主題：利亞德昨天獲31家機構調研

利亞德:2019年10月29日投資者關系活動記錄表

2019-020
投資者關
系活動類
別
■特定對象調研 □分析師會議
□媒體采訪 □業績說明會
□新聞發布會 □路演活動
□現場參觀
■其他（電話會議）
參與單位
名稱及人
員姓名
余高 廣發證券股份有限公司
費志超 上海晟盟資產管理有限公司
趙斯彤 中國人壽養老保險股份有限公司
吳明鑒 天弘基金管理有限公司
彭霧 廣發證券股份有限公司
李和瑞 恒生前海基金
郭卓瑜 恒越基金管理有限公司
馬川 新華資產管理股份有限公司
尚青 鑫元基金管理有限公司
姜月 上海毅木資產管理有限公司
阮遼遠 上海紅象投資管理有限公司
林峰 中信證券股份有限公司
程偉慶 中信證券股份有限公司
龍耀華 北信瑞豐基金管理有限公司
丁鑫 華夏未來資本管理有限公司
符昌銓 華泰保興基金管理有限公司
蘇展 華潤元大基金管理有限公司
章鋒 華福證券股份有限公司
錢堃 嘉合基金管理有限公司
張偉 國華人壽
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向磊 天安財產保險股份有限公司
楊小林 廣發證券股份有限公司
郭卓瑜 恒越基金管理有限公司
馬川 新華資產管理股份有限公司
黃海濱 新疆前海聯合基金管理有限公司
吳秉韜 泰信基金管理有限公司
陳俊斌 深圳展博投資管理有限公司
尚青 鑫元基金管理有限公司
李彪 鑫元基金管理有限公司
何增華 長安基金管理有限公司
張磊 長盛基金管理有限公司
時間 2019 年 10 月 29 日 10:00-10:40
地點 會議室
上市公司
接待人員
姓名
李軍 董事長兼總經理
李楠楠 董事會秘書兼副總經理
劉陽 投資者關系專員
投資者關
系活動主
要內容介
紹
本次投資者關系活動以電話會議交流的方式進行。會議中，公
司董秘闡述了三季報內容，董事長對公司未來戰略進行了介紹。
一、三季報簡介
總體來看公司第三季度營收保持增長，凈利潤有所下降。原因一是毛利率
調整：主要是夜游經濟板塊毛利下滑較多，顯示和文化板塊調整不多，VR部分
由于國內應用市場的啟動及產品國產化的原因，毛利率下調；二是費用的增加，
主要是人員費用和研發費用的投入在增多。以上也導致了公司目前凈利率有所
下降，在13%左右。具體做一下分析：
1、業務分析-智能顯示
從年初調整戰略以來，公司大力發展智能顯示，不論從產品種類還是未來
新技術的儲備上，我們都做了大量投入，經過將近一年的努力，目前增長符合
預期，報告期增速將近30%。其中占比50%的小間距電視報告期營收增長32%，
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在我們制定的目標范圍內。關于毛利率，直銷毛利率38.7%，經銷毛利率32.78%，
這里邊包括了國內的經銷和國外的經銷，整體的綜合毛利率36%。今年上半
年，渠道銷售面臨惡性競爭的環境，經過一個階段性的調整，這種現象已慢慢
有所緩解，截至目前，渠道的毛利水平和營收增長還不錯，利亞德的品牌效應
也是保持小間距毛利率的一個重要原因。
另外可喜的一點是，報告期小間距電視境外營收較上年同期增長77%，美
國平達營業收入中小間距電視比重也進一步提升至36%，同比增速實現78%。
這就是我們之前所說的海外市場對小間距的接納以及小間距的爆發都 慢
慢的從數據當中體現出來，也是我們覺得未來可以保證小間距仍然有一個
持續的比較穩定的增長的原因之一。
透明屏方面，年初我們成立了合資公司專門開發透明屏，截至目前，
透明屏已簽訂訂單超過2億元，預計可完成年初計劃。
2、財務指標-經營性現金流&存貨
2019年1-9月經營性現金流凈額3.25億元，較上年同期增長63.83%；其中7-9
月現金流凈額為4.16億元，較上年同期增長3442%。2019年前三季度，每個季
度現金流環比增速提高。從公司重視現金流指標以來，我們加大了對應收款的
回收力度，同時成立了應收款管理部，有專人針對公司應收款進行管理和催收，
效果已逐步體現。
此次季報中，公司第一次將存貨構成做了一個詳細的分析。存貨中，原材
料及產品合計占比36%，此部分大多為智能顯示產品形成的存貨，屬于正常生
產備貨所需，隨著訂單的執行將逐步消化。工程成本（未驗收資產）占比17%，
基本是智能顯示板塊未驗收未確認收入的項目形成的庫存，隨著項目驗收確認
收入而消化。工程成本中建造合同形成的未100%完工未結算資產及建造合同
形成的已完工未結算資產合計占比47%，均屬于夜游經濟板塊按照完工百分比
法形成的存貨，將隨著項目逐步結算而消化。所以整體來看利亞德的存貨很少
會有一個大幅地形成壞賬的情況，基本都會隨著項目的不斷收款結算而更新
掉。
3、業務調整已開始顯現成效
2019年是公司大力發展智能顯示，優化夜游經濟業務，截至報告期，調整
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已見成效：
一是第三季度營收及凈利潤環比增長，已見業績上升趨勢。隨著夜游經濟
板塊占比逐步下調，智能顯示保持穩定增長，第二季度營收及凈利潤將是本年
度最低值，第三季度開始營收及凈利潤環比增長，業績呈現明顯上升趨勢。
二是經營性現金流凈額逐個季度提升。公司成立專門的應收款管理部，夜
游經濟占比減小，使公司經營性現金流凈額每個季度都大幅提升，預計年底經
營性現金流凈額將持續提升。

