主題：利亞德：無錫工廠是重大技術變革 成本會更低

利亞德光電股份有限公司投資者關系活動記錄表
編號：2020-016
投資者關
系活動類
別
■特定對象調研 □分析師會議
□媒體采訪 □業績說明會
□新聞發布會 □路演活動
□現場參觀
■其他（電話會議）
參與單位
名稱及人
員姓名
林鉅勝 南山人壽
李品瑛 安聯投信
林貞儀 中國信托銀行
周子琪 茂林投資
袁文龍 聯睿投資
余宗穎 永豐投顧
時間 2020 年 5 月 11 日 11:00-12:00
地點 電話
上市公司
接待人員
姓名
李楠楠 董事會秘書兼副總經理
劉陽 投資者關系專員
投資者關
系活動主
要內容介
紹
本次投資者關系活動以電話會議的方式進行。會議中，公司董
秘對公司戰略調整以來公司取得的進展及目前情況進行了介紹，并
回答了投資者的提問。
一、結構調整達到預期，財務指標日益優化
2019年，公司實現營業收入超過90億元，同比增長17.49%；其
中國內占比69.40%，海外占比30.60%。
1、主營業務結構體現戰略定位
智能顯示營收實現64.44億元，同比增長26%。公司通過推出新
產品、拓展新市場等方式，提高了智能顯示板塊的增速，使其業務
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占比進一步提高到70%以上。
由于LCD毛利率略有調整，及結算的LED常規顯示屏項目毛利率
略有下調，智能顯示毛利率下降3.61個百分點；夜游經濟由于單個
項目規模縮小，價格競爭激烈，毛利率降至行業平均水平，由于結
合現金流等財務指標的綜合考慮，公司控制該業務板塊營收規模，
報告期該業務下滑12%；文旅新業態毛利率較為穩定，增速符合預期；
VR體驗，國內市場以解決方案方式拓展，毛利率在合理范圍內下調。
2、經營性現金流日益優化
公司將經營性現金流指標作為成員公司年度考核指標之一，并
成立了專門的集團應收款管理部，加大對應收款的管理力度，使經
營性現金流日益優化。2019年，公司實現經營性現金流9.13億元，
與凈利潤比超過100%（與加回商譽減值3.36億元后凈利潤10.4億元
比為87.81%）。
3、應收款
公司2019年應收款增加5.57億元，其中1年以內應收款增加3億
元；應收款增長率較上年同期有所下降。截至目前，2019年武漢軍
運會匯總項目回款比例為70%，2018年青島上合峰會回款比例為70%。
4、存貨
存貨中，原材料、在產品、庫存商品及發出商品合計占比38%，
較期初余額減少2個百分點，此部分大多為智能顯示產品形成的存
貨，屬于正常生產備貨所需，隨著訂單的執行將逐步消化。工程成
本（未驗收資產）占比17%，較期初余額增加3個百分點，表明智能
顯示板塊未驗收未確認收入的項目增多；工程成本中建造合同形成
的未100%完工未結算資產及建造合同形成的已完工未結算資產合計
占比44%，較期初余額減少2個百分點，表示夜游經濟板塊按照完工
百分比法形成的存貨，比重在減少。
5、凈利率歸入行業常態區間
公司的凈利率隨著業務結構的調整經歷了兩個調整周期。
2012-2016年，公司自主研發的小間距業務占比逐步提高，同時小間
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距電視毛利率也從最高43.30%調整到目前的穩定水平35.77%，故公
司凈利率從10.23%提高到16.35%，又回落到15.28%。2016-2018年，
小間距進入穩定毛利水平，公司開創的夜游經濟業務占比逐步提高，
同時夜游經濟毛利率隨著政策因素帶來的影響，從最高毛利率
41.94%調整到目前的穩定水平31.35%。2019年，小間距及夜游經濟
毛利率均趨于穩定，公司加回商譽減值后的凈利率11.5%，為目前公
司常態水平。
6、商譽減值
截止2019年年末，公司大額收購的資產均已對賭期結束，基本
均完成對賭業績。由于2018年開始的政府“去杠桿”政策，逐步對
公司夜游經濟業務及部分文化業務產生業績影響；2019年12月，中
央“不忘初心、牢記使命”主題教育領導小組印發《關于整治“景
觀亮化工程”過度化等“政績工程”、“面子工程”問題的通知》，
雖然集團旗下照明公司均開始向文化轉型，開展新的道路照明業務
等，但未來幾年夜游經濟板塊業績存在不確定性，公司做出商譽減
