總資產較小的公司風險承受能力較差，容易受到突如其來的厄運的打擊。

　　天馬股份(002122)、證通電子(002197)、御銀股份(002177)等值得關注

　　值得注意的是，從三年總資產增長幅度來看，最為搶眼的除了證券行業、地產行業外，成長性好、質地優良的一些小盤股。如四處跑馬圈地的天馬股份增幅達到了992%，其余表現搶眼的還有證通電子、御銀股份、智光電氣(002169)、武漢凡谷(002194)、廣電運通(002152)、寧波華翔(002048)、沃爾核材(002130)、云海金屬(002182)等，這些小公司都是所在行業的細分龍頭，盈利模式基本上依附在高成長性的技術性服務性行業。

　　反之，排在資產擴張末尾的企業，大抵是一些傳統行業甚至是夕陽行業的公司。如紡織、農業、鋼鐵、旅游等。包括林海股份(600099)、渤海物流(000889)、北京旅游(000802)在內的14家上市公司近3年總資產增長率在0-1%之間。以北京旅游為例，其近3年總資產增長率僅為0.306%，2007年總資產約為6億元。主營業務利潤是公司總資產增長的重要“來源”，而北京旅游在這一項目上的增速幾乎等同于“烏龜爬行”。2006年，公司主營業務利潤為6400萬元、2007年約6600萬元，增長率僅3%。



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