二、公司戰略
公司近期承接了兩個重大項目-70周年國慶項目和軍運會開閉幕式總制作
項目。公司為了將文化科技深度融合的盛大場面驚艷地展現在世人面前做了很
多工作，事實上呈現的效果也非常完美，獲得了各界很多的關注和好評，國家
給了很多表彰，我們也感到很自豪。這些項目經驗和技術上的積累是利亞德將
來承接國內外重大活動和業務發展的一個重要保障，同時對利亞德的品牌也打
下了較好的基礎。
2018年面臨國內外環境的影響公司主動調整戰略，營收利潤增速都有所下
調，我們認為這是公司經營過程中一個階段性的調整，但股價表現卻仍很不盡
如人意。我們發現了一個數據，公司上市以來的復合增長率達到58%以上，在
所有上市公司里應該是排名靠前列的。這說明一個什么問題？說明過去我們把
上市當成短跑，為了實現好的業績，給投資者好的印象，每年都在沖刺，拼命
努力。經過這輪洗禮，我們也深刻反思，認識到上市公司發展在把控節奏方面
存在的問題。我個人理解，上市公司發展是馬拉松長跑，需要拼實力也要拼耐
力。所以我們也調整心態，調整戰略，把握好節奏，未來希望用我們自己的實
力和業績做出一個比較好的增長曲線。
為了實現公司長期穩健高質量地發展，我們在業務上做了調整，管理層也
進行了改革，各項財務指標重視并拿出措施去改善。利亞德有這樣那樣的不足，
但我們正在努力改進，并且有信心。這里提一點大家可能沒有關注到，去年最
困難的時期，其實我們內部非常團結，整個管理層為員工持股計劃補倉、兜底，
高管增持，員工增持，業務調整過程所有員工努力去貫徹執行…種種跡象表明
我們是特別有凝聚力的團隊，我們的文化就是相互尊重、相互信任、合作共贏
的分享文化，這樣的企業文化和精神狀態才是一個企業長足發展最堅強的保
障。
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二、投資者提問
1、公司可轉債發行有什么規劃？
答：預計11月上旬發，大股東會認購。
2、電影屏有什么進度？
答：有重大進展，目前處于保密狀態。
3、LED小間距中長期發展空間如何？
答：整體來看，小間距取代投影液晶的勢頭在加快。之前在海
外的接受度、滲透率很低，現在也在加快。另外，隨著小間距產品
性能的提升，價格的下降，它能應用的場景會越來越多，在會議室、
控制室、教室等已有領域的滲透也會更廣。在智能顯示板塊，我們
有“四個全覆蓋”戰略-產品全覆蓋、行業全覆蓋、方案全覆蓋、區
域全覆蓋，無論品牌影響力還是市場占有率，都是出于好的上升通
道。
接待過程中，公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通，
嚴格按照有關制度規定，沒有出現未公開重大信息泄露等情況。

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