主題：中國石油恐難抵擋大盤的弱勢

隨著資本市場的不斷完善，股指期貨在近半年內推出的可能性較大，期指標的雖然不是市場的實盤指數，但實盤指數的走勢一般對期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來股指期貨有所準備，同時也為了將來讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時推出實盤的指數期貨。



主要對當天的大盤運行區間測算，首先主要測算上證綜指，晚些時候我們根據各成分股的權重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實盤作為測算標準，待股指期貨真正開始后我們將各公司的權重加以考慮模擬股指標的進行測算。以指導投資者進行實際的指數期貨操作。對市場造成較大影響的將是近期將公布的中國一季度經濟宏觀數據以及上周末七國集團就防范全球金融危機問題達成一致所能產生的效果。首先我們關注到央行上周五有關貨幣政策所產生的效果，數據顯示央行從緊的貨幣政策對貨幣市場產生了較為理想的緊縮效果，存款增加較多和貸款增速減緩表明緊縮政策正在朝預期的方向發展。但這對經濟的增長產生不利影響可能有限，而我們更關注的是本周將要公布的宏觀經濟增長的相關數據。足夠的數據若能夠表明中國經濟增長態勢依然良好則市場可能就此產生一波較大級別的回升行情，同時我們也注意到各公司的季報發布進程，經濟增長引致的微觀主體的企業的利潤增長依然強勁則市場的回升時機將快速到來。總體上本周可能以弱勢震蕩為主，而且市場可能出現先抑后揚的震蕩，因此投資者可以在市場大幅下跌時適當加大倉位操作，但以不超過四成倉位為宜。

　　股指震蕩區間測算：3180-3300（滬指）

　　周四滬深大盤依然呈弱勢震蕩下行，絲毫沒有受到外圍市場的上漲影響。央行宣布從4月25起再次提高存款準備金率0.5個百分點體現了管理層從緊的貨幣政策并沒有任何的松動，同時未來可能還存在更高的存款準備金率。鑒于政策繼續嚴厲，我們暫時認為市場還五系統回升的跡象。保持謹慎可能是最近一段時間的最佳選擇。而且我們同時認為中國石油并不能改變市場弱勢的情況。當然繼續無謂的恐慌也并不可取，因此輕倉投資者也不必隨意拋售。周四滬指稍高開后全天維持弱勢震蕩，最低探至3180點，收盤在3222點。最高為3352點，全天震蕩高達170余點。成交量為638較周三的548億元增加100億元。深市高開后也呈弱勢震蕩，最低點探至11456點，收盤在11657點，再次下跌3.32%。成交量也有所放大。兩市呈放量下跌，因此市場難以出現大漲，即使中國石油每到發行價總有資金介入拉起來，但我們認為中石油并不能抵擋大盤的總體弱勢。因此嚴格控制倉位仍然是現階段投資的關鍵點。我們預計周五滬指主要震蕩區間在3180-3300點之間，市場難言樂觀。

　　從盤面看，滬深兩市經過弱勢震蕩后仍然以中陰線報收，從行業看電力、采掘和鋼鐵等板塊跌幅較大，均超過4%的下跌。而金融跌幅相對較小，此外概念性的板塊跌幅巨大。市場漲停4家而跌停卻達44家之多。兩市上漲的個股才130家。因此市場弱勢難以改變。即使中國石油一直維持在發行價上方，但市場弱勢積重難返。而行業板塊看投資者主要需要關注大盤權重股的走勢，金融地產特別是地產經過持續兩天的大幅下跌后其止跌的概率有所加大。地產持續弱勢有待觀察，但金融板塊特別是證券板塊依然表現強勢。同時大盤權重中我們高度關注中國石油是否跌破發行價，因為其走勢顯示未來市場的走向。市場最終的走向還得主要關注金融和大盤藍籌股，由于金融等藍籌可能二次探底止跌，因此市場存在再次反彈的可能。我們持續重點跟蹤地產和金融等板塊的走勢，此類板塊的連續走強將導致一輪較大級別的反彈，目前有二次探底短期可能企穩，但總體弱勢難以改觀。我們堅持認為中長期止跌或機會出現的轉折點可能只能由金融板塊領頭，耐心等待機會來臨。總體上我們認為未來機會仍在。我們持續看好的釀酒和醫療器械等泛消費板塊，我們策略主推酒店旅游、食品飲料、醫藥板塊等泛消費板塊中長期機會。依然建議投資者重點關注德邦資產組合品種，周五滬指主要將在3180-3300點之間震蕩。

　　國際市場上亞太有所上漲而歐美表現平穩。美國三大指數周三升幅均超過2%，帶動恒指高開491點，升上24442后下午一度回至24151，尾市再回升，收報24259點，升381點；內地股市偏軟，下午國企指數升幅收窄至294點，報12888點，大市成交只726.6億元；期指收報24314，升444點，比現貨高水55點，成交61553張。周四美國股市基本持平，盤面較為波動。互聯網巨頭谷歌將在盤后公布財報，科技板塊小幅下滑；道指和標普500指數克服了美林公司虧損等利空消息影響小幅上揚。歐洲三大指數表現平淡，而日經指數上漲，因此周四的外圍市場穩定。我們預計周五A股維持弱勢震蕩的可能性較大。

　　從經濟發展層面來看，針對于流動性過剩的央行緊縮性的政策成效顯現，貿易增速出現回落但對經濟的增長并不產生重大的不利影響。從央行一季度的統計結果顯示中國一季度貨幣信貸增幅明顯回落，從緊貨幣政策顯成效。其次、海關總署近日發布的1季度我國進出口貿易情況顯示情況尚屬理想。今年1季度我國進出口總值5703.8億美元，比去年同期增長24.6%，其中出口3059億美元，增長21.4%，低于去年6.4個百分點；進口2644.8億美元，增長28.6%，高出去年同期9.4個百分點。累計貿易順差414.2億美元，比去年同期下降10.6%，凈減少50.2億美元。外圍市場的影響并沒有導致進出口貿易的急劇轉向。此外，近期還將公布一季度的經濟增長情況，預計中國經濟整體形勢依然良好。所以微觀層面的公司利潤估計仍然呈良性增長的態勢。所以即使短期市場可能弱勢震蕩，但我們持續堅持系統性機會依然不變，市場經過反復后將逐漸具備持續做多的條件，因此注意關注重點行業的機會。我們的重點依然是大消費類和成長類板塊。我們維持目前德邦系統風險指數為中性的判斷的同時，德邦短線操作指數下調為48。周三公布一季度的GDP增長為10.6%，CPI為8%（三月份為8.3%）。仍然偏高，因此消費類板塊依然是我們重點關注的品種。市場走穩還有待一定的時間，但是，長期看我們依然堅持看好中國市場，建議投資者重點關注我們的資產組合。目前、我們偏重于消費類和成長類的主配置， 給予旅游酒店、醫藥、商業、食品飲料行業重點配置， 電子、交通運輸、機械、鋼鐵和地產等標準配置。近期需要特別注意的是大盤藍籌的持續走好的持續性，關注金融、地產。具體個股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個資產組合中的品種。

　　



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