值336,083,655元。
7、季度業績環比增長
公司第四季度凈利潤中核減了商譽減值3.36億元及業績對賭獎
勵5,830萬，加回后經營凈利潤為296,949,400元。數據顯示，第二
季度的營收及凈利潤是本年度最低值，第三季度開始營收及凈利潤
環比增長，業績呈現明顯上升趨勢。
二、智能顯示常規產品穩定增長
1、小間距保持高速增長，同比增速32.35%，其中海外小間距占
比34%，增速加快達到61%。
2、常規顯示屏增速穩定。由于透明屏新產品的加入，并加入渠
道銷售模式，同時顯示在夜游、文化等業務板塊中的應用逐步增多，
LED顯示屏增速達到44%。
3、LCD大屏拼墻被LED小間距替代加速。美國平達的小間距收入
占其營業收入比重提升至39%。
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4、渠道銷售增速平穩。以產品價格為主導的經銷市場在增加新
進競爭對手后，必然將迎來價格競爭，但當品牌影響逐步成為主導
因素后，經銷市場將會體現品牌紅利。
三、全球首家Mini/Micro LED顯示量產基地下半年落成
利亞德與臺灣晶元光電合資公司——利晶微電子技術（江蘇）
有限公司于2020年3月26日在無錫注冊完成。目前量產基地正在裝
修，研發及生產設備在采購過程中，主要管理人員及研發人員已經
到位，生產人員正在陸續到崗。
無錫基地主要經營范圍是：研發和生產以倒裝封裝、巨量轉移
為主要生產工藝的Mini LED背光顯示、Mini/Micro自發光顯示產品。
預計5年內投資金額10億元，分兩個階段實施。
第一階段：2020年7月至-2022年12月；2020年7月，廠房裝修完
成，設備調試完成，人員到崗，Mini LED背光顯示及自發光顯示試
產；2020年10月，Mini LED背光顯示及Mini/Micro自發光顯示正式
投產，2021年Micro自發光顯示批量生產，2022年Mini LED背光顯示、
Mini/Micro LED自發光顯示達產。
第二階段：2023年至2025年；量產基地擴產，Micro LED自發光
顯示大規模量產。
四、新產品投放市場
1、LED透明屏產品
公司于2019年4月開發的該產品投放市場，當年已實現2億元訂
單，并在國慶70周年晚會等重要項目中應用。隨著透明屏產品的不
斷穩定成熟，應用的市場領域越來越廣闊，包括玻璃櫥窗、玻璃幕
墻、商業中庭、營業網點等。
2、大屏幕視頻會議系統
產品定位：通過桌面方案整合屏和周邊其他的硬件。通過開放
硬件平臺，讓系統集成商可以很好的將我們的產品集成到方案中，
也可以讓更多的軟件公司基于我們的硬件平臺去開發各種會議應
用。最終面向不同的行業用戶的不同會議場景。
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解決方案：
高端會議室：從視頻、音頻、控制、家具等做全方位的設計，
實現無縫的大尺寸顯示，實現隱藏式的攝像頭安裝，實現立體的聲
音采集和還原。家具的擺放，燈光的部署也要根據攝像頭拍攝的需
求進行設計。最終給用戶的感覺是一種沉浸在其中和對方開會的感
覺。
普通會議室：整合100吋LCD和小間距LED一體機，結合現有的
lemuse音頻，面向便捷會議室市場。
營業網點：結合透明LCD可以抓住用戶眼球的特點，結合自身的
全套音視頻產品，提供營業網點的顯示、擴聲全套方案。
五、正在培育的市場和產品
為了提高LED顯示市占率，公司將陸續拓展細分市場。
1、家用顯示市場
2019年11月4日公司成功在北京舉行新品發布會，共發布兩個消
費者品牌（美國PLANAR品牌和新創的LEMASS品牌）以及三款消費者
電視產品。2020年1月7日，在美國拉斯維加斯CES消費電子展上，利
亞德消費者電視也展示了5款電視，其中兩款榮獲全球電視技術創新
金獎。
今年，公司將在一二線城市通過國美等門店全面展示產品，同
時通過京東、天貓等平臺增加曝光度，擴大宣傳。在三四線城市，
除了傳統家電連鎖渠道外，將積極布局渠道與工程代理擴大覆蓋面。
2、影院市場
目前，公司專門針對影院市場的電影屏的屏體設計打樣調試均
已經完成，在與合作商溝通技術對接，和DCI實驗室在進行方案和資
料的審核準備。
六、目前經營情況介紹
2019年，公司為新的戰略目標做了很多準備工作，2020年我們
