主題：信維通信投資價值分析報告

核心競爭力:專注射頻領(lǐng)域技術(shù)積累,從材料開始實現(xiàn)垂直一體化

信維通信起家于天線,始終堅持“泛射頻+大客戶”的發(fā)展思路,同時注重從材料到產(chǎn)品一體化布局,實現(xiàn)產(chǎn)品制造的垂直一體化。“人+技術(shù)+資源”是信維通信成長的勝利方程式。聚集優(yōu)秀的射頻人才,布局領(lǐng)先的射頻技術(shù),整合優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)資源,從外延收購北京Laird完成大客戶平臺搭建,到苦練內(nèi)功培養(yǎng)前沿研發(fā)、量產(chǎn)技術(shù)、柔性制造和快速響應(yīng)能力,信維一方面自主研發(fā)拓展新產(chǎn)品線,另一方面外延收購技術(shù)創(chuàng)新公司,完成對新產(chǎn)品線、新技術(shù)團(tuán)隊的布局和高度垂直一體化。

泛射頻式發(fā)展,產(chǎn)品類別不斷擴(kuò)張,這是信維通信的成長路徑

信維通信有著清晰的成長路徑:過去,享受收購北京Laird的紅利,做大做強(qiáng)天線產(chǎn)品,擠入一線天線大廠;未來,品類繼續(xù)延伸,從天線到連接器、無線充電、精密零部件,再到射頻前端,不斷推動公司產(chǎn)品橫向和縱向擴(kuò)張,助力公司做大做強(qiáng)。信維在產(chǎn)品擴(kuò)張過程中,始終保持以泛射頻為核心,深耕射頻技術(shù),致力于成為世界一流、技術(shù)領(lǐng)先的零部件供應(yīng)商。

站在當(dāng)下,從無線充電到精密零部件,增長動力明確

站在當(dāng)下,無線充電和精密零部件是信維明確的增長點。在無線充電方面,信維最先切入三星無線充電,且供貨份額不斷提升,隨后切入華為,為華為旗艦機(jī)提供無線充電方案。2019年,我們預(yù)計信維將切入iPhone無線充電,為信維提供新的增長動力。在精密零部件方面,信維料號大幅增加,且已大規(guī)模切入新品料號開發(fā),也是信維重要的增長動力。

展望5G,全方位整合“移動終端+基站端+汽車端”,布局清晰

展望5G,公司全方位整合“移動終端+基站端+汽車端”,在移動終端,信維已布局陣列天線、SAW、開關(guān)、射頻傳輸線等;在基站端,信維布局5G基站天線,已經(jīng)出貨給華為等廠商;在汽車端,信維布局了無線充電、連接器,其中無線充電已經(jīng)進(jìn)入上汽集團(tuán)供應(yīng)鏈。

盈利預(yù)測與評級:我們維持公司2019-2021年凈利潤分別為11.49億/14.89億/18.50億元,維持“買入”評級。

風(fēng)險分析:市場競爭加劇風(fēng)險,行業(yè)趨勢變化風(fēng)險,新產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期。

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