主題：權證市場遭冷遇

　5月份，權證市場活躍度明顯不足，交易量、交易金額、換手率都有所回落。根據統計數據，5月份權證市場日均成交量約53億份，日均成交金額約149億元，日均換手率為65.32%，相比4月份均出現了較大幅度的下滑。而作為活躍度指標的交易賬戶數也出現下滑，5月份參與權證交易的賬戶僅為78.09萬戶，較前一月下降27.2萬戶，降幅25.8%。這也是該數據4個月來首次跌破百萬數量級。


　　從今年3月份開始，權證交易賬戶數呈現逐月回落的走勢，5月份的78萬戶也是除今年1月以外近兩年的最低水平。而且，5月份高頻交易賬戶也較上月減少了10萬戶左右，回落至16.38萬戶，占所有交易賬戶比重也下降至20.98%，均為2008年1月以來的最低水平。

　　在個權方面，權證表現普遍落后于正股。如5月下半月權證市場表現最好的江銅CWB1，依然跑輸其正股江西銅業8個百分點左右。而表現強勢的中信國安，領先國安GAC1的幅度則要超過20%。而進入6月份之后，這一現象仍然未有改觀，雖然權證市場表現和大盤同步，且量能有所放大，但總體水平依然處于低位，同時缺乏亮點。業內人士表示，股票市場的回暖和權證數量逐漸減少，造成了權證市場對于資金吸引力的下降，導致了目前權證市場遭冷遇的狀況。從目前的情況來看，如果后市沒有重大利好，權證市場短線調整的走勢難以改變。

　　業內人士認為，如果從長期的角度來看，周期性行業的權證在策略上仍值得看好，投資者目前可以關注江銅CWB1。其剩余期限近500天，具備較大時間價值;從估值的角度來看，江銅CWB1溢價率為負，已為價內權證，相比其他權證具有估值優勢;其正股的波動率超過80%，在所有權證中最高，而且江銅CWB1的實際杠桿達在2.4左右，也是所有權證中最高的，所以其投資價值較高，參與價值要遠遠優于其他認購權證。而且權證市場是一個靠資金和人氣推動的市場，在近期市場整體低迷的環境中，少數熱點權證總是能吸引大量資金，從而帶來交易性機會。不過由于江銅CWB1近期累計漲幅較高，或會面臨一定的調整壓力，投資者可關注有色板塊整體行情來把握江銅CWB1的交易性機會。

　　此外，阿膠EJC1下個月即將到期，其溢價率較低，短期可能有炒作的機會。但是業內人士提醒，由于其處于深度價內，且為股改權證。從公司的角度來看，權證沒有融資的功能，所以也沒有動力去釋放利好來推動股價上升。而且與正股相比，權證沒有明顯優勢，建議投資者謹慎投資。


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