主題：中國加息進程或將終結

　預期中的美國降息如約而來。美國當地時間4月30日，美聯儲宣布再度將聯邦基準利率降低25個基點，至2%。這是自去年9月以來，美聯儲連續第7次降息，累計降幅高達3.25個百分點。

　　降息幅度符合預期

　　“降息25個基點，基本符合預期。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇指出，美國目前面臨著與中國類似的矛盾，一面是經濟增長，一面是通貨膨脹，因此要刺激經濟增長，最好的方式也就只能是小幅降息。

　　此前，復旦大學經濟學院教授尹伯成、長江商學院金融學教授周春生在接受早報記者采訪時所預計的降息幅度，正是25個基點。

　　國泰君安金融業首席分析師伍永剛昨日也告訴記者，其此前預計降息也應該在此區間，如果降的幅度過大，不但可能導致美元進一步貶值，同時也將加大美國國內通脹壓力。

　　承諾隨時出手救市

　　美聯儲當日發布的聲明稱，最新數據顯示經濟活動仍然乏力，家庭和企業開支受到抑制，勞動力市場進一步走軟，金融市場依然承受著相當大的壓力，信貸緊縮形勢和住房市場收縮可能對未來少數幾個季度的經濟增長產生負面影響。

　　盡管希望通貨膨脹壓力能在未來幾個季度里減弱，但美聯儲仍清醒意識到，通貨膨脹前景仍有很大的不確定性，繼續密切監測通貨膨脹的最新動向十分必要。

　　美聯儲認為，到目前為止所采取的放松貨幣政策行動以及增加市場流動性措施應該有助于促使經濟適度增長，減輕經濟所面臨的風險。美聯儲將繼續監控經濟和金融形勢發展，并在必要的時候采取行動，促進經濟持續增長和保持價格穩定。

　　提振效果未現

　　但美聯儲降息提振經濟的利好似乎并未得到華爾街的認同。

　　此前剛剛公布的美國一季度GDP增長0.6%，并沒有出現投資者擔心的經濟衰退局面。受此影響，美國道瓊斯指數在當地時間4月30日的交易中一度大漲180點，但是在美聯儲宣布降息后大幅下跌，收盤時下跌0.09%。

　　對此，瓦喬維亞證券首席分析師AlGoldman稱：“美聯儲的舉措引發了對未來不確定性的擔憂，并導致了股市的下跌。”

　　郭田勇的分析則是，美聯儲冒著推高通脹的風險來刺激經濟，這或許不為部分華爾街人士所認同，降息明顯將繼續推高大宗商品的價格。

　　降息周期或終結

　　至于本輪降息周期是否結束，美聯儲并未給出明確態度。但與前幾次利率聲明均帶有繼續降息的較明顯暗示不同，本次聲明基調更趨中立和平衡，其對經濟形勢的判斷已由3月18日的“繼續惡化”轉變為“依然疲弱”。

　　在郭田勇看來，是否繼續降息，當取決于本次降息后美國經濟的走勢及通脹程度。

　　“我們預計這將是其近期最后一次降息。”上海證券分析師俞佐杰的觀點相對確定。

　　“如果美聯儲在此次降息后的第二個月加息，那就表明美國政府也加入到了世界性的防通脹行動中來，那么大宗商品的短期向上趨勢將被阻斷。”俞佐杰進一步判斷，玉米、石油等價格如相繼回落，將令中國國內通脹形勢有所緩解。

　　中國加息空間減小

　　“對于中國股市來說，美聯儲降息當然是一個利好消息。”業內人士郭田勇和伍永剛不約而同地表示。而且，美國降息則意味著我國加息空間可能進一步縮小，不會刺激股市資金回流到儲蓄。

　　“更重要的是，不加息則意味著國內企業貸款成本不會進一步升級，有利于上市公司業績增長。”據伍永剛分析，抑制通脹，也并非一定要采用加息手段，如果加息成本最后反映到產品價格上，反而會催生通脹風險。此外，美聯儲降息或導致人民幣升值加快，雖然會給出口企業增加壓力，但對銀行股來說確是利好，有利于提振大盤。

　　三大作用 正面刺激有理

　　降息將會對宏觀經濟及股市產生怎樣的影響呢？

　　1、有利促進經濟增長

　　經濟增長速度有所減緩，消費物價指數也連續出現下降趨勢，復蘇進程緩慢，世界經濟增長進一步放緩。適當下調利率水平，可以為實現今年的經濟增長目標創造有利條件。

　　2、有效地擴大內需

　　降息將對擴大內需產生積極的作用。第一，既可以減少企業的利息支出和降低經營成本，同時又可以增強其擴大投資的意愿；第二，對消費者來講，能有效地刺激其消費欲望；第三，對政府來講，降息可以減少政府國債發行成本，有利于積極財政政策的實施。

　　3、利于股市長遠發展

　　降息對股市有刺激作用。因為降息可以緩解通貨緊縮壓力、刺激消費與投資并降低企業利息支出與經營成本。上市公司經營業績轉好的預期效應，也會在一定程度上凸顯股市的投資價值，對增強投資者信心將產生積極的作用。




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