主題：中國(guó)加息進(jìn)程或?qū)⒔K結(jié)

　預(yù)期中的美國(guó)降息如約而來(lái)。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布再度將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降低25個(gè)基點(diǎn)，至2%。這是自去年9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第7次降息，累計(jì)降幅高達(dá)3.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　降息幅度符合預(yù)期

　　“降息25個(gè)基點(diǎn)，基本符合預(yù)期。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，美國(guó)目前面臨著與中國(guó)類(lèi)似的矛盾，一面是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一面是通貨膨脹，因此要刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，最好的方式也就只能是小幅降息。

　　此前，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授尹伯成、長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生在接受早報(bào)記者采訪時(shí)所預(yù)計(jì)的降息幅度，正是25個(gè)基點(diǎn)。

　　國(guó)泰君安金融業(yè)首席分析師伍永剛昨日也告訴記者，其此前預(yù)計(jì)降息也應(yīng)該在此區(qū)間，如果降的幅度過(guò)大，不但可能導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值，同時(shí)也將加大美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹壓力。

　　承諾隨時(shí)出手救市

　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)日發(fā)布的聲明稱(chēng)，最新數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然乏力，家庭和企業(yè)開(kāi)支受到抑制，勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步走軟，金融市場(chǎng)依然承受著相當(dāng)大的壓力，信貸緊縮形勢(shì)和住房市場(chǎng)收縮可能對(duì)未來(lái)少數(shù)幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　盡管希望通貨膨脹壓力能在未來(lái)幾個(gè)季度里減弱，但美聯(lián)儲(chǔ)仍清醒意識(shí)到，通貨膨脹前景仍有很大的不確定性，繼續(xù)密切監(jiān)測(cè)通貨膨脹的最新動(dòng)向十分必要。

　　美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，到目前為止所采取的放松貨幣政策行動(dòng)以及增加市場(chǎng)流動(dòng)性措施應(yīng)該有助于促使經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)，減輕經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)監(jiān)控經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)發(fā)展，并在必要的時(shí)候采取行動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和保持價(jià)格穩(wěn)定。

　　提振效果未現(xiàn)

　　但美聯(lián)儲(chǔ)降息提振經(jīng)濟(jì)的利好似乎并未得到華爾街的認(rèn)同。

　　此前剛剛公布的美國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)0.6%，并沒(méi)有出現(xiàn)投資者擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)衰退局面。受此影響，美國(guó)道瓊斯指數(shù)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日的交易中一度大漲180點(diǎn)，但是在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后大幅下跌，收盤(pán)時(shí)下跌0.09%。

　　對(duì)此，瓦喬維亞證券首席分析師AlGoldman稱(chēng)：“美聯(lián)儲(chǔ)的舉措引發(fā)了對(duì)未來(lái)不確定性的擔(dān)憂(yōu)，并導(dǎo)致了股市的下跌。”

　　郭田勇的分析則是，美聯(lián)儲(chǔ)冒著推高通脹的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這或許不為部分華爾街人士所認(rèn)同，降息明顯將繼續(xù)推高大宗商品的價(jià)格。

　　降息周期或終結(jié)

　　至于本輪降息周期是否結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)并未給出明確態(tài)度。但與前幾次利率聲明均帶有繼續(xù)降息的較明顯暗示不同，本次聲明基調(diào)更趨中立和平衡，其對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷已由3月18日的“繼續(xù)惡化”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙廊黄Ｈ酢薄?br />
　　在郭田勇看來(lái)，是否繼續(xù)降息，當(dāng)取決于本次降息后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)及通脹程度。

　　“我們預(yù)計(jì)這將是其近期最后一次降息。”上海證券分析師俞佐杰的觀點(diǎn)相對(duì)確定。

　　“如果美聯(lián)儲(chǔ)在此次降息后的第二個(gè)月加息，那就表明美國(guó)政府也加入到了世界性的防通脹行動(dòng)中來(lái)，那么大宗商品的短期向上趨勢(shì)將被阻斷。”俞佐杰進(jìn)一步判斷，玉米、石油等價(jià)格如相繼回落，將令中國(guó)國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)有所緩解。

　　中國(guó)加息空間減小

　　“對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)降息當(dāng)然是一個(gè)利好消息。”業(yè)內(nèi)人士郭田勇和伍永剛不約而同地表示。而且，美國(guó)降息則意味著我國(guó)加息空間可能進(jìn)一步縮小，不會(huì)刺激股市資金回流到儲(chǔ)蓄。

　　“更重要的是，不加息則意味著國(guó)內(nèi)企業(yè)貸款成本不會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，有利于上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。”據(jù)伍永剛分析，抑制通脹，也并非一定要采用加息手段，如果加息成本最后反映到產(chǎn)品價(jià)格上，反而會(huì)催生通脹風(fēng)險(xiǎn)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息或?qū)е氯嗣駧派导涌欤m然會(huì)給出口企業(yè)增加壓力，但對(duì)銀行股來(lái)說(shuō)確是利好，有利于提振大盤(pán)。

　　三大作用 正面刺激有理

　　降息將會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及股市產(chǎn)生怎樣的影響呢？

　　1、有利促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所減緩，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)也連續(xù)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩。適當(dāng)下調(diào)利率水平，可以為實(shí)現(xiàn)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)創(chuàng)造有利條件。

　　2、有效地?cái)U(kuò)大內(nèi)需

　　降息將對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需產(chǎn)生積極的作用。第一，既可以減少企業(yè)的利息支出和降低經(jīng)營(yíng)成本，同時(shí)又可以增強(qiáng)其擴(kuò)大投資的意愿；第二，對(duì)消費(fèi)者來(lái)講，能有效地刺激其消費(fèi)欲望；第三，對(duì)政府來(lái)講，降息可以減少政府國(guó)債發(fā)行成本，有利于積極財(cái)政政策的實(shí)施。

　　3、利于股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

　　降息對(duì)股市有刺激作用。因?yàn)榻迪⒖梢跃徑馔ㄘ浘o縮壓力、刺激消費(fèi)與投資并降低企業(yè)利息支出與經(jīng)營(yíng)成本。上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的預(yù)期效應(yīng)，也會(huì)在一定程度上凸顯股市的投資價(jià)值，對(duì)增強(qiáng)投資者信心將產(chǎn)生積極的作用。




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