主題：中國(guó)石油儲(chǔ)量增加價(jià)值，政策決定業(yè)績(jī)

在石油特別收益金起征點(diǎn)調(diào)高或者國(guó)家調(diào)整成品油價(jià)格之前，中國(guó)石油的盈利趨勢(shì)還將惡化，其真實(shí)的盈利能力受到了抑制。在這樣的情況下，以08年的業(yè)績(jī)作為估值的標(biāo)準(zhǔn)并不合適。一種是儲(chǔ)量估值，之前我們?cè)趫?bào)告中已經(jīng)給出過(guò)，每股17.5元。另外一種是以09年的業(yè)績(jī)作為估值基礎(chǔ)，我們給予09年業(yè)績(jī)20倍的PE，目標(biāo)價(jià)為19元，評(píng)級(jí)為“中性－A”。



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