也將繼續沿著這個思路開發新產品、穩定老產品。
公司于在2月10日開始陸續復工，生產復產，但由于物流原因，
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產品生產出來無法運輸；客戶現場不能進入，導致已經在實施現場
的產品無法安裝和調試，使得一季度公司境內業務營業收入及凈利
潤受疫情影響較大，境外業務受境內物流出口影響收入也略有下降。
二季度以來，國內疫情已基本得到控制，招投標業務也已正常
開展。各地隨著解封政策的實施，物流和現場施工已逐步得到放開。
海外大部分業務在美國，以當地自產自銷為主，目前，海外工廠未
停工，但受影響程度還需看海外對疫情發展及防控措施情況。

三、投資者問題
1、請問貴司與臺灣晶電的合作模式是怎樣的？
答：臺灣晶電是上游芯片生產商，利亞德是應用產品生產商和
推廣方。未來通過巨量轉移技術生產Mini/MicroLED省去了中間封裝
環節，上游芯片廠和下游應用端只有緊密合作才能實現共贏。在這
個背景下，臺灣晶電和利亞德強強聯合，通過成立合資企業的方式
來共同推進Mini/MicroLED產業的加速落地，并有利于雙方在LED產
業鏈發揮協同效應占據先發優勢。
2、請問Mini/Micro量產基地的目標客戶有哪些？
答：合資公司的客戶有兩類，一個是背光模組客戶，比如用于
手機、pad、筆記本、電視等電子產品的背光，這類客戶以主流大型
公司為主，合資公司一直有在對接溝通；二是自發光產品，合資公
司生產完的自發光Mini/Micro大屏將由利亞德進行銷售，我們將通
過成熟的直銷和渠道方式，在國內外市場同時進行推廣。目前也都
在鋪墊中。
3、公司合資企業生產的Mini LED背光產品有什么特點？
答：具體來說，合資企業Mini LED顯示用于背光的應用市場包
括大尺寸LCD 顯示，電競等高端顯示器，筆記本、平板顯示和車載
顯示等。其特點包括：
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（1）針對LCD顯示產品對高亮，高對比度，寬色域，低功耗的
需求，全倒裝Mini LED顯示做背光可實現高分區動態調光，減少光
暈效應，提高對比度的同時更節能，結合量子點薄膜能實現DCI-P3
色域；
（2）針對電競等高端顯示器高亮、高刷、高對比度和低曲率半
徑的要求，可將Mini LED背光和柔性基板技術結合，滿足低曲率半
徑的同時實現薄型化直下式Mini LED背光，提供完美沉浸感；
（3）由于Mini LED背光的輕薄特性，其在筆電、平板等領域也
將有較大發展空間；
（4）[B]在車載顯示領域，Mini LED可解決普通顯示屏亮度缺陷及
OLED的可靠性短板，亦可實現曲面顯示[/B]。
4、合資企業生產的Mini LED背光產品是否會比市場上其他企業
現有的Mini背光產品價格更有優勢？
答：根據集邦咨詢光電研究(WitsView)的《新型顯示技術成本
分析報告》指出，65寸4K電視若采用Mini LED背光，整個顯示器模
組的生產成本預估較2018年下降約5~10%，對于Mini LED推廣將有所
助益。
[B]合資企業生產的Mini背光產品可進行直下式區域調光，與現有
其他廠商的Mini背光產品的技術路線和應用方案不一樣，是現有技
術的一次重要升級，初期階段成本不一定會更低，但隨著技術的成
熟和規模效應，成本會逐步下降。[/B]
5、合資企業的Mini/Micro LED自發光產品的應用領域有哪些？
答：Mini/Micro 自發光LED市場發展有兩大方向，分別是大尺
寸LED顯示和小尺寸LED顯示。大尺寸的如應用于指控大廳、高端商
業及會議中心、家庭影院及家用大尺寸智能LED電視等領域；小尺寸
顯示領域的應用將集中在穿戴式顯示，如watch、VR/AR眼鏡等。
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接待過程中，公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通，
嚴格按照有關制度規定，沒有出現未公開重大信息泄露等情況。
附件清單
（如有）
無
日期 2020 年 5 月 11 日

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