主題：農業股：春季寒流中的熱點

　2007年末以來，農業以及關聯產業板塊走勢強勁，多只相關個股輪番漲停，其中順鑫農業、新中基、登海種業、獐子島、新賽股份等10多只農業股股價創出歷史新高，在調整市中表現極為搶眼。為何農業板塊會成為市場新熱點？該類個股的強勢是否會延續？

　　持續走強三大動因

　　首先是國家產業政策的大力扶持。1月31日，《中共中央國務院關于切實加強農業基礎建設進一步促進農業發展農民增收的若干意見》正式發布，標志著中央經濟工作會議對“三農”工作的具體部署進入具體實施階段，將對未來農村經濟和我國經濟社會的可持續發展帶來深遠的影響。在全球經濟放緩、我國執行從緊貨幣政策的情況下，隨著一號文件的出臺，我國的農村經濟發展車輪將駛入快速發展的軌道。

　　其次是農產品價格持續增長。農業行業的拐點于2004年已經出現，主要農產品價格仍將在2008年繼續攀升，農業行業景氣繼續維持高位運行。2008年政策對于農業行業的扶持力度還將進一步加強，農業行業龍頭企業繼續受益。農業行業龍頭企業在加快工業化進程中盈利狀況將逐步改善，競爭能力會進一步提高，因此估值水平將得到改善。

　　我國部分農產品在生產綜合成本、價格以及政策上的國際比較優勢依然存在，相關行業龍頭企業擴張空間依然較大，所以2008 年可繼續看好農業板塊中的龍頭優質公司。在過去一年中，幾乎所有農產品與原料價格都在上漲，上漲原因主要包括已出現的供需失衡(如啤酒大麥、生豬等)以及未來供需失衡預期在現時價格中的反映(如大豆、玉米等)。而在中國，還必須考慮政府希望保持大宗農產品價格(如大米、小麥等)的小幅上漲趨勢以持續改善農民收入的意志。農產品未來的漲價趨勢非常明確，有可能會超出市場的想象。

　　農業板塊的走強的一個重要背景也是國際經濟大環境因素影響。國際農產品價格上漲也將帶動國內價格上漲。全球需求不斷增長，可耕種的土地相對有限，全球氣象災害越來越頻繁，發展中國家的糧食消費快速增長，正在對世界糧食供應系統構成壓力，這意味著在可以預見的未來，全球糧食價格趨勢將會繼續上揚。

　　農業生產資料價格上漲也是推動農產品價格上漲的原因之一，國際農業生產資料價格指數從2006年5月開始一路走高，步入上升通道，至今仍在持續上揚的過程中。相關產品比如化肥等生產資料國際市場價格一路飆升，出口勢頭猛增，國內資源供應呈現緊張局面。預計在今年這一趨勢難以改變。

　　最后，從技術角度該板塊資金流入跡象明顯。A股市場自2007年10月中旬從6124點跌至08年2月的4185點，指數跌幅達30%之多，個股跌幅更多是攔腰折斷，針對2006、2007年大牛市而出現的中級調整，基金紛紛大幅減倉，拋售漲幅已經巨大的藍籌股，但農業板塊整體不跌反漲，60%多的個股股價創出歷史新高，資金流入明顯，從數據統計來看，機構投資者進入較多，顯示了市場對2008年農業板塊投資優勢的一致認同。

　　細分行業投資策略

　　2008年主要農產品價格持續上漲，是我們的投資主線，在此背景下，我們看好農業行業中的上游子行業、中游子行業以及下游子行業中的具有較強的成本轉嫁能力和市場壟斷能力的上市公司。

　　種子行業中，雖然萬象德農的市場占有率目前略高，但我們更看好背靠全球種業龍頭美國杜邦先鋒的敦煌種業和登海種業。

　　疫苗行業中的中牧股份、金宇集團產品市場壟斷性較強，成長性穩定，疫情的發生將是股價最好的催化劑。

　　國內水產飼料行業中通威股份是龍頭企業，近兩年公司又將產業鏈延伸做得有聲有色。天邦股份未來的生產規模將迅速提升，未來3年盈利的復合增長率將達到60%。

　　種植業中的北大荒、新農開發，養殖業中的好當家、獐子島，加工業中的新中基、中糧屯河、順鑫農業都是具有核心競爭力， 業績持續增長的公司。

　　從市場的角度投資農業股要注意的是根據不同的企業特征以及股價所處的運行階段來確定相應的投資風格。對于成長穩定、明確、籌碼已經相對集中的龍頭企業可以采取買入并持有的策略，如北大荒、中牧股份、順鑫農業等。對于題材有力，預期成長空間廣闊，資金介入明顯，股價還未被大幅炒作的中低價個股，可以波段操作，如敦煌種業、登海種業等。

　　由于農業行業的行業局限性和整體業績還未充分體現，股價炒作的想象空間不是很大，所以，機會主要存在于中低價股的波段操作上，在實際操作中，更要側重于技術上量價配合良好的個股，如2月中旬的種子行業。

　　重點關注個股評述

　　1.北大荒(600598)：公司是我國目前規模最大、現代化水平最高的農業類上市公司和優質商品糧生產基地，是國家農業產業化重點龍頭企業，未來將在稅收、銀行信貸及配股融資等多方面將獲得優惠。二級市場上，該股在市場整體展開中級調整的過程中，仍然運行在上升通道中，股價疊創歷史新高，并且有加速趨勢，中期走勢依然看好。

　　2.中牧股份(600195)：公司致力于打造中國動物保健品第一安全品牌，未來發展戰略清晰。公司未來在研發上將以安全產品為核心，在業務結構上以生物制品為主導，適度發展安全性的藥物添加和營養添加產品。鑒于獸用生物制品行業良好的成長性和公司所具有的核心競爭優勢，公司估值水平不低于人用生物制品行業龍頭企業。

　　3.敦煌種業(600354)：公司地處河西走廊西端，光照充足，晝夜溫差大，并有綠洲戈壁相間形成的天然隔離屏障，是全國制種條件最具優勢的地區。敦煌種業和全球種業霸主美國先鋒良種公司成立合資公司，引進先鋒的技術生產玉米良種，種子質量比國內種子好3倍，節省大量農田，還能帶來增產，具有很高的社會價值。另外敦煌種業以5000萬元收購創新類券商東海證券5000萬股，而東海證券有望上市，股權增值前景可觀。后市可積極關注。

　　4六國化工(600470)：公司屬化肥制造行業，主營磷酸二銨。磷肥中，特別是高濃度磷肥我國一直供需缺口較大，公司的主營產品磷酸二銨就是主要的一種高濃度磷肥，雖然公司產能不斷擴張，但國內磷酸二銨還需部分進口。在價格方面，國家為了穩定國內化肥市場價格，提高農民的種糧積極性，對尿素、磷酸二銨的出廠價實行限價政策，自去年開始國際磷酸二銨價格一路飆升，國內價格相應補償也是眾望所歸，公司又是磷酸二銨行業龍頭，業績增長彈性較大。二級市場上，農業板塊將是全年的持續熱點，其中的化肥板塊也是整體逆市走強，該股前期股價創下歷史新高后，已經隨市場節奏寬幅整理完畢，后市再創新高可期。


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