主題：央行：從緊貨幣政策將適時(shí)適度微調(diào)

今年上半年CPI仍處較高水平，通脹壓力依然較大；業(yè)內(nèi)人士稱央行意識到一刀切的從緊貨幣政策并不利于宏觀調(diào)控

“2008年上半年的同比CPI會處在較高的水平上。”央行昨天發(fā)布的《2007年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，2008年央行將在執(zhí)行從緊的貨幣政策的基礎(chǔ)上，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，適時(shí)適度微調(diào)。有專家分析，“適時(shí)適度微調(diào)”的表態(tài)，表明央行下一步調(diào)控將更具靈活性。

　　通貨膨脹壓力依然較大

　　2007年我國CPI平均增長達(dá)到4.8%，2008年1月CPI高達(dá)7.5%，2008年宏觀調(diào)控的任務(wù)也是“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。”

　　央行認(rèn)為，本次通貨膨脹形成機(jī)理更加復(fù)雜，國際市場價(jià)格傳導(dǎo)、國內(nèi)供給約束以及資源要素價(jià)格調(diào)整等因素對價(jià)格產(chǎn)生了疊加影響，2008年初的冰雪災(zāi)害也在短期內(nèi)對價(jià)格上漲產(chǎn)生了一定的推動作用。目前，外部價(jià)格傳導(dǎo)、國內(nèi)供給約束等因素對價(jià)格形成的沖擊短期內(nèi)難以改變。國際石油價(jià)格仍在高位震蕩，全球糧食供求緊張格局加劇。加之國內(nèi)土地資源總體有限，人口增長、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級以及工業(yè)用糧需求持續(xù)增加，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行壓力依然較大。同時(shí)，通脹預(yù)期較強(qiáng)。

　　因此，央行判斷：“受翹尾因素影響，即使沒有任何新漲價(jià)因素，2008年特別是上半年的同比CPI也會處在較高的水平上。未來一段時(shí)期通貨膨脹仍有可能維持較高水平。”

　　從緊貨幣政策基調(diào)不變

　　然而美國次貸危機(jī)的繼續(xù)惡化和1月我國部分省市的冰雪災(zāi)情讓外界對從緊的貨幣政策提出異議。昨天，央行在談及2008年貨幣政策取向時(shí)明確表態(tài)，央行將執(zhí)行從緊的貨幣政策，但會科學(xué)把握調(diào)控的節(jié)奏和力度，適時(shí)適度微調(diào)，努力為經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，此番表態(tài)意味著央行將繼續(xù)堅(jiān)持從緊的貨幣政策，但央行也意識到一刀切的從緊貨幣政策并不利于目前的宏觀調(diào)控，在控制貨幣信貸過快增長的同時(shí)，會根據(jù)具體情況，適時(shí)適度微調(diào)，這也說明管理層會相機(jī)抉擇調(diào)控政策。

　　申銀萬國宏觀策略部分析師李慧勇預(yù)計(jì)，央行將會繼續(xù)通過臨時(shí)價(jià)格干預(yù)抑制生活必需品的價(jià)格上漲，同時(shí)通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加大公開市場操作力度來對沖過多的流動性，緩解通貨膨脹壓力。此外，再次加息勢在必行，預(yù)計(jì)1季度利率將提高1次。




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