主題：寶鋼股份：寶鋼2008年Q1盈利超預期

2008Q1同比2007Q1：營業(yè)收入、營業(yè)成本的增速分別為9.43%、10.78%；而利潤及凈利潤的同比增速分別為3.12%、15.88%；小結：寶鋼整體的盈利能力確實開始回升，當然重要的是Q2的盈利能力將繼續(xù)回升。
　　2008年2季度寶鋼的業(yè)績將環(huán)比增長超過30%：根據寶鋼的出廠價格來看，2008年Q2寶鋼平均出廠價格環(huán)比Q1增加約766元；成本方面：鐵礦石從4月開始執(zhí)行新的合同價格，再考慮到焦煤等資源的大幅上漲，預計噸鋼成本增加約400元，預計Q2EPS可以增加0.08元，同時假設不銹鋼處于盈虧平衡。

　　價格情況：寶鋼已經調整完了2季度所有月份的出廠價格，其中6月份的出廠價基本沒有變動，我們之前提出要以鋼廠出廠價與市場價是否倒掛來研判鋼價上漲的動力有多大，從當前數(shù)據比較來看還是正常的：寶鋼4、5、6月份SPHC3mm熱軋板出廠含稅價格為5665、6016、6016元，而當前北京、上海、武漢的相關產品市場價分別為5700、5480、5850元，沒有價格倒掛現(xiàn)象；寶鋼4、5、6月份SPCC1mm冷軋板出廠含稅價分別為6547、7015、7015元，而當前北京、上海、武漢市場的相關產品價格分別為6650、6650、6500元，也是基本正常。

　　未來的關注重點：不銹鋼的盈利情況、可分離轉債的發(fā)行時間點等等，維持對寶鋼股份的“買入”建議。



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