主題：一季報(bào)或成中石油最后一根稻草？

　上一交易日，中國石油報(bào)收于16．02元，首次跌破發(fā)行價，并且相比上市首日48．62元的最高價，累計(jì)跌幅達(dá)67％。受此影響，大盤重心繼續(xù)下移，上證大盤指數(shù)收于年內(nèi)新低3094．67點(diǎn)，創(chuàng)1996年底以來最大周跌幅。 “榮未榮，損俱損”

　　“成為了中國石油的小股東，我是榮未榮，損俱損。真是應(yīng)了那句話，‘買了平安，徹夜難安；買了石油，鍋里沒油……’”談及中國石油，散戶蔣女士就直搖頭。盡管和中石油一把手蔣潔敏是本家，她卻絲毫沒沾到光。她去年狠下心來將準(zhǔn)備炒房的資金全部傾注到了中國石油上，沒料想縮水的速度遠(yuǎn)快于房產(chǎn)升值的速度。

　　數(shù)據(jù)顯示，中石油持股結(jié)構(gòu)散戶化的趨勢已是不爭事實(shí)。除了蔣女士等中小投資者外，受中國石油等大盤權(quán)重股影響的其他個股也紛紛被拖累。分析人士告訴記者，由于中國石油在上證綜合指數(shù)中占有約20％的權(quán)重，為A股第一大權(quán)重股，因而每下跌5％，便會拖累指數(shù)下跌100點(diǎn)。從中國石油破發(fā)當(dāng)日的盤面情況來看，石油石化板塊的大幅下探也伴隨了諸多板塊的繼續(xù)下跌，可謂“一損皆損”。除大飛機(jī)制造板塊外，其他板塊油綠一片，個股普跌。

　　中石油被扯破“護(hù)體鐵布衫”

　　盡管此前在大盤“跌跌不休”的行情下，中石油已經(jīng)連續(xù)四次瀕臨破發(fā)，最終在巨額買單的托盤下保衛(wèi)成功。但這次被迫扯下“護(hù)體鐵布衫”，實(shí)屬“回天無力”。東興證券一位分析人士向記者表示，“中國石油破發(fā)是難以避免的，中國太保、中煤能源、中海集運(yùn)在此前都跌破了發(fā)行價。而作為市場信心的風(fēng)向標(biāo)，中石油只需要一點(diǎn)風(fēng)吹草動，便會令敏感的眾多投資者草木皆兵。這一破發(fā)舉動給大盤帶來的影響，有如摧枯拉朽般的魔力。”

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前股市“烏云蔽日”，滬指跌破3100點(diǎn)，中石油跌破發(fā)行價，主要是一季報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)在集中釋放。4月份公布的一季報(bào)來看，上市公司總體盈利增幅較去年有所滑落。投資者對中石油、中石化的盈利前景也不看好。機(jī)構(gòu)繼續(xù)拋售，打壓市場越來越明顯。“不過，總的來講，中國股市未來還是有一波行情的，暴漲之后必有暴跌，暴跌之后也必有上漲。”賀強(qiáng)表示。

　　有人預(yù)測中石油巨虧

　　除了破發(fā)本身，更給市場帶來恐慌情緒的是，這個號稱為亞洲最賺錢的石油企業(yè)，將于幾天后公布一季度報(bào)告。其公告中的業(yè)績表現(xiàn)，必然成為業(yè)界爭論焦點(diǎn)。中石油一季報(bào)會否成為壓死駱駝的最后一根稻草呢？分析師們看法不一。

　　持悲觀情緒的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，面對著國際石油價格不斷上漲的情況下，上市公司的成本必然會因?yàn)槭艿秸畠r格干預(yù)而可能出現(xiàn)滑坡。據(jù)國信證券分析師李晨預(yù)測，中石油的一季度業(yè)績將出現(xiàn)200億元的虧損，每股業(yè)績將攤薄到0．12元～0．14元，與之匹配的估值區(qū)間在16元～20元。

　　而持相反看法的西南證券周興政表示，“中石油的盈利水平和國際油價的關(guān)系并不大，而是直接受制于國內(nèi)成品油的價格。而未來，國內(nèi)成品油價格一定會上調(diào)的。”此外，也有分析人士認(rèn)為，鑒于中石油的特殊地位，它的破發(fā)將會倒逼救市政策出臺，大盤急速探底后有望迎來反轉(zhuǎn)行情。

　　估值體系或?qū)⒅亟ǎ?br />
　　作為A股大盤權(quán)重第一股和股民信心風(fēng)向標(biāo)的中國石油破發(fā)，究竟將會帶來什么影響？不少分析人士認(rèn)為，A股權(quán)重第一股破發(fā)事件的影響將遠(yuǎn)大于中石油破發(fā)事件本身。其中不少人均提到了A股現(xiàn)行估值體系合理性的問題。當(dāng)前市場最大的壓力就是以中石油為首的中字號大盤權(quán)重股過高定位引起的價值體系的崩潰，中石油從48元一路跌來，慘痛教訓(xùn)極其深刻，這當(dāng)中有中小投資者的無知追高；有無良輿論的惡性蠱惑等。更重要的是，集中暴露了A股估值體系的弊端。

　　東興證券分析人士告訴記者，“中石油的權(quán)重，可以穩(wěn)定市場，也可以打壓市場，它的出現(xiàn)就是一個A股市場的核武器。中國石油破發(fā)，告誡市場，價值投資來不得弄虛作假。從中石油上市后，很多輿論認(rèn)為它是中國股市價值投資的旗幟，事實(shí)說明這是錯誤的。”他認(rèn)為，從股本結(jié)構(gòu)，從市場發(fā)行價格，從A股和H股的比價關(guān)系，包括政府對其采取的價格干預(yù)體系都說明，中國石油充當(dāng)A股市場價值第一股是不現(xiàn)實(shí)的。中石油在美國市場的慷慨分紅，和其在A股市場的吝嗇行為是冰火兩重天，從一定程度上講，這是對價值投資的詆毀，絕對不是促進(jìn)！




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